科创板投资小灶|科创板打新收益诱人 个人投资者如何参与？

大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？

【科创板投资小灶1】科创板打新收益诱人，个人投资者如何参与？

在A股市场，打新（参与新股IPO）一直是收益相对稳健的投资策略，所以很多投资者“逢新必打”。自去年7月科创板开始交易以来，参与科创板打新已经成为大家关注的话题。

科创板打新收益如何？兴业证券经济与金融研究院在今年一季度末发布的研究报告中表示，他们通过对前94家科创板公司上市首日涨幅分析发现，这些科创板公司上市首日平均涨幅为135.7%，中位数为109.8%。从上市首日涨跌幅分布来看，26.6%的公司首日涨幅处于50%-100%之间，24.5%的公司首日涨幅处于100%-150%之间。可见如果中签科创板新股，打新收益还是比较可观的。

来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，数据截止2020年3月27日

但是，个人投资者如何分享科创板打新机遇呢？

按目前规定，个人投资者想要直接参与科创板打新，门槛并不低。首先，开通科创板账号需要满足资产50万起，及参与证券交易满2年的条件。此外，还需在平均20个交易日中持有日均1万元以上的沪市市值，才有科创板打新资格。

有了资格，能不能中签，还要靠运气。就目前情况看，从中签概率而言，个人投资者直接参与科创板打新中签概率相对较低。科创板打新主要分为战略配售、网下配售和网上申购三种参与方式。其中，战略配售和网下配售都只面向机构投资者，个人投资者通常只能以网上申购的方式参与科创板打新，但科创板新股的网上申购比例最高只有40%，而且，机构投资者也是可以参与网上申购的。

科创板打新网下配售和网上申购对比

此外，由于网下配售剔除了个人投资者参与，所以网下中签率一般比网上申购中签率更高。同时，网下配售优先向公募基金、社保基金等机构配售，配售比例不低于网下发行股票数量的50%，而网上申购则没有优先配售规定。从参与渠道和方式来看，对个人投资者而言，借道公募基金参与科创板打新，比直接开户参与网上申购，在中签概率上会更具优势。

当然除了科创板新股中签率方面，从投研专业度、风险控制、基本面跟踪、过程控制等方面考量，公募基金也都相对于个人投资者更具优势。从这个意义上看，个人投资者通过公募基金把握科创板机会可以说是更加轻松、便捷、高效的的投资方式。

不过，华夏基金在此也提醒投资者，公募基金的打新收益率，会受到新股融资规模、中签率和新股上市表现等因素的影响。其中，因为网下价询价发行机制的存在，机构的定价能力决定了报价的准确性，而报价的准确性直接决定了机构的入围率，也就直接决定了打新的收益率高低。所以，除了基本面研究能力外，各个机构的定价能力将显得尤为重要。投资者可以注意筛选“入围率”高、报价能力强的公司旗下产品。

同时，投资者在选择“科创板打新基金”时，还可以从规模上考虑。通常规模较小的基金，打新增厚收益较为明显，但底仓波动可能较大。而规模较大的基金，波动相对较小，但打新收益会被摊薄。

今年6月16日，德勤发布《中国内地及香港IPO市场2020年上半年回顾与前景展望》。报告中德勤预计，2020年或有100-120家企业登陆科创板，融资额达到1100-1300亿元人民币。后续科创板打新机遇可期，华夏基金愿意发挥专业优势，助力投资者更好把握相关机遇。

风险提示：本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺。市场有风险，入市需谨慎。