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最近，有小伙伴向小联反映：
半导体怎么又调整了？
半导体还能买吗？
半导体该怎么买呢？
实际上，前面的系列文章中已经有过完整阐述。但小联很理解大家的困惑，半导体作为高科技行业，技术壁垒高，行业外的童鞋理解起来确实存在有一些困难。
为了让大家更进一步理解半导体行业及其投资逻辑，小联为大家邀请到了热爱武侠同时又熟知半导体的量化投资部总经理章椹元，化身武侠世界中的章大侠，从大众熟悉的武学入手，畅谈武学与半导体的那些事儿。快来一起听听吧！
Q ：半导体与武侠有什么相通之处呢？
章椹元：半导体有一套完整的产业链，从上游的设备材料，中游的封装测试、制造，再到下游的移动通信、计算机、存储器、无线网络、汽车电子、电视机和监测设备等，经过几十年的发展，半导体产业现在已经高度专业化。
类比的话，武学也有对应的“产业链”，比如招式对应的是芯片设计与封装、兵器对应的是半导体的材料、内功则对应的是芯片的制造。这些练好了都能增强武功，但我们细究之下会发现，半导体产业链和武学产业链有个很共同的特点：内功非常重要。
Q ：您能给我们举几个例子
说明内功怎么重要吗？
章椹元：如张无忌，你看他虽然武功高，但实战经验非常差，临机应变能力几乎没有。但是光明顶独战六大派、打败阿大阿二阿三，万安寺救被囚的武林高手，完全是有惊无险，甚至游刃有余的样子。为啥？就因为有深厚的内功，所以为所欲为。
再举一个大家非常熟悉的人物——杨过，前期学各种精妙的招式，也不过勉强可以和霍都这一级别的动动手过过招，还要依靠各种阴谋诡计才能取胜。后期吞了蛇胆、练了玄铁剑术，内功大进之后，就开始走上了“功大欺理”的路子。一言不合就是玄铁重剑压过去，连金轮国师、达尔巴、霍都三个人合力也扛不住他的深厚内力，可以说是无往而不利。
Q ：那怎么判断半导体内功的水平呢？
章椹元：半导体的内功，我理解成是核心竞争力，就是减少进口依赖，实现国产替代。以美国为例，美国长期以来一直都是半导体产业的领头羊，仅2018年，美国半导体企业全球营收总额为2260亿美元，全球市场份额占比达48%。
同年中国公司占全球半导体需求的23%，但自身半导体产业仅能满足国内需求的14%。国家计划到2025年，半导体自给率提升至70%，所以提升内力的空间巨大。
所以，我们就可以说目前中国半导体的内功不足，至少与美国有差距，但这也说明我们国家的半导体产业在国产替代和政策支持的两本秘笈加持下，犹如光明顶之前的张无忌或断臂之前的杨过一般，发展潜力巨大。
Q ：半导体有没有相应的武侠人物对标呢？
章椹元：半导体的典型特点就是高收益、高波动、高持续性，让人又爱又恨，这让我想到了黄药师，这是一个亦正亦邪的人物，性格傲娇，武功又高，一般人很难摸清他的脾气，也没办法掌握他的具体性格。
半导体也是这样，虽然发展很快很高端，企业增速快，但很多人摸不清半导体的规律，市场对半导体的预期变化大，从而导致半导体行业变化多端。
Q：那么如何对付此类人物呢？
章椹元：对付这种特点的英雄，得拿阵法控制住他，不让他施展出神鬼莫测的身法和武功，如全真七子用天罡北斗阵将黄药师困在其中，一身修为发挥不出来。
实际上，半导体也是如此。一方面半导体企业属于高科技行业，研发投入大、增速快、行业壁垒深，行业信息不对称程度高，市场估值容易出现偏差；另一方面半导体的下游产品大多属于可选消费品，需求受经济周期的影响相对较大。
指数投资就非常适合这种高波动性与高壁垒的行业，既可以避免踩雷，又能享受行业发展红利。
Q：怎么控制发功才不伤着自己呢？
章椹元：可以通过仓位管理来实现。一般设定两个指标，即指数的预期收益和自身可承受的风险损失分别为多少。如果投资者们非常看好半导体发展的大方向，也不要一股脑地将所有资金都投入到半导体ETF产品。因为产品本身的高波动性会在某一段时期产生较大回撤。此时，我们可以建一个比重不高的底仓，然后随着行情的变化动态地通过加仓、减仓来进行价差交易。
不过，这种方法适合于内功深厚的专业投资者，对于内功一般的投资者，很难掌握具体的火候，反而会伤着自己，所以我不建议投资者频繁的加仓减仓。我倾向于用定投的方式来消化市场波动，以四两拨千斤之术以柔克刚，方为克敌正道。
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