来源：王群航
一、考察大规模的基金，重点关注什么？
答：就我研究基金的方法来看，是从基金的业绩开始的，对于业绩相对不好的基金，直接就不看了。现在，基金的基本数量已经超过了7000只，理论上，初选的范围就有2800多只基金。这个量，非常大！（基本数量的统计标准：当基金有《招募说明书》、《份额发售公告》、《合同生效公告》时，三者齐全，就是一只基金。）
如果基金的业绩好，对于相关基金的关注开始就进入到定性的阶段，才会关注它的规模等一系列内容，包括过往的规模变动情况，以及未来的规模变动趋势，等等。如果有中、大规模的基金进入了我们的观察范围，我们会更关注它的投资范围、投资风格、各个角度的获利能力，等等。
二、基金的规模多大算大？
答：这里没有一个绝对的说法，通常，就单只基金来说，规模超过了50亿元，可能就会对其予以关注了。之前，曾经有过规模超100亿元的基金继续保留在我们的基金池中，核心原因是业绩，其次就是基金经理的投资管理能力、基金的投资范围、基础市场行情的风口，等等。
三：对基金经理来说，管理多大的规模是天花板？
答：这个“规模”可以从两个角度来看，一个是单只基金的规模，另一个是他在“一拖多”背景下所管理的多只基金的合计规模。还要看他是在单独管理，还是在合作管理，如果是合作管理，是双人，还是三人、四人，在多人管理的情况下，我们关注的那位基金经理的管理权限有多大，这些，都将折算成可量化的标准。这一切，都需要调研。
至于“天花板”，也要从两个角度来看，一个是基金经理所管理的基金的规模，另一个是他的那些基金的投资范围，以及基础市场行情的风口。
四、怎么看多基金经理制度的特点和利弊，这种模式下通常是如何分工的？又如何统计业绩呢？
答：当出现双基金经理以上的情况时，就必须要调研了，为的是确定各位基金经理的“主权”范围。10多年前，就有过百亿元以上的爆款基金，最大的一只，规模超过了400亿元，该公司立即增配了三位资历深厚的基金经理。
至于管理的方式，通常是每人各管理一定规模的资金，例如：200亿元，两个基金经理，就每人管理100亿元。
在业绩方面，由于公布的净值是该基金的净值，季报、半年报等都是该基金的报告，没有对各位基金经理的具体管理情况做区分，因此，外部无法知晓各个基金经理的具体情况。不过，就我的过往评价和研究经历来看，那些爆款基金，基本上都进入不到我定性研究的流程。
五、今年爆款不断，是不是阶段性高位的征兆呢？
答：这个问题涉及到了对于股市行情未来发展趋势的预判，这个不属于我的研究范围，我不便回答。抱歉！
但是，对于今年的基础市场行情和基金的业绩，我有这样的一个观察：（1）今年以来，基础市场行情的结构性差异非常大，在主流宽基指数基本走平的情况下，一些行业指数、主题指数有很好的上涨表现，其核心就是相关的成份股票有着良好的二级市场价格表现。（2）今年以来，基础市场行情的成交金额一直很大，大致是往年同等指数水平情况下的一倍左右，这表明有很多投资者、很多资金参与到了今年的二级市场交易当中。如此活跃的基础市场行情，非常适合公募基金这样的专业机构参与投资，并在此过程中为持有人创造出良好的收益。而这样的业绩表现，可能就是点燃今年以来很多人的投基热情、共同堆砌起多只新爆款基金的核心动力。
六、2015年的那批巨无霸，还有好多到现在都是亏损的。您认为这是为什么呢？
答：您在前面的提问中已经说到了“天花板”这个词，在我们的研究中，我们通常的说法是“基金经理的能力边界”，或者再通俗一些，就是：“他能看多少只股票”？
无论哪种说法，其实都指向了同一个问题：有些基金经理可能管不了那么多的资金。因此，对于爆款基金，我至少15年前就说过：主动权益类基金方面，相关基金的规模一旦过大，超出了基金经理的能力边界，股票持仓就会有一定程度的宽基指数化特征，该基金的业绩就会趋向于市场平均。
温馨提示：（1）基金投资有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金的过往业绩不预示未来表现。（2）我每次在直播中回答了网友的提问之后，都将尽快给出文字版的回复，并以此作为标准版的回复，之前的回复仅作为参考，请大家以此文字版为准。
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