四张图看今年医药健康行业投资热度

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我们在两周前的一篇文章《从新医改后三道分水岭，看医药行业投资的过去、现在和未来》中，对我国医药健康行业在2009年新医改后，行业投资的两个阶段做了梳理和回顾，并提出今年行业投资将迈入全新的发展阶段，理由是：

医疗健康消费升级来临，我国人均医疗健康消费支出增速迈上新台阶。

新医改顶层设计成型，行业政策环境趋于稳定。

资本市场产业扶持政策力度空前，退出渠道打通。

新冠疫情成为行业发展的催化剂和加速器。

当前我们正处于这一全新阶段的起点，事实上，今年以来，医药健康行业股权投资、IPO退出和并购市场均已呈现出火热态势：

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投资市场

医药健康行业投资规模逆势爆发

受疫情对投资活动的限制，上半年各行业投资案例规模、数量均有不同程度的降低，但医疗健康行业却在疫情催化下迎来爆发机遇。据投中统计显示，2020上半年医疗健康行业交易总规模不降反升，从投资案例数量占比来看，医疗健康行业高踞第一位，交易规模仅次于制造业。

图1 2020年上半年中国VC/PE市场主要行业投资情况

数据来源：投中网，洪泰财富研究部

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IPO市场

内地香港两大市场行业IPO融资额激增

港股市场，自2018年开启生物医药公司上市绿色通道后，成为国内医疗企业IPO的“风水宝地”。2019年全年行业融资额超400亿港元，融资案例19家，其中9家为尚未盈利的生物科技公司。2020年虽受到疫情限制，但行业企业IPO案例数量和规模不减。截止8月末，IPO案例数已达12家，超过去年同期水平，而融资额达346.52亿港元，同比去年增长54%。

图2 港股市场医药健康行业IPO季度趋势

数据来源：Wind，洪泰财富研究部

A股市场，科创板2019年推出并允许未盈利企业上市，创业板2020年注册制改革，而A股相较港股市场具有明显的估值溢价，让医药健康拟上市企业看到国内市场“这边风景独好”。2019年下半年以来，A股市场医药健康行业IPO募资额稳步上升，仅在一季度疫情最严重时期小幅下降，而在今年7-8月出现爆发式增长。截止8月28日，行业企业年内IPO募资额达449亿人民币，案例数32家；而去年前三个季度，募资额和案例数仅分别为74亿人民币和8家。

图3 A股市场医药健康行业IPO季度趋势

数据来源：Wind，洪泰财富研究部

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并购市场

7月并购案例数多增，22大行业中名列首席

并购是除IPO外，股权投资退出的另一个重要渠道。我国医药行业股权并购活动高度活跃，受持续医改驱动，国内行业企业积极寻求并购整合，以支持创新药研发或业务转型。据德勤《2020年中国生命科学与医疗行业并购趋势报告》统计，2015年以来我国医药行业年度并购交易总金额维持在200亿美元以上，年度并购交易数量300个以上。

今年上半年医药健康行业（清科“生物技术/医疗行业”口径）并购规模仅为269.81亿人民币，案例数61个。但进入7月以来，行业并购案例明显上升。据清科统计数据，7月当月全部22个行业并购交易中，生物技术/医疗健康行业案例数量位列第一位，共完成22笔并购交易，占当月案例数量的15.0%；而从交易金额来看，生物技术/医疗健康行业以90.01亿人民币的交易金额排在第二位，占总交易金额的15.2%，而能源及矿产行业能排在第一主要是受单笔170.28亿元人民币的大额交易影响所致。

图4 7月并购市场交易事件主要行业分布

数据来源：私募通，洪泰财富研究部

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