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上投摩根美联储6月会议快评:未来负利率政策机率降低

北京时间6月11日凌晨,美联储召开利率决策会议,维持基准利率在0%至0.25%区间不变,符合市场预期,此前,CME“美联储观察”显示,美联储6月维持利率不变的概率为84.3%,加息25个基点至0.25%-0.50%区间的概率为15.7%。美联储重申将致力于维持宽松的货币政策措施,「委员会预计将维持这一目标区间,直到确信经济已度过最近的难关,并实现就业最大化和物价稳定的政策目标。」

美联储最新利率声明及会后鲍威尔记者会的重点包括了:

一、维持低利率至2022年底。美联储重申4月下旬会议的声明措辞,表明美国经济仍面临相当大的风险。低利率环境将持续一段时间,在2022年之前利率将保持不变;同时,美联储将贴现利率维持在0.25%不变,超额存款准备金利率维持在0.1%不变。

二、美联储在会议中对未来经济给出前瞻指引:鲍威尔重申在消费者有信心重新参与广泛活动之前,经济可能不会全面复苏。基于新冠疫情的不确定性,美联储调降未来几年的经济成长预估:预估2020年GDP将萎缩6.5%,但在2021年和2022年经济将恢复增长。预期美国GDP明年将增长5%,2022 年将增长3.5%,高于前期预估。美联储预估失业率将自3.5%上调到 9.3%,但最终在2022年降至5.5%。通胀方面,美联储预测通胀率将从之前的1.9%降至0.8%,通胀仍将是未来货币政策的主要推动因素。而2021年核心通胀率则从2%下调至1.5%。

三、自3月以来,美联储已购买2.2万亿美元的美国国债和抵押债券,以向市场注入现金,美联储表明将继续增加其债券持有量,以保持信贷流动,目标是计划每月购买800亿美元的美国国债,以及400亿美元的房贷抵押证券,以维持市场的平稳运作。

四、鲍威尔表示,美联储在会议中也讨论了债券收益率曲线控制的相关问题,但认为其有效性仍然不是非常明朗。

 上投摩根认为 美联储计划维持目前的低利率政策到2022年底,表明了未来采取负利率政策的机率非常低;另外,会前市场热议的债券收益率曲线控制工具,也仅列入讨论而没有付诸实施,都表明了美国经济已经度过危机期,进入复苏期,暂时没有必要采取更激进的政策和工具,但美联储也保留了未来所有政策工具的可能性。另外,本次释出的经济前瞻指引是美联储自去年底以来的首份前瞻指引,但基于新冠疫情对经济的冲击充满不确定性,本次的指引或无法像以往的前瞻指引为市场提供足够的信息。最后,鲍威尔在会后特别表示美联储对种族主义零容忍,美国社会中也不应有种族歧视的相关言论,对平息近期因种族不平等问题引发蔓延全美的示威抗议也有一定的助益。

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