转眼间2020年行将过半，世界的变化天翻地覆，但很多事却一如往常，比如，年初定的小目标依然没实现，春节后发誓要减的肥还长在身上，A股又一夜回到2800点……
今年以来的市场风格：大盘震荡 行业分化
如果问今年股市是什么风格，大部分炒股买基的人都知道，是震荡市。
来看看突如其来的疫情下，今年的市场大波动：
2019年12月31日收盘，上证指数报3050点；如果以疫情爆发前的春节前最后一个交易日计算，上证指数收报2976点。
春节后第一个交易日，受疫情冲击，A股上证指数当天大跌7.72%，之后一段时间快速反弹走高，站上3050点。
不久后，随着海外疫情大规模爆发，在外围市场狂泻的影响下，A股一度下破2650点。
近期，由于国内疫情基本得到控制，复工复产持续推进，叠加多项经济刺激政策出台，A股再次走出一波震荡上行的反弹行情。
但在5月22日，受港股市场影响，A股上证指数再度走低，当日收报2813点。
其实除了震荡，今年的市场还有一个显著的特点：分化。行业板块走势分化很明显。
Wind数据显示，今年从年初至5月22日，全市场11个行业中仅有3个上涨，即医疗保健、日常消费、信息技术，涨幅分别为16.77%、10.44%、6.46%；其余8个行业均下跌，其中能源、房地产、金融、公用事业的跌幅均超10%。
数据来源：Wind，截至北京时间2020年5月22日，行业分类按照全球行业分类系统(GICS)。
也就是说，今年年初至今，股市的上涨行情主要在医药、消费、科技三个板块中轮动，而且这个过程中还伴随着大盘整体较大幅度的上下波动。
一个老大难问题：基金赚钱 基民不赚钱
如此“上蹿下跳”的市场，无疑加大了操盘难度，散户炒股赚钱越来越难。
然而一个出乎意料的事实是，尽管今年市场波动加大，却有近八成主动基金取得了正收益。
Wind数据显示，截至5月22日，全市场4079只主动型基金（普通股票型+混合型）中，有3178只获得了正收益，占比约78%。
不过，即使基金赚了钱，基民却未必能赚钱。
此前，基金业协会对基金个人投资者的投资情况调查报告显示，2018年，自投资基金以来有盈利的投资者占比为41.2%，这一比例在2017年底与2016年底分别为36.5%和30.9%；有亏损的投资者占比25.1%；此外还有33.7%的投资者盈亏不大。
图表来源：中国基金业协会，《2018年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》。
近年来，虽然投资基金盈利的投资者占比有所提升，但“基金赚钱，基民不赚钱”依然是困扰公募基金行业的难题。多数业内人士分析认为，造成这一问题的主要原因在于基民追涨杀跌、频繁申赎的行为。换句话说，基民留在市场上的时间太短。
协会的上述调查报告显示，47.9%的基金个人投资者持有单只基金的平均时间少于1年，32.5%的投资者平均持有时间在1-3年，也就是说，仅有不到20%的投资者平均持有时间在3年以上。
图表来源：中国基金业协会，《2018年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》。
基民拿不住基金如何解？可选择投资低波动基金
说到这里，问题又绕回来了：基民为什么追涨杀跌、拿不住基金？答案很简单：大多数中低风险偏好的个人投资者无法忍受较大的市场波动。
我们总说：要进行投资者教育，要让他们学会低买高卖、低吸高抛。但现实情况是，一方面这样的教育难以触达所有投资者，另一方面即使投资者接收到了传递的信息，最后的结果可能也并不尽如人意。
“道理我都懂，却依然在大跌面前恐慌而逃。”
那不如换个角度考虑：以公募基金为代表的机构能为投资者做些什么？——尽量降低基金的波动。
中邮基金正在发售中的中邮价值精选（A/C：009488/009489），就是一款力求低波动的混合型基金。如何做到力求低波动？
1、整体投资组合进行大类资产配置
中邮价值精选基金的股票仓位35%-80%，债券仓位最高可达65%，根据市场情况和各类资产估值性价比，并辅以量化模型，灵活调整配置比例。
2、 价值选股以获取长期收益
中邮价值精选基金将精选具备护城河优势、良好现金流、良好治理结构及长期可及成长性的好公司，在核心个股间围绕估值中枢操作，分散行业，控制仓位，降低波动。
3、 基金经理投资风格稳健，历经牛熊市考验
中邮价值精选基金由中邮明星基金经理国晓雯与新锐基金经理任慧峰共同担纲；国晓雯自2017年6月起在管的同类混合型基金——中邮新思路，2018年熊市逆市获正收益，2019年结构性牛市净值大涨71.67%，今年一季度震荡市再获正收益。
优秀的业绩也让中邮新思路成为同类基金中的佼佼者：截至2020年3月31日，海通证券对该基金最近三年、最近两年、最近一年的排名为7/973、5/1272、71/1588。2020年4月，根据所披露的基金一季报，海通证券、招商证券、上海证券均对中邮新思路评级五星。
对于新发行的中邮价值精选这只产品，拟任基金经理国晓雯和任慧峰的目标很简单：将通过平衡风险收益，努力留住基民。“以客户为中心，改善客户持有体验，强调留住基民、将基民留在市场上，以获得资产的长期增值，减少因波动出局而带来的损失。”
中长期来看，A股港股的核心资产越跌越有价值
从大环境来看，目前全球处于降息周期，国内延续房住不炒的思路，监管层也在持续推进资本市场改革，权益类资产迎来较好的投资机会。
从当前时点来看，无论是上证指数还是香港恒生指数，相比于全球其他主要资本市场而言，都具有较好的性价比。
数据来源：Wind，截至北京时间2020年5月22日。截至22日收盘，上证综指PE-TTM（上市以来）分位点为14.58%，恒生指数PE-TTM（上市以来）分位点为18.09%。
对于近期的市场，国晓雯认为，金融数据低位改善，虽然经济前景尚不明朗、A股板块分化较大，但部分个股已经具有很好的风险收益比。“站在中长期视角上，目前市场隐含的风险回报是十分合适的，中国A股和港股的核心资产越跌越有价值，长钱应该越来越乐观。”
对于中邮价值精选这只新基金的管理思路，国晓雯称将继续坚持一贯以来的框架，维持股票池的高标准，从核心竞争力角度出发，对行业空间、市场格局、竞争壁垒等进行分析研判，寻找具备护城河和长期可及成长性的标的，并选择在估值业绩相匹配、具备合适风险收益比的时候进行投资。
她相信，伴随中国经济在全球比重的不断上升，以及国内金融市场的逐步成熟和开放，越来越多的海外资金、机构资金会进入中国市场，引领A股走向理性。
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