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投资瞭望
7月市场太火热！
指数强势一口气七连涨，想上车又阶段性恐高？
农银汇理基金投研团队最新观点认为，基于经济复苏逻辑，低估值蓝筹有较强的估值修复需求，如房地产、金融以及基建等。长期可配置科技创新类的成长大方向。
随着国内复产复工全面推进，宏观经济数据企稳回升迹象明显。
从各项经济数据指标看，5月工业增加值同比上升4.4%，较4月回升0.5个百分点，固定资产投资完成额累计同比下降6.3%，降幅大幅收窄。房地产开发投资增速单月回到8%，接近2019年中枢水平。
国内疫情基本全面控制，海外疫情拐点将近。随着国内疫情严控，我们预计7月基本恢复全面复工。但国外疫情6月扩散速度减慢，海外疫情冲击市场，各国政府采取的货币宽松政策缓解市场流动性压力。
6月召开两次国常会，分别围绕确定新增财政资金直接惠企利民的特殊转移支付机制、部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘等展开。
结合6月份的政策发布看，主要基于居民就业、经济增长、保产业链供应链等进行调控，货币政策较宽松，财政政策较积极。中长期看，市场流动性将保持充裕。
农银汇理基金认为，当前A股市场安全边际较高，流动性相对宽裕，当下有较好的配置机会。
短期快涨扰乱了投资者的入市节奏，下半年股票市场上行的核心要素是经济与盈利增速回升。
从盈利相对结构模型看，创业板的相对优势并未结束，但需关注经济刺激的先周期行业与经济企稳的中周期盈利行业的切换。
从中周期来看，四季度经济企稳逐级走高具有非常高的确定性，在经济企稳之前，货币政策边际收紧是影响市场的核心变量。
细分方向上，基于经济复苏逻辑，低估值蓝筹有较强的估值修复需求，具体诸如房地产、金融以及基建等低估值行业蓝筹。
农银汇理基金长期看好大创新科技成长大方向，特别是 5G 应用（云、视频等）、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。
以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条，以及外资持续流入受益的核心资产方向，如食品饮料、医疗设备等。
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