新浪财经2020中国基金业高峰论坛暨基金业致敬资本市场30周年云端峰会7月9日（周四）举行。肖钢、王忠民、刘晓艳、江向阳等大佬热议行业发展，史博、于善辉、陈一峰、王俊等解析下半年策略。
7月A股连涨多日，在亢奋与分歧中继续前行，短短数日，沪指连破多重关口，突破3300点，两市成交量也迅速放大，北上资金继续“大手笔”买A股……越是狂热，我们越需要冷静和理智的分析。小安家的投资团队带来《华安基金7月经济与市场展望》，为客官们理清全球经济大势和A股投资思路。
NO.1 关于经济复苏
长期看股市是宏观经济的晴雨表，未来影响股市最核心的因素之一，仍然是国内外经济的复苏前景。
从全球范围来看，自5月以来，伴随欧美推动复工复产，全球主要经济体都进入“封城”后的恢复期，从各高频指标来看，欧美等主要经济体的经济活动已经有所复苏，意味着全球总需求度过最低谷。
再看国内，中国疫情防控取得了良好成效，而且“第二波疫情”迅速得到控制，再次证明中国抗疫能力。在经历了一季度的负增长之后，经济复苏迹象越来越明显，近期公布的多项数据都呈现稳中有升的态势，如6月中国制造业采购经理指数（PMI）和非制造业商务活动指数。
前瞻未来，尽管新兴市场和北美地区新冠疫情仍未明显平息，但是小安家的投资团队认为，不会改变全球经济复苏的趋势，更多只是形成阶段性扰动。
NO.2 关于货币政策
对于货币政策，欧美央行和中国央行，选择了不同的路径。
尽管欧美经济有复苏迹象，但考虑到整体状态仍较低迷，以及欧美金融系统的脆弱性，以美联储为代表的海外央行，整体仍采取了相对宽松的货币政策态度。
这一点与中国央行近期的货币态度微调出现了较为明显的差异，我们可以看到，利率上，自5月以来中美利差迅速扩大。
不过，尽管5月下旬开始，我国货币政策、金融政策、监管政策都有边际收紧态势，资金利率有所上行，但在经济不确定性仍然较大的情况下，年底前应该不会出现全面的转向收紧。前瞻利率走势，短期易上难下，但还有下行机会。
NO.3 关于风险偏好
根据Wind数据，在经历短期反弹后，当前沪深300风险溢价为5.19%左右，处于2010年以来的51.6%分位，这个数据意味着，A股性价比接近历史平均水平。
两大因素共同交织，影响着市场的风险偏好，我们既要关注积极的方面，也要谨慎关注消极的方面。其一，美国疫情出现显著回升，部分州经济重启进度可能放缓，进而影响经济预期，全球风险偏好存在再次降低的可能；其二，我国疫情控制较好、股市涨幅小于美股；若宽信用节奏持续，则市场风险偏好仍有望维持在较高水平。
综上所述，当前市场仍然是机遇与挑战并存，但总体上，机遇大于挑战。后续投资布局，我们可以沿着“复工复产”线索，仍可在科技、消费等方向寻找到确定性较高的景气改善方向。同时，伴随海外经济重启、国内经济复苏，PPI有望见底回升、新一轮库存周期有望开启，以金融/地产为代表的低估值板块龙头有望迎来阶段性修复。
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
