环球经济或出现弯钩型复苏？

大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？

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内容摘要

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环球投资市场在五月份整体表现强劲

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我们认为，环球经济最大可能呈现「弯钩」型（swoosh）复苏情境

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投资者宜建立多元分散的投资组合

Q1:五月份全球市场都有哪些主要看点？ 

环球投资市场在五月份整体表现强劲，主要受惠于众多经济体开始放宽新型冠状病毒疫情的控制措施。政策当局「不惜一切」地挽救经济，加上新型冠状病毒新增感染个案数目下滑，令最迅速的熊市变为最强劲的反弹，亦有助为投资市场减少尾端风险。

可是，虽然市场对数据有正面反应，但中美紧张关系的忧虑仍然持续，使升幅受到限制。

根据美国劳工部公布的数据，在五月份美国每周首次申领失业救济人数有所减少，持续申领失业救济人数更加减少四百万人至逾两千一百万人，为新型冠状病毒危机爆发以来，首次录得每周数据下跌，也反映部分工人陆续重返工作岗位。此外，虽然数据反映失业率再创新高，但政府扩大安全网亦有助稳定家庭情绪，4月份美国消费者信心指数也有所微升。

另一方面，尽管企业债券的评级下调及违约情况加速，但具有吸引力的估值应有助缓冲负面消息带来的影响。

Q2:未来几个月我们预计会关注哪些重点？

在新型冠状病毒疫情发展、营商周期、油价及政策等方面，仍存在极大的不明朗性。经济系统中目前存在「多重平衡」。我们认为，环球经济最大可能呈现「弯钩」型（swoosh）复苏情境，即封城措施一旦解除后，会有急剧反弹，而经济活动随之缓步回复至危机前水平。

在经历疫情最初的冲击后，出现了周期性的赢家，例如中国跟亚洲工业化地区。而亚洲以外的新兴市场、较小型石油输出国、前缘经济体， 以及欧元区都是这次疫情的输家。

最后，在此「弯钩」型情境的最大下行风险是政策上的失误，2020年下半年也可能有刺激措施效力减弱的情况。投资者宜建立多元分散的投资组合，以管理下行风险。

欧维钧

汇丰环球投资管理分销业务高级市场策略师

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欧维钧是汇丰环球投资管理的联席董事兼高级市场策略师，负责向客户提供投资市场信息及投资展望，从而协助汇丰环球投资管理于中国内地及香港销售旗下基金。

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欧维钧在2019年2月加入汇丰前，于富达国际担任客户董事，亦曾担任花旗私人客户业务的环球财富策划顾问，为高净值客户提供多元资产类别配置和咨询服务。加入花旗前，他曾于道富环球投资管理的悉尼和香港办事处任职超过11年，最后职位为亚太区（日本除外）股票市场之基金经理，主要负责区内主动型股票策略的投资组合管理工作。

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他持有悉尼麦格理大学商学士学位，主修会计和商业法律。亦是特许金融分析师（CFA）和澳洲执业会计师公会成员。

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