兴证全球基金季文华：拥抱好公司

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原标题：兴证全球基金季文华：拥抱好公司来源：上海证券报

巴菲特曾说：“拥有一颗钻石的一部分，要比完全拥有一块莱茵石好得多。”兴证全球基金季文华是巴菲特的拥趸，对好公司的挖掘、观察和坚定持有，可以概括他的投资风格。

2017年，凭借对大消费领域个股的深入挖掘和重仓持有，季文华一战成名，被冠以“白马王子”的称号。3年之后，昔日的新锐基金经理逐渐成熟，但对资产的高标准始终如一。“最优秀的公司”、“最好的资产”，在季文华与记者的交谈中反复出现，这既是他过往出色业绩的源泉，也是他未来穿越市场迷雾的航标。

深耕消费医药科技

“我们主要基于企业价值进行投资，远离泡沫，把资源投向优秀的企业，与优秀的企业一起成长。简单地说，就是一旦遇到好的资产，就坚定地买入持有。”季文华说。

如何使组合攻守兼备，既能跑得快又能控回撤？季文华采取两大原则：第一个原则是行业分散，个股集中。“行业分散的意思就是不求在单一行业上做过多的暴露，而是到各个行业寻找超额收益。这样做好处有两个，一是组合的波动率会降低，二是组合能体现长期超额收益。个股集中的意思就是在行业里寻找最优秀的、有阿尔法收益的公司，然后重仓配置。”

第二个原则是聚焦消费、医药和科技三大领域，重配、超配战略性资产。“战略性资产占组合的比例不低于六成，因为这三类资产在整个指数中的占比是逐年提升的。全球大市值的公司主要分布在这些领域，A股中一些比较优秀的公司、过去10年或者20年涨幅很大的公司绝大部分也在这些领域，未来还将有更多的大牛股从中走出来。”季文华说。

在上述三大主赛道中，消费的白酒、医药中的医疗服务和创新药，都是季文华关注并看好的领域。对于科技股，他表示，对于长期有竞争力的公司可以更积极乐观一些。主赛道之外的军工等其他行业，季文华也有所涉猎。

“白马王子”的“黑马经”

季文华尤其擅长在白马股中选出黑马。“我最希望找到的是具有凸性机会的公司，也就是风险可控、潜在收益非常大的公司。这样的标的相当稀缺，但一旦找到就能有丰厚的回报。此外，还要尽量避免选中具有凹形特征的公司，即收益有天花板但风险不可控的标的。”

在管理兴全社会责任混合一年多后，季文华即将管理一只新产品，同时也是兴证全球基金成立17年来的第20只权益基金——兴全合丰三年持有期混合型基金。在当前时点推出新产品，面对消费与科技板块龙头公司估值高企的情况，应该以怎样的策略建仓？季文华认为，就估值的性价比而言，成长股和消费股肯定不如年初便宜，但很多价值类公司也处于底部区域，涨幅并不大，性价比还不错，所以建仓会更均衡一点，成长股的配置比例会较年初稍微降低一点，价值股会配得更高一点。

“长期来看，消费、医药和科技三大领域还是重中之重，基金能不能取得好的超额收益，更多还是要看基金经理在成长股方面的配置水平，这是未来兵家必争之地。”季文华表示。

由于新产品有3年的持有期，季文华表示，将立足长期，在有效控回撤的同时追求超额收益，坚定持有好赛道里的好公司。