平安基金黄维：重视性价比好比贵更重要

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中国基金报记者 方丽

见习记者 陈橹帆

“基金经理既要在成长趋势中捕捉企业价值，也要在价值洼池里把脉成长预期。”这是平安价值成长基金拟任基金经理黄维的投资之道。

黄维将价值和成长有机融合，基于价值原则把握产业升级大趋势下的投资机遇。这两年他尤其坚守“泛科技+泛消费”的成长赛道，其中精选中长期维度质地优秀的公司长期布局，获得不俗业绩。

谈及后市，黄维表示，要不断寻找确定性投资机会，更看好“科技+消费”这两个黄金赛道。“虽然目前不少科技、消费领域个股估值较高，但从长期维度来看，不少优质个股成长性较强，仍具有较高投资价值。相对来说，好比贵更重要。”

TMT牛股捕手的投资之道

黄维身上有不少闪亮标签，北大硕士、TMT牛股捕手。他北京大学微电子学与固体电子学硕士毕业后，先在券商资管担任TMT研究员，2016年加盟平安基金后开始担任基金经理。

多年市场摸爬滚打下，黄维也形成了一套独特投资之道。他以持续稳健业绩为目标，坚守“泛科技+泛消费”的成长赛道，精选其中成长性确定的质优公司做中长期布局。

比较特别的是，黄维很注意从盈利能力、成长速度、股息率等维度推算个股预期收益率，并对此做排序，看个股性价比。比如一家企业业绩增速约10%，但股息率5%，就意味着预期收益率在15%左右，要比一些业绩增速20%左右但存在较大不确定性的公司好。他偏爱在安全性和成长空间做平衡，始终在找寻性价比更好的公司。

黄维直言，选择优秀公司有不少标准，比如商业模式、竞争格局、护城河等，但归纳起来是看“这家公司是否能越来越强，经营起来能否越来越容易，势能是否越来越强”，这样的企业才更容易把握确定性。

筛选优秀公司需要扎实、深厚、持续的研究做支持，黄维经常花大量时长、长期持续跟踪某一家企业，从订单数量、客户情况、产品细节等各种角度去跟踪，把握方方面面动态。不仅如此，他还会根据调研结果计算预期回报，根据估值水平适当调整持仓。

坚定看好“消费+科技”

因微电子与固体电子学的学科背景，以及TMT等行业研究员的从业经验，黄维自然而然在“泛科技和泛消费”行业构筑自己的能力圈。

展望后市，黄维仍看好“消费+科技”领域，他认为这是三至五年维度比较明确的投资机遇，背后将涌现出大批牛股。

黄维进一步表示，科技行业中，更看好5G、云计算、新能源、自主替代等领域，“只要符合科技创新与自主替代，都具备未来持续发力的机会”。在大消费领域，他认为消费升级已成为必然趋势，服务行业有很大升级空间，此外，在医药领域更看好医疗服务、医疗器械、创新药、药店等。

8月31日即将发行的平安价值成长混合基金将由黄维管理，该产品也将专注于上述板块的投资机遇。

近期消费、科技等领域高估值，黄维表示，短期相关领域确实存在估值差收敛再平衡的可能。不过，目前宏观经济处于复苏进程中，在“存量经济”时代市场存在结构性机会，消费、科技、医药将是长期主线。

“市场可能会需要一段时间去消化，但科技、消费领域的问题只是贵，并不存在投资逻辑被破坏，贵其实往往不是那么可怕，也可以用时间换空间，核心是选择优质个股。”黄维表示，可以继续寻找未来三至五年成长性强、目前估值没有被透支的优质企业，目前仍存在不少值得挖掘超额收益的公司。

此外，谈及目前风险点，黄维表示主要是流动性，需要密切关注流动性边际收紧的苗头。另外，他认为也需要注意中美摩擦的影响，短期会规避中美摩擦中影响较大的企业或者板块。