东方财富2020H1基金代销收入翻倍靠“促销”跑马圈地

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原标题：东方财富2020H1基金代销收入翻倍，靠“促销”跑马圈地

21世纪经济报道

东方财富8月11日晚间发布半年度报告，公司除了业绩高速增长外，以天天基金为代表的电子商务业务成本大幅增长拖累毛利率同样值得关注。

通过不断压缩基金申赎手续费在市场中脱颖而出的天天基金网，用以获客的互联网让利跑马圈地的手段，让该项业务的毛利率创6年新低。

2020年上半年，东方财富实现营业收入33.38亿元，同比增长67.09%；实现归母净利润18.09亿元，同比增长107.69%。

公司的有两大主要业务，一个是以东方财富证券为主要载体的证券服务业务，另一个是以天天基金网为主要载体的金融电子商务服务，主要也就是基金服务（代销）业务。

2020年上半年，东方财富基金业务收入增速几乎是证券业务增速的2倍。体来看，证券服务业务上半年收入20.70亿元，同比增长56.87%；金融电子商务服务收入11.43亿元，同比增长102.02%。

上半年主要业务的亮眼表现，结合2020年的牛市预期，以及7月小牛行情带来的下半年“开门红”，东方财富2020全年业绩的大丰收在意料之中。

2015H1-2020H1主要业务收入及增速

尽管基金代销业务快速增长，2020上半年11.43亿元的收入已经快赶上2019年全年12.36亿元的收入，但这块业务89.11%毛利率成为2015年以来的最低。

毛利率的降低主要与成本快速爬升有关。2020年上半年，金融电子商务服务的营业收入增速为102.25%，但营业成本增速则为160.10%。东方财富在财报中解释，这是由于基金第三方销售服务业务银行结算手续费增加导致。

以天天基金网为代表的三方代销平台，通常给基金申赎费用以较大折扣，用这样的方式吸引客户流量。一折的基金购买费率在天天基金网上非常普遍。

收入增速没赶上成本增速，让这项业务看起来不那么赚钱。

从东方财富的收入结构中而言，则看得出基金代销业务的收入占比不断下降。2015H1-2020H1，金融电子商务服务的收入占比从89.57%下降到34.23%。

但是，在扩大基金代销规模方面，东方财富却没有停止。2019年，公司基金销售额为6589.10亿元，比工商银行同期多销售近700亿元。且2016-2019年一直保持着较高增速，2016-2019年，东方财富基金销售额增速分别为-58.82%（2015年大牛市带来较大销售额基数导致）、34.74%、27.34%、25.47%。

通过让利来抢占市场获客，让东方财富看起来更像一家互联网公司。尽管传统券商们在积极发展金融科技、加强线上业务布局，但在让利方面却始终做不到三方平台的力度，这让它们在现阶段试图抢占基金代销市场并不容易。

天风证券认为东方财富有可能成为利用金融交易数据沉淀衍生“AI+金融”的互联网金融独角兽。天风在证券称，东方财富是A股稀缺的线上线下一体化互联网金融平台型公司，深耕垂直用户价值，金融牌照储备日趋健全，持续看好公司基于流量复用性，通过产品品类扩张及产业链延伸满足用户多样化财富管理需求。

2015H1-2020H1金融电子商务服务收入占比及毛利率