大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
来源：基少成多
近期，随着美股、港股、创业板等轮番表现，市场的牛味渐浓。虽然表现出众的指数不多，但是基金净值却争芳斗艳。截至2020年6月19日，已经有53只公募基金本年累计净值涨幅超过50%，涨幅超过5%（年化收益超10%）的基金有2997只，占比52.18%，公募基金已经成为新一轮的造富机器。
星球球友Steven Weathers感慨：回头看，这2年不买基金，其实就会和2015年不买一线城市的房产一样后悔莫及。
早在2019年初，基少的大类资产轮动策略——“守正出奇”已经指向牛市。只是这其中，伴随着动荡、冲突、恐慌，行业也非常分裂，一部分行业和个股像吃了兴奋剂一样，一涨再涨；另一分部行业和个股则像吃了断魂散一样，跌跌不休。
当前该买还是该卖呢？
经济学最基本的原理就是供求关系决定价格。
最能体现“求”的就是货币供应量，货币供应量越多，越会花钱购物，商品价格上涨的动力大。
2019年10月中旬开始，美国每月购买600亿美元国库券，2020年5月开始购买垃圾债和企业债ETF，为企业提供资金支持。这些投放出来的资金，会通过国家和企业的采购及投资流到消费品、股市、债券和房地产等领域，促进相应的资产价格上涨。有了源源不断的增量资金，就不难理解美股为何调整时间很短，上涨很快了。
对于股票而言，对货币供应反应敏感，流动性好、价格波动大。在降息周期内【对应货币供应量增加】，容易出现牛市。2005年中、2008年底、2014年和2019年等开启的牛市，均在市场利率走低后不久，迎来了波澜壮阔的牛市。
当前整体利率较低，有利于市场走牛。
此外，资金供应最确定的是“北上资金”+优质主动型基金（多只新基金募集上百亿元），这些资金集中加仓的行业均有大牛股出现，例如贵州茅台、海天味业、恒瑞医药、爱尔眼科、立讯精密等。这些业绩增长较为稳定的个股估值也逐步脱离历史的正常估值区间，呈现“超买”现象。这种情况会造成对应的个股波动率下降，成为易涨难跌的“学区房”股。
另一个对股价影响较大的是企业利润。在企业利润加速增长期，市场情绪高涨，买入的需求比较大，股价上涨的动力也比较足。回顾历史，可以看到在GDP加速增长期，股价也容易走出牛市，甚至可以抵消利率上升带来的压力，例如2007年和2010年等。
当前，从各国的情况看，仍处于货币供应充足期，部分行业利润快速增长，这些行业已经成为资金追逐的对象。而更多利润逐步见底的行业，也将陆续迎来资金的青睐，牛市的路还很长，依然有很多好基金可以选择和布局。
机会这么多，如何才能享受一轮完整的牛市呢？
牛市中，最难受的是空仓。一种是过于看空市场，一直没有进场，另一种是较早离场，享受的收益不够多，浪费了不少机会。这种情况，主要是投资者缺乏参照物，看空和看多只看到了一个或几个模糊的指标，甚至是别人的一句传言，没有一种仓位控制的精准参考。
较好的方式是，无论你如何看待市场，不要完全空仓或者一把清仓，特别是没有十足的把握时。对于获利丰厚的基金，不宜减仓太快，可以分步实施。例如观察代表全市场估值的国证A指数市净率，逐步实施减仓。
在2015年，国证A指数的市净率最大触及3.5，2017年的小牛市触及2.05，上述数值可以作为仓位控制的一个指标。当前国证A股指数的市净率为1.7，后期可以随着该数值的提高，逐步分阶段减仓。
基少编制的“聚宝盆”指数，也会根据市场的估值情况，进行仓位控制，既能淡定享受市场的上涨，又可以避免大坑。截至2020年6月19日，该指数本年上涨20.4%，2002年至今上涨64.08倍，其中2015年高点至今涨幅为99.97%，可以跑赢99%的股票型基金。
目前且慢“熊指”和天天基金的“雄霸天下”组合，均跟踪“聚宝盆”指数，并小幅增强。
场外基金组合
本周，低估的券商崛起，“牛指”本周上涨3.56%，处于领涨位置。
临近半年度，根据各基金的评估情况，近期陆续实施了调仓，以更好地实现投资目标。
其中“守正出奇”用正宗的国证芯片基金替代半导体基金，截至周三已完成调仓，享受到国证芯片后半周的上涨。
全球定投的“雄霸天下”组合，本周继续分步减仓获利丰厚的医药基金，自投资以来，该基金已经累计89.95%，耗时大约2年，感谢市场的馈赠。上述获利的基金，不少是在2018年下半年，在医药基金因集采下跌期间而逆市买入的。
且慢“熊指”和天天基金的“雄霸天下”【配置型】也将使用全球消费混合型基金替代中证生科指数基金，做一次再平衡，降低组合的波动。天天基金需要手动赎回一半的中证生科（501009）到货币基金，下周二再买入至全球消费混合（006308，投资全球消费的优质基金），因两只基金不支持转换，稍微麻烦些。
“年年赚债券”组合，使用鹏华可转债代替易方达安心债，下周一执行。主要是前者更换了基金经理后，风险控制较好且业绩靠前；易方达安心债随着规模的增长，业绩表现靠后。
上述组合中，卖出的基金满一个月不收取赎回费【按照先买的先卖原则成交】，暂时购买时间不足1个月的，可以在满一个月后再跟调，期间仍可以买入，新买的资金按照新组合比例成交。
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