新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。
来源：合晶睿智
文|望京博格
沪指在2020年3月19日才触及本年低点2646点，才三个月多一点（截止7月3日）沪指已经收于最近一年的峰值3152点，累计涨幅19.12%。现在对于所有投资者而言，最纠结的就是该上车与下车：在车上的怕市场还会像最近三年一样满3000减200，担心自己的浮盈消失；在车下的看着别人心里赚钱更痛，苦纠结是不是再不上车就错过牛市了？
一、市场涨幅与估值水平
望京博格差不多每天都会更新市场各个宽基与行业涨幅与估值数据，最近一周是数据建议大家仔细看看：
（1）本周涨幅最大的行业就是休闲服务涨幅为27.19%，一周涨幅将近30%的行业，基本就靠一个股票中国中免（之前的名字是中国国旅），关于免税购物这件事，望京博格也不是特别理解，但是人家就是一直涨，不太了解事情还是不跟风了，看看就行了。
（2）非银金融（包含保险、券商等）最近一周涨幅13.51%，这个行业可能是本周最吸引大家眼球的行业，“牛市来了买证券”这个似乎已经深入人心，例如中信建投总市值为3647亿，据说已经超过中信证券。
中信建投总市值3600亿，但是A股自由流通市场仅为400亿，而且同样的股票A股价格47.70元差不多是港股价格10.88元的五倍，这个是典型的依靠流通盘小的炒作，因为这个中信建投是次新股+证券概念，AH股相差如此之大的股票建议大家不要关注了，但是这个并不代表不合理，因为有时候市场就是这样，但是普通人很难在其中赚到期。
（3）房地产行业本周涨幅为9.67%，即便如此整个行业目前的市盈率不到10倍，市净率不到1.3倍，望京博格同样坚持“房住不炒”，但是大城市的改善需求还是非常大，另外什么可以对冲一下房价上涨呢？就买了一点房地产指数，望京博格不会单独配置银行、券商了，但是还是单独配置了一下地产指数。
（4）不得不说创业板本周涨幅3.38%，其实创业板中生物医药权重非常高了，创业板指行业构成如下：
医疗保健与信息技术权重各为31.1%，合计就是62.2%，创业板仅在周三周四回调两天之后，继续开始上涨并创出新高。两市交易量持续突破万亿，说明机构投资者之间有分歧，有人卖出大科技买入低估值蓝筹，但是还是有人继续押注科技，是否涨跌就看未来市场资金供给了，所以持续关注公募基金的募集规模。
望京博格的数据中更新了一列各个行业自2015年（6月12日）市场峰值一列各个行业的涨幅数据，如下：
（1）相对2015年市场高点，现在还是正收益行业是食品饮料（涨幅122.95%），家用电器（涨幅12.34%），休闲服务（涨幅3.36%）仅有三个行业是正收益，其中在过去五年最突出行业是食品医疗。
（2）电子、医药生物、计算机、通讯设备、国防军工相对市场的高点还是负收益，尤其是军工行业的累计跌幅高达-61%。如果非要让我从食品饮料与生物医药之间进行选择，估计我还会选择医药，海天味业总市值都超过4000亿，真是不可以思议。当然市场不是让我们理解的，而是我们应该接受的……不喜欢的不买就是了。
（3）宽基指数方面跌幅从小到大依次是上证50、深证100、沪深300、创业板、中证500、中证1000。必须说明创业板不是中小市值指数了，因为创业板前10大权重股的市场都超过千亿了，在过去五年越是小盘股跌的多，这也符合逻辑，在没有新科技突破的存量博弈时代强者恒强，即便有了新科技突破未来涨幅比较大也不会是过去的中小盘股了，而是未来的新上市的中小盘股票了。但是未来上市未必是中小盘了，会有更多的中概蓝筹回顾A股，整个市场都会有着本质的变化。
二、上车与下车
如果投资有三种痛苦，那么痛苦的程度依次增加为：
跟大家一起亏钱；
浮盈变浮夸；
看着别人赚钱。
但是在投资中没有完美的方案，望京博格仅聊聊自己的观点。
（1）还没有上车的人最痛苦
看着别人赚钱是一件非常痛苦的事情，人是群体性动物就怕落单。其实没有上车的人是最多的，因为大量理财还是在银行，很多人的主要资金不是在房市就是在理财，主要在股票或者基金的人都是少数。但是，现在想入场的人看到各个论坛投资者都在Show收益，基金公司也在Show业绩，同时亏钱的人通常又不说话，所以还没有上车的人感觉就自己没有赚钱、被落单了，而且急于冲入市场。
经常有人来问望京博格：
“我有十万块钱，现在应该如何卖基金？”
其实我心里想反问的是：
“为什么你沪指2800之下的适合不来，非要在沪指3150才来问这样问题呢?”
