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股市：疫情虽有反复，经济复苏趋势依然不变
上周A股市场以震荡为主。其中上证指数下跌0.38%，深证成指上涨0.64%，创业板指上涨1.86%。从行业上来看，申万28个一级行业中，休闲服务、传媒和医药生物三个板块表现居前，涨幅分别为6.96%、3.63%和3.57%，农林牧渔、建筑装饰和银行三个板块则表现较差，分别为-2.62%、-1.72%和1.57%。
近日，北京检测出新的新冠疫情案例，防控措施再度加严，也有部分投资者担心疫情二次爆发影响经济复苏。我们认为小范围的疫情出现可能会是将来一段时间常态化的情况，只要管控得当，并不会出现大规模的爆发，经济复苏的趋势也不会改变。短期而言，北京疫情的出现对市场风险偏好带来一定的影响，但是中期来看，在外部环境相对稳定的情况下，我们对市场保持较为乐观的态度，如果短期有所回调，将带来投资机会。
总结：配置方面，受到风险偏好有所回落的影响，前期涨幅较大的板块和个股短期可能会有一定的压力。临近二季度末，进入半年报业绩预告披露的窗口期，市场的关注重心也逐步转移到上市公司的业绩上来，当前时点，建议重点关注2季度基本面恢复确定性强的汽车、家电等板块，以及中长期趋势明确的消费和医药等。
上周权益市场表现
上周各大指数涨跌幅情况
• 万得全A 0.25%、上证综指 -0.38%、深证成指 0.64%、沪深300 0.05%、创业板指 1.86%、中小板指 0.98%、上证50 -0.42%、中证500 0.11%、中证1000 0.26%。
申万行业指数涨跌幅情况
• 申万一级行业板块涨跌不一，涨幅前三位的板块分别为休闲服务、传媒和医药生物，涨幅分别为+7.0%、+3.6%和+3.6%；农林牧渔、建筑装饰和银行跌幅排名前三位，分别为-2.6%、-1.7%和-1.6%。
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债市：债券中长期市场基本面有一定支撑
债券中长期市场基本面有一定支撑。目前市场对于经济基本面的预期比较一致，在经济恢复的节奏和时间上存在一定分歧。6月中旬北京出现本土疫情感染事件，可能导致市场重新评估经济复苏的节奏，在一定程度上从基本面和情绪方面对债市形成一定支撑。
五一长假过后，随着国内疫情相对稳定，地方政府债加速发行，基建等托底政策持续发力，各项中高频数据均趋势向好，债券市场出现了较大幅度的调整，收益率一度上行至春节前的水平。资产端的调整压力进而传导至负债端，开放式理财产品遭遇到了不同程度的赎回，整体市场情绪较悲观。虽然市场情绪可能因受疫情反复有一定恢复，但目前市场参与机构较五一之前相比依然较为谨慎，债券市场可能延续六月中旬的修复格局，但收益率下行幅度及持续时间依然很大程度上受到央行公开市场操作引导的影响。
持续跟踪央行在“630”时间节点之前的政策基调及相应操作。央行进入六月以来一直通过公开市场操作投放流动性，以便对冲因季节因素导致的流动性被动紧张。五一长假之后央行MLF续做的基调一直较为消极，本月MLF可能延续“降价缩量”态势（出于对实体经济的支持以及引导LPR调整的需要，价格方面预期小幅下调）。另外一方面，防止资金空转的诉求始终存在，央行对商业银行的资金操作持续进行窗口指导，用以遏制部分市场参与者的加杠杆行为。
城投平台的分析仍需坚持基本面，警惕担保增信的效力。
总结：债市市场情绪边际上有所修复，基本面对债市形成一定支撑，市场参与者仍较为谨慎，建议关注部分期限中短期、收益率有一定保护且信用风险可控的公开债。
上周债券市场表现
流动性跟踪
1）货币市场：6月12日，央行开展1000亿元回购操作其中，7天期1000亿元，中标利率2.2%，14天期无操作。当日有2200亿元逆回购到期，实现净回笼1200亿元。6月11日，央行开展800亿元回购操作其中，7天期800亿元，中标利率2.2%，14天期无操作。当日无逆回购到期，实现净投放800亿元。6月10日，央行开展600亿元回购操作其中，7天期600亿元，中标利率2.2%，14天期无操作。当日无逆回购到期，实现净投放600亿元。6月9日，央行开展600亿元回购操作其中，7天期600亿元，中标利率2.2%，14天期无操作。当日无逆回购到期，实现净投放600亿元。
央行6月12日进行1000亿元7天期逆回购操作，当日有1500亿元逆回购到期。本周央行公开市场净回笼3000亿元。下周央行公开市场共有6600亿元资金到期，包括4200亿元逆回购和2400亿元MLF。
2）资金面：6月以来，无论是央行表态还是连续多日进行逆回购操作都显示出央行呵护流动性的目的非常明确。此外，无论是监管资金空转套利，还是加大逆周期调节力度，或是工业品通缩深化，都不支持货币政策转向，央行仍然需要进一步引导资金利率在一个更为合意的区间。这个区间和当前位置相比，不存在进一步上升的基础。长端利率调整基本到位，后续可以进一步积极看待下行空间。
银行间国债二级市场收益率一周变动
国开债二级市场收益率一周变动
利率债跟踪
1）一级市场：本周一级市场发行量44只利率债，实际发行总额3307亿元，债券量与上周相比小幅上涨。
2）二级市场：本期银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌4.64bp。其中，0.5年期品种下跌16.75bp，1年期品种下跌2.97bp，10年期品种下跌10.24bp。本期国开债收益率不同期限多数下跌跌，各期限品种平均跌4.76bp。其中，1年期品种下跌1.13bp，3年期品种下跌16.46bp，10年期品种下跌7.43bp。
信用债跟踪
1）一级市场：本周非金融企业短融、中票、企业债、公司债合计发行1386亿元，发行量相比上周相比波动不大。
2）二级市场：本期各信用级别短融收益率全部上涨，就具体信用评级而言，AAA级整体上涨13.57bp，AA+级整体上涨13.57bp，AA-级整体上涨13.07bp。本期各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期中票下跌7.94bp，4年期AA+级中票下跌10.85bp，2年期AA-级中票下跌4.22bp。本期各级别企业债收益率不同期限多数下跌；具体品种而言，1年期AAA级上涨0.04bp，3年期AA+级下跌0.09bp，15年期AA级下跌0.04bp。
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