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上周，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心联合蚂蚁集团研究院共同发布了第二季度中国家庭财富指数报告。
从报告上看，二季度，中国家庭的存款意愿指数明显下降，对股票基金类资产需求则略有上升，而且更愿意拿钱去买基金而非炒股。
图：各类资产配置意愿指数
图：股票/基金类资产配置意愿指数（按金融资产分组）
数据来源：《第二季度中国家庭财富指数报告》
“选股不如买基金”这个观点在今年出镜的频率尤其高，很大程度上因为上半年“黑天鹅”频出，A股随之走出结构性行情，而公募基金整体赚钱效应超预期，尤其混合型基金、股票型基金的平均收益率达到16.65%、13.61%，远远跑赢同期沪深300指数1.64%的涨幅。
数据来源：Wind，取今年以来平均业绩并剔除2020年新成立基金，统计区间2020年初-2020年6月末，混合型基金共3369只，股票型基金共1404只。
风险提示：基金过往表现不代表未来，中国股市成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。
这一现象，是否今年特例？
从上海证券交易所发布的《A股散户亏损 机构赚钱》报告来看，2016年1月至2019年6月的三年半间，不同账户市值个人投资者的总收益均为负，而机构和公司法人投资者获得正收益。
图：A股散户亏钱 机构赚钱
资料来源：上海证券交易所，数据为2016年1月至2019年6月单个账户的年化水平
再来拉长时间至5年半的维度，直观对比A股个股与权益型基金的收益率分布情况：2015年以来，截至2020年7月末，A股两极分化趋势愈加明显，从不同收益率分布区间来看，在30%以上收益率区间内，权益型基金的收益率占比均高于A股个股，且在大于60%区间内的占比明显更高。
图：全部A股与权益型基金收益率分布
数据来源：Wind，统计区间2015.01.01-2020.7.31，权益型基金为Wind基金分类，包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型基金，剔除无效数据后共756只，全部A股共3921只。
风险提示：基金过往表现不代表未来，中国股市成立时间较短，上述展示不能作为任何投资推荐。
这些数据至少告诉我们两个事实：
机构投资者更容易发挥专业力量
无论从短期受疫情影响，还是中长期经济结构转型来看，权益类市场都呈现出明显的结构性行情，以申万一级行业为例，2018年电子板块跌幅最大，为-42.37%，而2019年电子板块却以73.77%的涨幅领涨。
图：申万一级行业涨跌情况
（2018-2020年7月末）
数据来源：Wind，其中2020年统计截至7月末
在结构性行情演绎下，选股难度提升，基金的主动管理价值也就相应凸显。这是因为，与海外成熟市场相比，A股个人投资者占比明显偏高，容易导致市场投机性、盲目性、短期性交易行为，市场整体波动性更大，有效性程度相对较低，也就意味着国内机构投资者更容易发挥“专业的力量”，为投资者创造良好的长期回报。
比如从上图来看，同属大消费领域的食品饮料、休闲服务的增长确定性较高，可以说是长期优质赛道，数据显示，消费主题类基金近3年的平均累计收益率达到78.85%*。财通资管消费精选混合基金（005682）也聚焦传统+新兴的泛消费领域，近1年、2年累计收益率为101.34%、170.19%，同类排名均为前10%**。
*数据来源：Wind，截至2020.7.31，分类为wind按投资标的划分（概念类）消费主题基金，剔除无效数据，共71只。
**数据来源：银河证券、Wind，截至2020.7.31，分类源自银河证券三级基金分类：灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-100%）（A类），近1年、2年业绩比较基准为13.97%、21.97%，同类排名分别为47/474、5/409。
风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。
精挑细选的价值
专业力量之中也有强弱之分，比如同为消费主题类基金，收益率也大相径庭。
好的基金管理人，一方面要有实力深厚的投研团队，确保能寻找到优质赛道和高性价比资产；另一方面在风控管理中也更为谨慎，在追求持续回报的过程中，有能力控制波动和回撤。
财通资管消费精选混合基金（005682）的基金经理于洋就一直强调组合管理，引入绝对收益理念，在下行风险管理、回撤控制方面有独到经验，该基金近1年夏普比率为2.77，高于同类2.37的均值，风险收益比突出。
数据来源：Wind，截至2020.7.31
“
投资大师格雷厄姆说过：牛市，是普通投资者亏损的主要原因。如果说挑选合适的投资标的是基金经理们必须做的研究，那么站在当前点位下，精挑细选适合自己的理财产品就是大家需要做的功课了。
”
自2018年4月2日基金成立以来，财通资管消费精选灵活配置混合型证券投资基金2018年、2019年、2020年一季度、2020年二季度净值增长率分别为-23.37%、76.93%、3.27%、36.77%，同期业绩比较基准收益率分别为-12.75%、21.49%、-5.17%、7.20%；成立以来至2020年二季末，本基金净值增长率为91.51%，同期业绩比较基准收益率为7.76%。数据来源：本基金2018年年度报告、2019年年度报告、2020年一季度报告、2020年二季度报告。
风险提示：本资料为公开宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金完整业绩见官网。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。本材料举例阐述不代表对实际投资收益的预测、保证。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。投资有风险，投资前请仔细阅读本基金的《基金合同》和《招募说明书》及相关公告。
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