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3个重大要闻
1.二季度货币政策执行报告强调“保持定力+精准导向+跨周期”
8月6日，央行发布了《2020年第二季度中国货币政策执行报告》，对经济形势、货币政策做了回顾与展望。报告指出，要增强针对性和时效性，根据疫情防控和经济金融形势把握货币政策操作的力度、节奏和重点，坚持把支持实体经济恢复与可持续发展放到更加突出的位置，综合运用并创新多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通货币政策传导机制，有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用，提高政策的“直达性”，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关、平稳发展。（数据来源：中国人民银行）
整体来看，二季度货币政策执行报告延续了前期政治局会议的表述，当前国内基本面修复速度良好，货币政策不会转向紧缩，但边际扩张幅度可能会有一定程度的收敛。此外，央行首次提出OMO和MLF对市场利率的引导作用，后期需持续关注中短端利率变化。
2.7月进口同比-1.4%，出口同比7.2%
8月7日，国家统计局公布我国7月进出口数据。以美元口径统计，2020年7月份，中国出口金额当月同比7.2%，累计同比-4.1%；进口金额当月同比-1.4%，累计同比-5.7%；7月份贸易顺差为623.3亿美元，前值为顺差464.2亿美元。（数据来源：国家统计局）
7月份出口超市场预期，主要由于全球复工带动海外贸易逐步修复、国内生产恢复强于海外经济体、以及防疫物资出口仍在高位；进口增速低于上月，主要是价格因素引起，而铁矿砂、原油、铜、钢材、集成电路等关键工业品进口量增速仍在高位。随着大宗商品价格回暖，三季度进口和二季度相比可能会进一步改善，出口增速趋于稳定，未来需要继续关注全球疫情蔓延和海外经济活动情况。
3.高频数据显示原材料需求持续上升，库存水平高位回落
8月以来工业原材料价格环比走强，南华工业品指数为1.1%，同比转正。8月以来铁矿石、铝价，布油增长显著，月均价分别较上月上涨9.9%，4.5%和3.3%，铁矿石价格明显高于同期。工业生产指标有所回升，高炉开工率为70.9%，较前期持续提升。南方暴雨影响逐步减弱，螺纹钢库存高位回落，同比下降至33.6%。消费方面，7月份日均乘用车零售4.75万辆，同比下降9.1%；30大中城市商品房交易面积周均428.6万平米，同比增速18.7%，较前期收窄。（数据来源：Wind）
整体来看基本面修复稳中有升，近期原材料需求和工业生产持续走强，库存水平高位下降，地产销售保持韧性，近期多地出台的汽车消费刺激政策有望带动消费回暖。
2个方向的较大驱动因素
利多：海外不确定性加大
利空：基本面持续修复叠加资金面收紧
1个清晰结论
近期受经济数据向好，利率债供给发力等因素影响，债市收益率有所上行，摊余成本法债基集中发行对政金债利率有一定支撑。往后看，8月债券供给加大力度对长端利率持续构成一定压力。但海外仍有较大不确定性，在全球货币宽松维持的背景下，长端利率在多空交织的背景下波幅加大，整体来看票息策略更优，择机可抓取波段性机会。
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