“熊市不提前做好布局，牛市都是拿来亏钱的。”相信经历过2015年的投资者，对这句话应该深有体会。
尽管市场整体并没有展开一波波澜壮阔的行情，但这几年一部分颇具实力的机构投资者远远跑赢市场，权益类基金整体表现良好。
机构专业能力远超个人投资者
2015年上半年A股市场沉浸在一片激昂的气氛中，上证综指迅速突破3000点、4000点，攀上5000点高峰，6月12日抵达5178.19点的高点。然而，市场很快急转直下。
Wind统计显示，自2015年6月12日至2020年6月12日，五年时间里，上证综指、深证成指、中证500和创业板指分别下跌了42.97%、37.15%、50.83%和43.15%，跌幅相当之深。2724只股票中，仅有295只上涨，占比仅略超一成。这就意味着，投资者如果自己直接投资股票，选到能够赚钱的股票的概率仅略超一成。
不仅如此，这五年间，尚有2194只股票跌幅超过30%，其中1824只股票跌幅超过50%。很多中小板、创业板个股，距离2015年价格峰值有很大距离。
然而，这几年机构投资者通过提升投资管理能力，通过选择优质个股，远远跑赢市场，权益类基金整体表现良好。2020年6月11日，Wind普通股票型基金指数（指数代码：885000）达到11169.63点，距离2015年的牛市高点11257.65点，仅差0.78%的涨幅。偏股混合型基金指数（指数代码：885001）为8657.76点，距离2015年的牛市高点8735.34点，仅差0.12%的涨幅。
也就是说，A股虽然没有系统性牛市，但是权益类基金整体上已经重新回到了2015年牛市顶峰。
这种市场结构再次验证了“炒股不如买基金”，其背后深层次的原因并不像外界有些看法，A股市场失效，而是真正优秀的管理能力始终有用武之地。
数据来源：Wind，上图中数据区间：2008年11月20日至2020年6月11日。过往业绩表现不预示未来表现。
Wind统计显示，2015年6月12日至2020年6月11日，主动权益类基金中（包括股票型基金、偏股混合型基金、股票仓位在50%以上的灵活配置混合型基金），有94.8%的基金的收益率水平跑赢上证指数的表现，显示出公募基金的投资水平，其中有11只基金收益率超过100%。
如果你总是盯着5178点的话，或许已经错过了很多很多。
优秀投资管理能力是致胜关键
“炒股不如买基金”，从这五年间的业绩表现来看，有较强投研实力的基金管理人表现远超市场平均水平，选对了基金而且做到长期持有的投资者还是收益颇丰的。
通过东方红资产管理官网净值数据计算，这五年间，有8只东方红基金累计净值涨幅超过40%。（AC份额合并计算，作为一只基金。）
其中，东方红睿元三年定开混合基金（代码000970）2015年6月12日累计净值为1.487元，2020年6月11日累计净值为2.889元。
数据来源：基金管理人官网。基金的过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩的保证。
根据海通证券2020年一季度末数据显示，东方红资产管理旗下权益类基金近5年绝对收益率为76.73%，同类排名2/77。
（数据来源：海通证券研究所金融产品研究中心2020年4月2日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，计算截止时间2020年3月31日。）
回顾2015年的股灾，东方红资产管理的一些实践操作，至今仍然有许多启示：
一、客户利益至上是长期的原则。处处从客户利益角度出发，能够让资产管理机构始终走在正确的道路上。在2015年4月之后，上证指数突破4000点，投资者热情高涨之时，东方红资产管理果断暂停了权益类基金的首发，并对一些权益类产品暂停申购。这个举动旨在引导投资者控制投资成本，避免在市场高位时的追高行为，利于长期投资收益的实现。
二、价值投资注重寻找价格低于内在价值的机会。合理的安全边际、合适的估值是价值投资实现的重要保障，也是收益的主要来源。2015年上半年概念股短期内大幅上涨，但东方红资产管理一直牢记估值纪律，布局估值较低、传统行业的龙头公司，虽然短期业绩表现平淡，但在之后的股灾中有效控制了回撤。
