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来源：好买财富
好买说
近期，市场上涨节奏加快，风格轮动，投资者可能也切实感受到不同风格、不同策略的基金呈现出不同的业绩步伐。
那么投资股票型基金，是挑选一只“牛基”主投一个；还是各种风格的“牛基”都买点？哪种投资方法更好呢？
2019年以来，A股震荡上涨，“牛基”层出不穷。近期，市场上涨节奏加快，风格轮动，投资者可能也切实感受到不同风格、不同策略的基金呈现出不同的业绩步伐。
那么投资股票型基金，是挑选一只“牛基”主投一个；还是各种风格的“牛基”都买点？哪种投资方法更好呢？
本文我们将聚焦一个更为具体的话题：投资股票型基金，挑一只“牛基”就够了？还是多挑几只“牛基”构建一个组合？这个组合又应如何构建呢？
“牛基”组合比“牛基”
表现更好吗？
1、私募“牛基”与“牛基”组合的业绩对比
我们以好买平台的三只私募产品为例，2017年1月到2020年5月，这三只产品均有不俗表现。
三只产品具体的风险收益指标如下：
接下来，我们假设投资者在2017年1月将资金分成三等份，平均投资于上文的三只私募基金。这个“牛基”组合的表现又怎样呢？以下是回溯历史数据得出的组合指标。
分散投资的效果还是很明显的，私募组合的波动率最低，夏普比率最高。这意味着每承担一个单位的风险，“牛基”组合能提供更高的收益补偿。组合的风险收益性价比优于任何一只单基金。
2、为什么“牛基”组合风险收益性价比更优
为什么1+1+1会大于3？为什么三只基金组合起来波动反而降低了？秘密在于基金间的相关性。
举个通俗易懂的例子，设想你在给自己的住房装修，你请了三个工人，每天三人一起砸墙，干两天休息一天。但是三个人同时砸墙的噪音太大了，总是被邻居投诉。于是你换了一种分工方式，每天只安排两个工人砸墙，一人休息，三人轮换。这两种分工方式的施工进度是一样的，但后一种方式产生的噪音却更小。
同理，2017年1月，设想你把资金分成了三等份，你可以把这三份钱都投一只基金，这三份钱会一起工作（上涨），一起休息（调整）。你也可以把这三份钱投向三只基金，于是这三份线轮流工作（上涨）和休息（调整），赚钱速度一样，但波动却降低了。
基金之间的相关性正是衡量着各自的业绩步伐是否一致。上文三只私募“牛基”的基金经理，一位潜心精研成长股，一位非常偏好周期股，一位则擅长挖掘“拐点型”企业。基金业绩的相关性并不高。
三只基金你干活时我休息，我干活时你休息，保证收益的同时降低了组合波动，实现了更好的风险收益性价比。
“牛基”究竟怎样组合？
那么股票型基金究竟买几只才合适呢？
首先，一定是宁缺毋滥。长期业绩、长期波动率等等质量指标是更重要的。如果仅有一个最优选项，那只投一个也无妨。
如果优秀选项很多，基金质量伯仲之间。那要配几只可以参考基金业绩的相关性。定量看数据，定性看策略。如果彼此相关性很高就投一只，如果有同质量的低相关性产品则可以有多少配多少。
不过，从上文数据中也可看出，分散投资于三只基金，“牛基”组合风险收益性价比有所提升，但提升幅度较为有限。因为三只基金同为股票型，相关性不会太低。如果投资者能在不同资产类别间，发现业绩同等优异，且彼此相关性较低的多只基金，那组合效果会更好。比如由CTA基金、市场中性产品、股票型基金组成的投资组合。
所以选基金，先比质量，同质产品里再看相关性，“买几只”这个问题自然迎刃而解。在公募、私募业绩对比的文章中，我们看到优秀的股票型产品长期业绩相近，但业绩背后的风格和策略可能各具特色。无论公募还是私募，其实也无所谓赚钱能力一二三四的明确排名，基金产品优而不同，或许才是对投资者最大的益处。
文中数据来源：Wind，好买基金研究中心，2017.1-2020.5
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