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随着国内疫情得到控制，电影、旅游、酒店、航空等诸多可选消费子行业业绩将逐步好转。不过，有些因疫情受益的行业或将迎来估值和预期的消化。查晓磊认为，“小家电”因其线上营销性质，有效的在疫情期间展开业务，但当人们回归正常生活后，其销量和市场对它的预期将呈现差距。
——浙商大数据智选消费查晓磊先生
除了家电，投资人应该从什么角度去看旅游、酒店的投资呢？在5G、AR和VR等科技的助力下，还有什么行业可以产出新创意和发展？
01
电影市场复苏明显，通讯行业迭代加速
5G、AR/VR加持下，游戏体验更佳
金融界基金：您怎么看像传媒、消费电子、影视、游戏这些行业？新型消费电子产品会带动什么其他产业的发展？
查晓磊：传媒、消费电子、影视、游戏这些行业都偏向可选消费，基本面的边际改善对其有利好作用。以影视为例，在过去的几个月，影院行业、影视剧拍摄几乎处于停滞状态。随着疫情逐渐好转，电影院也开始复工，影视剧逐步恢复拍摄。Wind数据来看，自影院复工以来，单日票房最高的是8月2日，单日票房达到5300多万元。从上映场次数据可以看出，电影市场也呈现明显复苏迹象。
2016年以来，以智能无线耳机、智能手表、智能音箱、VR为代表的新一代消费电子产品涌现，这将带动内容（VR）和通信产业的发展。新型消费电子的出现，丰富了内容传播形式，扩大了内容传播空间。在促进通信产业发展的同时，也对通信产业提出了更高的要求。同时，相对于文字、图片和视频，VR产品由于内容包含的元素较多，对于网速的要求更高，或将促进通信行业的升级迭代。
金融界基金：今年是5G放量的元年，5G手机的换机潮因疫情会推迟但不会缺席。那么孕育而生的就是各种应用产品与之的结合。您怎么看游戏和传媒行业在5G、AR/VR等科技的加持下，未来的发展？
查晓磊：我认为，在5G、AR/VR等科技的加持下，游戏和传媒行业或将增加新的想象空间。从目前来看，4G的出现带动了视频业态的发展，尤其是引发短视频的爆发。5G以及AR/VR技术的成熟对于存量的视频业务影响效果有限，因为4G已经基本能满足这部分需求，而5G以及AR/VR技术成熟或将创造的新的想象空间。
对于游戏领域，5G、AR/VR技术的加持或将进一步提升游戏的操作体验，降低大型游戏对于操作硬件的要求。目前，大型游戏运行的性能更依赖于电脑以及手机设备，如果硬件设备没有足够好，会影响到游戏的操作体验。
而为了降低游戏对于硬件设备的要求，很多开发者考虑将游戏放到云端，也就是人们说的“云游戏”。目前，云游戏的痛点之一就是网速问题，我认为未来随着5G技术的成熟以及普及，或将解决这一痛点，推动云游戏的发展。
对于传媒行业，5G、AR/VR技术的加持，或将增加内容领域的创新形式。在5G高速网络下人们可以轻松通过AR技术获取更立体、更高清的内容观赏体验，如AR新闻内容即时获取，线下广告传播方式等，未来将推动超高清3D内容的发展。
另外，5G、AR/VR技术的发展成熟，还将促进物联网、车联网的发展。
02
看好家电和地产后周期板块投资机会
因市场过度反应，小家电未来需消化估值
金融界基金：我国复工复产有序稳步进行，各地的工地开工，各种期房陆续开始交房。那么，从您的角度来看，这些对家电行业影响大吗？旧家电换新和新房装家电相比，哪种需求量大？
查晓磊：地产是今年为数不多景气度还不错的行业，从数据来看，今年房地产开售、竣工数据都是比较好的。虽受限于各地政策，但各地买方需求还是比较旺盛。
从变动情况来看，虽然家电行业的周期波动性没有地产高，但家电和地产行业还是有一定关联性的，地产行业景气，一定程度会带动家电行业发展。
疫情对房地产以及家电行业有一定冲击，但恢复速度相对来说比较快、也比较好。因此，我们也看好未来家电、地产后周期板块。
金融界基金：我们知道随着科技发展，人们对家电的需求不在局限于“大家电”，而是往个性化“小家电”上面偏移，比如智能扫地机器人，搅拌机，咖啡机等等，您对此怎么看？
查晓磊：和大家电相比，小家电的个性化程度更高，能满足当下年轻人各种精细化、低频需求，例如简单做个面包、鸡蛋等等。小家电企业主要通过互联网营销，以年轻人为主要客户群体，产品主打个性化、简易化、时尚化特性。
和传统家电相比，小家电的行业壁垒、迭代时间、购买人群、购买渠道以及单品价格不大相同。小家电更倾向于线上营销，头部企业具有一定的渠道资源壁垒，相对来说大家电更考验产品的核心技术。小家电的产品迭代、品类迭代相对于传统家电更快，或将带来龙头企业的较快变换。
我认为小家电行业整体趋势还是比较好的，但目前市场预期反应得有些充分，估值和涨幅略高了一些。今年疫情期间，人们被迫居家，对小家电市场产生利好效应。而明年同比增速大概率可能不及今年，未来数据或有所回落，也需要一定时间去消化市场的过度反应。
03
三个角度分析航空投资
酒店、饭店行业或将有更快发展
金融界基金：对于航空、酒店、饭店等行业，您觉得现在布局的风险收益比如何？
查晓磊：从目前的恢复情况来看，国外疫情仍处于爆发阶段，航空公司的国际航班依旧受到很大影响。但随着国内疫情好转后，居民的国外旅转为国内游，主打国内航线的航空公司股价有所回升。但具体说什么时候能够完全恢复，以及恢复到什么程度，还是要依据经济恢复情况以及疫苗研发进程。
从价值的角度来看，航空行业目前处于历史底部区域，航空市场大概率不会继续下行，但也不能确定会多快反弹。从绝对收益的角度来看，目前布局航空、机场板块，未来还是有机会的。
对于国内酒店和饭店行业，目前国内的恢复情况可能比大家预期的要好，去三亚、上海周边旅游人群还是蛮多的，这增加了人们对于住宿和餐饮的需求，一定程度促进了行业恢复。总体来说，国内酒店和饭店行业相对于航空行业，已经在快速恢复过程中。未来随着疫情进一步稳定，以及疫苗研发的推进，未来酒店和饭店行业或将有更快发展。
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