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最近几年消费行业增长快、板块热，今年上半年，伴随小伙伴们频频见证历史，A股走出了过山车般的颠簸行情。但就在风险重重的市场中，消费走出了嚣张任性的步伐。随着复工复产的逐步进行，叠加财政政策刺激，消费经历短暂回调后，自3月下旬开启昂首向上模式。Wind数据显示，休闲服务、食品饮料、商业贸易等消费行业，3月份以来分别涨了107.88%、57.38%、37.43%，在28个申万一级行业中排名第一、第二、第四。在消费车上的小伙伴真是上半年大赢家呢！
数据来源：wind；数据区间：2020.03.01-2020.07.31
来句老生常谈的灵魂拷问：
现在，还能上车吗？
所以今天和大家好好聊聊消费。
消费行业长期成长的原因
1
消费场景逐步“解冻”
本次疫情对国内消费的冲击较大。但是，由于我国对疫情的控制做得非常出色，我国的消费恢复很快。比如说Q1就开始复苏的是食品、调味品、生活用纸、超市、在线教育等领域，这些都是居家环境下的生活必需，需求稳定、非常受益；3月下旬后，疫情管控逐渐解除，供给端修复、居民本地出行开始活跃，电商、外卖等线上场景因供给端的快速修复率先复苏，此后逐渐延伸到餐饮堂食、购物住宿、美容美发、周边旅游等线下场景修复；目前可以看到线上场景普遍恢复至9成以上、线下场景普遍恢复至6-7成。随着7-8月暑期旺季来临，商务活动不断增加，复苏趋势仍将进一步强化，我们预计国庆前绝大部分消费领域均将恢复至疫情前的水平。
2
消费需求庞大
我国幅员辽阔，不同省份、区域的经济水平差别很大，居民可支配收入也不尽相同。如果按照人均GDP将城市及周边农村分位6档，其中一二线城市已经进入了品质化、简约化的消费阶段，这些城市人口约为3.9亿，占全国总数的28%；三四线城市还处于品牌化消费阶段，正在向品质化消费进化，这些城市及周边辐射人口约为5.7亿，占全国总数的41%；五六线城市还处于大众消费阶段，这些城市人口约为4.3亿，占全国总数的31%。这样的消费者结构导致了需求的多样化，因此可以看到我国消费行业增长的驱动因素特别多，满足的需求层面也不尽相同，因此表现出全面增长、整体领先的局面；同时我国有10亿人口处于大众消费和品牌消费阶段，巨大的人口基数、更快的收入增速、更高的边际消费倾向、较低的品牌认知度都有利于消费行业收入增长以及盈利能力提升。
值得关注的消费新动向
本次疫情对全球的消费冲击较大，但是我国对疫情的控制做得非常出色，因此我国的消费恢复很快。疫情对消费领域形成了几个较为明确的趋势性影响：
（1）线上消费习惯被进一步强化，其中在线渗透率较低的非标领域如生鲜到家、在线教育等领域起到了加速器的作用；
（2）疫情影响下全球格局悄然变化，或予国产品牌历史性的腾飞机会；
（3）突发事件下龙头抗风险能力、自我修复能力更强，头部集中趋势将在各个行业有所体现；
（4）疫情的冲击和影响将推动各类企业数字化转型战略的确立和执行，消费场景的创新和变化在未来几年或将显著增加。
消费行业长期成长的原因
一个消费行业的公司是否具备成为大牛股的潜质，主要看以下几个方面。
首先，这个公司所在的行业市场空间要很大，这就是所谓“水大鱼大”的概念。
其次，需要这个行业要有比较诱人的潜在增速，要么比较快，要么持续性很强，这就是所谓的“长坡厚雪”。
第三，如果过去实现潜在增速的限制来自于技术的不成熟，那么新技术的出现就是催化剂；
如果过去的限制来自于政策或者商业格局，那么在政策发生变化时我们要特别敏感，比如免税行业；
如果过去的限制来自与消费习惯，通常需要很长的时间才能改变，但是我们要特别关注一些特殊的事件，这往往是不可预料的，比如本次疫情对线上消费习惯的推动作用。
最后，希望这个行业最终能够有一个比较稳定的竞争格局，这样，我们投资人就可以把工作的重点放在寻找能够在这个行业内脱颖而出的头部公司上，也就是在比较小的范围内、有的放矢的寻找伟大的公司。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。
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