大讨论：近期，爆款基金频现引起各方关注，爆款基金是否有利于行业发展？是否有利于基金投资者？
经济数据符合预期，二季度经济仍在持续恢复中。5月工业增加值略微比预期弱一点，主要是受到外需波动的影响，横向对比来看我国进出口增速仍然显著好于全球，短期因外需波动和引发的出口交货波动实属正常。
投资数据也开始快速恢复，其中基建投资和地产投资仍是支撑经济的主要方向，尤其是基建投资已经出现快速反弹，结合后续资金支持逐渐落地，大概率在未来1个季度或更长的时间，都能维持两位数增长。
消费逐渐恢复，尤其是可选消费增速出现反弹，显示购买力逐渐修复且购物场景也在重构中。
国寿安保基金认为
5月经济仍在进一步修复，目前看这一趋势仍将延续，全年GDP增长大概率会回到2%或更高的水平。
但是考虑到海外的疫情、选情、地缘政治环境都有较大不确定性，未来经济若要修复到疫情之前的水平还需要后续逆周期调节与改革同时发力。
结构上后续可选消费的修复弹性仍相对较大，而新基建为代表的科技领域的投资、消费可能更具看点。
尽管北京疫情抬头、海外风险资产波动加大一度提振避险情绪，但特别国债市场化发行的消息再度造成市场大跌，投资者谨慎心态进一步放大了市场波动。在对巨额国债供给和央行态度的担忧下，上周债券收益率曲线平坦化上行，长端国债调整幅度明显大于国开，信用利差被动压缩。6月17日晚间，国常会再提“降准”，并提到“引导贷款利率和债券利率下行”，市场情绪一度有所修复。
国寿安保基金认为
基建仍是托底经济的关键所在；融资修复的环境下房企从拿地、销售到资金来源均有所好转，有望支撑三季度地产投资；伴随欧美复工持续推进，外需较前期的休克状态也略有好转。
不过，考虑到全球经济增速下降、贸易冲突加剧及产业链调整仍是大趋势，短期外需难以回到疫情前的水平，并约束制造业投资的修复斜率。
流动性层面，从官员最新表态来看，刘鹤副总理提到“坚持总量政策适度”、“把握保增长与防风险的有效平衡”，易纲行长强调“关注政策后遗症，保持总量适度，并提前考虑相关工具的适时退出”。
货币政策从“救急式宽松”转入常态化管理，“总量适度”确认货币政策边际有所收紧。流动性合理充裕状态下，资金利率中枢上行有顶，短端资产在经历一轮重定价后性价比有所提升。中长端利率则受到货币政策转向预期、基本面渐进修复的双重压制，面临中枢震荡上行的风险。
短期博弈交易性机会的难度加大，未来需要等待基本面预期差和海外风险的进一步发酵。
上周全球风险资产有所企稳，A股表现较好。国寿安保基金认为，前期美股持续上涨，估值显著高于历史平均水平，阶段性部分个股已经泡沫化，临近季末可能会出现短期调整，目前看这一逻辑正在兑现中，但实际冲击比预期还要更弱一些，为A股创造了不错的外部环境。A股目前有阶段性震荡走高的趋势，但预计空间也非常有限。
一是海外市场风险开始消退，“跟随性下跌”的风险被进一步约束。
二是基本面仍在改善趋势中，业绩增速后续会拾阶而上。
三是国内疫情出现了新的变化，但出现恐慌的概率不大。但是，海外疫情开启了新一轮扩散，目前风险仍在集聚的过程中，国内货币政策有一些扰动，虽不改宽松趋势但边际变化导致资本市场的剩余流动性并不宽裕，因此整体市场目前还看不到特别明显的机会。结构性行情还是三季度的主旋律。
国寿安保基金认为
结构性的利润修复在4月数据已经体现，根据高频数据推测中高端制造业的利润仍在改善和扩张中。
政策逻辑上，资本市场改革仍在继续推进，随着创业板注册制的落地，中小创大概率显著收益。而且流动性层面也出现了积极的结构性变化，后续若科技类ETF逐渐开闸，可能对市场形成进一步助推。
整体上看，后续A股市场整体以震荡为主，但中小创可能会出现持续上行。投资主线上，短期受疫情反复影响，医药等行业仍有望保持强势。
但更重要的是，要重视中下游中高端制造的重要机会，大概率集中在电子通信制造、电力设备制造、新能源汽车产业链、汽车零部件等专业零部件制造，同时也可能向进一步的下游细分子领域扩散，关注传媒、计算机等行业的机会。
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