1.1万人在线观看的直播，到底透露了哪些信息！

大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？

关于

诺德基金

作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。

以下文字根据基金经理：胡志伟腾讯直播整理

前不久，诺德基金的基金经理：胡志伟做客了腾讯《基金策略谈》直播节目。在直播过程中，胡志伟总围绕着“ 下半年在消费板块中会有哪些细分赛道更具有投资机会”这个话题阐述了自己的观点，可谓是赢得了不少投资者们的关注与好评！今天就赶紧跟着小编一起来看看胡总到底透露了哪些信息吧~

（图）基金经理：胡志伟

在疫情期间，因为整体经济处于相对停滞或停顿的状态，所以大家较为追捧的是必须消费品。站在当前时点，我们可以看到，疫情不仅在国内得到了相对有效的控制，在全球范围内也有缓解的趋势。在这一背景下，我们可以预期，今年的一季度应该是经济的一个短期低点。

在后面几个季度中，我们可能就会看到，国内经济逐步修复的状态。一方面是疫情得到了控制；另一方面是在经济恢复的过程中，政府出台了很多促进就业、促进投资、促进商业经营的制度安排和政策，为经济发展提供了很多便利。我们认为在这种背景下，经济会逐步修复，原来受疫情影响的行业也会逐渐恢复并发展。与此同时，股票市场上这些行业的价格，或者说相对于长期潜在增长的估值水平，整体还是处在一个相对偏低的位置。如果把整个消费领域分成可选消费和必须消费两部分，那么我们认为，下半年的主要机会可能会出现在可选消费中。随着下半年经济的逐步修复，可选消费可能会逐渐得到机会。因此在上市公司层面，这些对应的标的在下半年也可能会呈现出从底部向上回升的态势。

在所有领域中，我想重点关注两个体量相对较大、也可能存在一定机会的行业。其一，房地产后周期或是房地产下游的细分赛道，比如家电、住房装修和一些与老旧小区改造相关的领域。所有这些行业都有一个共同的特点：这些细分领域均附着在房地产行业这个相对大体量的行业上，因此其市场空间是相对比较大的。另外，在过去一个季度中，这些行业的销售、上市公司利润等一定程度上都受到压制。比如，之前我们不能出门买电器，也不能装修房子。但在下半年这些事情我们都会补上，天气热了，该买空调还是会买空调，买了新房要装修还是会装修。所以，我们认为下半年这些领域大概率会修复一季度所耽搁掉的业务。与此同时，站在当前时点，这些领域的股价也因刚经历前期的压制状态，所以不是特别高。因此，下半年这些领域可能将迎来相对较好的反弹。

其二，和汽车领域相关的消费品。在2018年、2019年，汽车的销售（这里的汽车销售指的是乘用车的销售）连续两年回落，原本预期2020年汽车销售可能有一定程度的反弹。但今年一季度又受到一次比较沉重的打击，所以汽车板块可能会有一个修复、往上的过程。

事实上，已公布的汽车批发数据已经转为正值，但乘用车的零售数据还没有转正，只是降幅有所收窄。我们预期乘用车的零售数据可能在今年6月份或是下半年转为正值。这对于很多车厂来说，意味着销售规模能够在过去两年低基数的基础上有所上升，其业绩也能够有所体现，这是行业周期的变化发展。

在汽车板块中还有两个比较明显的趋势。一个是电动化趋势。例如新能源汽车，最初大家认为它相对低端，但随着这几年特斯拉的崛起，我们逐步认同了新能源汽车是一个环保产品，可以把它打造成中高端汽车。在政府补贴范围扩大以及投资者购买意愿增加的双重推动下，我们看到新能源汽车的销量在过去几年间有了较大增长，但新能源汽车销售的绝对量仍然只占乘用车销售大概5%左右的规模。每年我们大概销售2000万台乘用车，其中只有100万台左右的新能源汽车，可见替代的空间仍然较大。

二是电子化趋势。随着汽车电动化程度的提高，其电子化程度也在提高。以前的汽车总体运用的是机械原理，但现在则更多被当成一个电子设备，无论是燃油、方向的控制，还是汽车内部各系统之间的联络，总体都是从原来的机械化往电子化方向发展，这是较大的变革。正如之前提到的，我们每年销售2000万台左右新车，其具有较大的体量和市场空间。考虑到下半年整体经济的修复，以及汽车行业由于经历过去两年的下降周期而存在的上行可能，再叠加今年疫情的意外打击，我们有理由相信今年下半年汽车销售会反弹的相对强烈，同时，它也会拉动各种零部件、电池和上游原材料的需求增长。

所以我们认为，这两个行业或将是在下半年能呈现出较大投资机会的板块。当然，在整体经济见底回升的背景下，我们认为大部分可选消费都可能会逐渐进入从压抑转变为反弹的状态。除了这两个较大的赛道外，和旅游相关的，比如交通、住宿，以及包括餐饮在内等领域都可能会受到比较正面的影响。虽然这些领域的上市公司数量可能不多，但这些领域在下半年也值得重点关注。

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