三、封闭型基金较开放式基金具有一定优势，可以通过封闭机制帮助投资者克服人性弱点，管住“频繁操作的手”，尤其是在市场极端情况下，能够避免投资者恐慌性赎回导致基金经理被迫卖出股票，进而加剧市场下跌，加剧基金净值下跌。封闭机制在市场极端情况下能够有效控制净值回撤，有利于基金经理保持投资组合的稳定性。
四、价值投资是逆人性的投资，逆市布局是取得长期业绩的重要保障之一。在市场火热时需要保持清醒，而在市场恐慌时需要勇于逆势布局。在市场最为恐慌、股灾见底之时，东方红资产管理开始启动了新基金的发行，在低迷之时布局，为价值投资埋下长期种子。
五、专业投研能力和专业服务能力兼具的机构为客户带来更好的体验，在市场低迷之时陪伴客户，与客户一起穿越牛熊、收获长期。在股灾之后，东方红启动了大范围持续性的专业客户服务活动。“东方红万里行”客户服务活动自2015年8月14日正式启动，截至2020年6月14日，“东方红万里行”客户服务活动共计举办了6927场，总计覆盖人数42.46万人次。
基金投资重在精选基金和长期持有
其实，从过往历史来看，国内公募基金的长期业绩确实是相当可观的。根据银河证券基金研究中心数据显示，2005年1月1日——2019年12月31日的十五年间，普通偏股型基金（A类）业绩指数收益率571.66%，年化收益率为13.53%；封闭式偏股型基金业绩指数收益率达645.43%，年化收益率14.32%；普通债券型基金（可投转债）（A类）业绩指数收益率175.01%，年化收益率为6.97%。（数据来源：银河证券基金研究中心2020年1月2日发布的《中国不同类型公募基金长期业绩评价报告》）
对于投资者来说，选择到优秀的基金，并长期持有，是获得长期投资收益的关键。
回溯股灾之后的这五年，资本市场发展更加稳健、更加开放，引入外资机构改善了投资者结构，优化了市场定价机制，具有核心竞争力的龙头公司实现了估值回归。不仅如此，监管方向更加市场化，科创板和注册制的稳步推动，迎来了一批质量高的上市公司，信息披露更加完善，有效地清除了一批质量较低的上市公司，保护了投资者利益。
能够实现优秀业绩的基金产品，一般来说具有一些普遍的特质：
首先是基金管理人的投资选股能力较强，拥有实力雄厚的投研团队。权益类基金的投资是建立在对企业基本面的扎实研究基础上，优秀上市公司的价值创造能力远超市场平均水平，对行业赛道的正确判断、“自下而上”精选优质公司的能力，是长期业绩的源泉。
其次是对风险高度关注，具有规避重大风险的能力。优秀的基金管理人通常注重风险控制，重视安全边际，在市场疯狂之时能够克制投资冲动、控制仓位，规避短期涨幅过大、价格脱离内在价值的个股。
最后是能够长期持有前景明朗、业绩良好、估值合理的优质股票。优秀的基金管理人能够对投资标的有明确的判断，能够保持较平稳的心态，做到对优秀股票的长期持有，才能分享到优秀公司的长期成长收益。
市场有周期，如同四季变换。每一次市场牛熊更迭，都是重要的一课。过去的5年，资本市场给了投资者很多启示，面对周期变换，乐观理性、坚持长期、控制风险，应当成为投资者的共识。
风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎，基金管理人提醒投资者基金投资的“卖者尽责、买者自负”原则。投资者在购买基金产品前，请认真阅读基金的合同、招募说明书及相关公告。请关注投资者适当性管理相关规定，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。
（截至2020年一季度末，权益类基金排名数据来源：海通证券研究所金融产品研究中心2020年4月2日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，计算截止时间2020年3月31日。基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型、对冲策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金。计算依据数据来源于wind、基金公司官网及海通证券研究所。）
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