大多数投资者亏钱的本因就是越涨买的越多的（倒金字塔加仓模式），如何避免这样问题重现，就是在3000点一定要比在4000点买的多。如果你是长期投资，可以先买1/3左右的仓位，然后等市场回调了再加仓。当然最怕的是市场持续上涨，这个时候必须要忍住了。这样做的风险就是错过牛市，但是如果你越涨买的越多，即便未来有牛市的话，最后的结果也是大概率的亏钱。
（2）在车上人的纠结
有人说在牛市必须有“牛市思维”，但什么时候是牛市呢？有一句话说的非常好：“只有泡沫过后，我们才知道牛市来过！” 已经在车上的人最怕的事情就是浮盈变少，投资赚钱似乎来的快、去的更快。
如果面对这种纠结，可以把赚钱的已经高估值的换成低估值的，例如把医药换成银行，这里所谓的低估值与高估值都是历史数据，真正的高估与低估只有未来市场说了算。但是这样的换仓或许对我们心理有很大帮助，让我们可以继续持有，可以长期持有本就是决定收益高低的因素之一。但是，同时必须明白市盈率与市净率都是历史数据，投资是投的未来。
纠结的时候容易犯错，如果实在担心自己的浮盈消失就减仓一些，但是不要全部卖出。因为更可怕的是，如果现在就赚了10-20%全部卖出盈利兑现了，好的一面是盈利兑现， 坏的一面就是如果市场继续上涨立刻变成“还没有上车的人最痛苦”。历史上很多投资者都是在3000点兑现了浮盈，之后看到别人赚钱还可以用自己曾经赚了安慰自己，但是到了市场高点看到别人赚的是自己赚的好几倍之后，大概率会忍不住在市场高点杀回去（重回火场），结果可想而知了。
（3）望京博格的纠结
望京博格同样有自己的纠结，一边是低估值的银行、保险、地产等传统行业，一边是高估值的医药、电子、芯片等正在崛起的新行业。其实内心告诉我，未来十年一定是新行业涨幅会高于传统行业。但是自己的配置中传统的低估行业占到50%左右，新行业也差不都50%。
如果卖掉一些传统行业换到新行业，一定可以提高未来的收益。但是，看到现在新行业的估值心理还是有些发虚，但是心里明白即便这些行业有短期波动，但是长期而言一定还是会涨的，不信我们可以看看标普500前20大权重股是什么？
同时每个人对于波动承受能力是有极限的（可以回忆2018年），所以目前望京博格还会保持现在的配置结构，并不把医药换成低估值蓝筹。避免风险的唯一方式就是勤奋的每天进行市场数据统计，关注市场各种变化以及上市公司盈利数据的更新。在望京博格眼中，赚大波段钱（相比赚短期波段）的胜率与性价比更高！
欧耶，今天就聊到这里！
别忘了点赞与转发！
星球最大的意义就是你在犹豫买不买（卖不卖）的时候，看看博格买（或者卖了）就感觉不只有自己在干同样的事情了，胆子就大了…… 望京博格尽量保持理性，带动大家也尽量的理性，这样长期就可以赚钱了，星球购买通道在公众号菜单“发车信息”中。
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