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债券市场
资金面：
上周，银行间资金面重回宽松状态。供需两端均较为旺盛，隔夜和7d的价格水平较上上周有所回落。截止上周五，隔夜价格成交在2.40%，7d价格维持在2.10%，均较上周下行40bp左右，利差有所走阔。成交量也有所上行，重回4万亿左右的水平。
债券收益率
短端同业存单：
尽管上周资金面较为宽松，但短端的同业存单收益率整体仍保持上行趋势。其中上行幅度比较多的，仍旧集中在此前收益率受资金面影响较小的6m、9m和1Y的期限。
具体来看：1m的股份制银行存单收益率变动不大，维持在2.25%左右；3m由2.5%小幅上行至2.6%；6m由2.5%上行至2.7%；9m由2.7%小幅上行至2.8%；1Y保持在2.8%左右。
中长端债券：
上周中长端债券收益率继续整体下行，下行幅度略超市场预期，连续两周的下行幅度均为10bp左右。具体来看，5Y国债收益率下行10bp至2.60%，7Y国债收益率下行13bp至2.85%，10Y国债收益率上下行10bp至2.86%，30Y国债收益率上下行10bp至3.60%。
近期的中长端利率债收益率的持续大幅下行，稍微缓解了市场此前的焦虑与担忧。细看近期收益率的下行因素，主要有以下几点：（1）权益市场的大幅震荡。自6月底7月初以来，权益市场快速上涨后，近期迎来回调，日内的波动往往也较大，对债市的冲击逐渐减弱；（2）中美关系面临一定的不确定性，市场对此有所担忧；（3）近期新一批摊余成本法基金的集中批复，使得投资者对利率债的需求增加有一定的预期，因此存在短期的抢跑因素。
图1：近一月10Y国债收益率走势图
图2：近一月10Y美国国债收益率走势图
国债期货：
上周，10Y主力期货T2009大涨0.87%，5Y主力期货TF2009上涨0.62%，均创下4月下旬以来单周最大涨幅。主要的原因，与现券下行的原因较为一致，见上文。
期限利差：
上周， 10Y以内期限的国债收益率继续整体下行，其中，5~7Y期限的收益率下行幅度更大，而3Y以内期限的收益率下行幅度略小。截止7.24，国开10-1Y利差为75bp，较此前一周收窄10bp；而国债的10-1Y利差为62bp，较此前一周收窄10bp。
图3：1-10Y国债期限结构图
信用债：
上周，1-7Y的AAA公司债收益率走势与利率债较为一致，收益率出现下行，且下行幅度较大。以5Y的AAA公司债为例，收益率由3.96%下行至3.71%，单周下行25bp。
图4：AAA公司债期限结构：1-7Y
可转债：
市场热点关注
7月20日：7月LPR报价公布：1年期贷款市场报价利率(LPR)为3.85%，5年期贷款市场报价利率(LPR)为4.65%，均与6月持平。
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