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经历了几个月的持续调整后，近期债券市场正悄然发生变化。
7月经济数据整体上看经济仍然平稳，但是修复速率趋缓。社消数据弱于市场预期。经济修复的过程，整体处于地产好转但是制造业仍未完全修复的过程。市场对经济数据的反应比较明显，在金融数据边际略有放缓的情况下，经济修复速率下降，给予市场一定想象空间。
一方面全球不确定因素增加，股市经历7月快速上行后，A股近期波动明显加大；另一方面，银行净值化转型加速，部分银行理财甚至开启强退模式，不少投资者开始寻找股票以外的投资品种。
为什么要关注“固收+”
“收益、波动两相宜”的产品在哪里呢？
那不如来了解一下“固收+”产品
当前市场环境下，为什么说人人都必须关注“固收+”策略呢？
通过合理的资产配置，“固收+”长期平稳性突出，
晒一个图表，可能更清晰。
业绩走势对比图
数据来源：wind，富荣基金，统计区间：2020年1月2日-2020年8月27日
图表中的曲线是同区间内3个指数的业绩走势对比。
代表固收市场的“中证全债”指数走势相对平稳；而代表权益市场的“上证综指”指数，波动非常大，在6月份的大幅上涨后最近走势震荡加剧。同样代表权益市场的“沪深300”指数同期走势跟上证综指差不多。
代表固收市场的中证全债相对权益市场走势来说相对稳定，且相关度低。
“固收+”就是二者的有机结合
合在一起的“固收+”大部分资产投资于债券等固定收益类资产，在争取基础收益的基础上，寻找多种策略（也就是“+”的概念）中确定性较强的机会，力求提高固收+策略下的整体收益。
这类策略下的收益主要分成两部分，即“固定收益”和“+”收益。
固收打底
“固收+”里的固收，全称是固定收益，固定收益是按预先规定的利率支付的收益，固定收益类资产通常指收益相对确定、风险更小的债券类资产。对于公募基金而言，就类似投资于中高等级、中短久期利率债和精选的信用债等纯债基金。这部分资产相当于一个基本盘，可以提供一个相对稳健的基本收益。
总体来说，债券市场本身有其波动属性，但其呈现出非常典型的“牛长熊短”特征。其背后原因在于，利率涨跌会造成债券价格波动，但债券本身有价值、有票面利息，只要持有到期不发生违约就可以获取相对固定的回报。这个特征就决定了只要拉长持有周期，不论是纯债基金、一级债基还是二级债基，都有很大概率实现盈利。
固收+产品以债券回报作为基石，因此收益相对稳定。即便遇到的不是A股的熊市，而是债券熊市，投资的这部分债券也能以持有到期的方式得到票面收益。
“+”的是弹性收益
“+”的部分，就是基于固定收益之上的“弹性收益来源”。
“+”什么，其实比较多元，具体看基金经理制定的详细投资策略和他们本人擅长的弹性领域。“固收+”策略主要面向追求稳健的投资者下的产品形态通常以稳健投资者爱好者为主，为此“+”的部分，基金经理会在控制回撤的同时尽可能捕捉确定性较强的获利机会。
“+”的既是收益，同样也是风险
债券层面之外，可以加的投资策略也不少，具体比如股票投资、打新、定增可转债、股指期货、国债期货等等，只要能增厚收益的机会，都有可能成为固收“+”部分的策略。不同基金公司的不同的“固收+”产品，其背后“+”部分的策略可能不同。
以富荣富安A为例，它就属于“固收+”里的二级债基。
富荣富安A大部分资金用于投资债券以求锁定基础收益。“+”的部分投资股票、可转债等弹性资产，争取增加弹性收益。
我们回顾一下富荣富安A的收益率，截至2020年6月30日，富荣富安A最近一年净值增长率为11.11%，超额收益率8.78%，在同类产品中超额排名57/441，表现优异。
排名及评级来源：海通证券，评级分类：偏债债券型，业绩比较基准：中债总全价*100%
研究富荣富安A超额收益率来源，主要来自于配置股票及可转债带来的弹性收益。
基金经理吕晓蓉曾表示，在构建富荣富安A时就非常重视组合的风险收益比，在进攻和防守之间寻找平衡点，产品既有增强防御风险的能力，也有进攻的锐度。
资产配置的核心逻辑在于，不同的经济周期下有不同风险收益比较好的资产，利用组合中不同资产进行合理配置，可以更好地追求资产本身的周期价值，并用低相关性来降低组合回撤。
今年5月以来，债券市场经历了基本面复苏预期，股票市场快速上涨风险偏好切换等，收益率一路上行：其中10年期国债收益率从4月低点2.51%最高上行67bp，市场调整较为充分。A股经过前期的快速上涨，风险加大。
显然“债筑底，股增强”是一种适合目前市场状态下的稳健配置方式。
什么样的投资者适合配置“固收+”
讲真，我们做投资理财的，本质上都属于风险厌恶型的一类人，想尽可能减低风险同时获得确定性高的收益。如果从这个点来理解，其实大家都可以考虑配点。（当然，如果您只有投资货币基金或银行存款的经历，那固收+还是会比货基风险高一点点的）
如果您是偏稳健保守型的投资者，“固收+”类的产品值得重点关注，以固定收益类资产投资为主，预期风险相对要小很多。自2018年《资管新规》之后，银行刚兑性理财产品逐渐萎缩，理财产品也趋于净值化，不再有“保本保息”说法，相比之下，“固收+”类产品还具备一定流动性优势。
如果您用于投资的这笔资金短期内不需要使用，这笔钱背后的诉求可能是“希望风险相对较低，能赚一点”，那也比较适合配置固收+类产品，记得要选择开放式运作的。
如果您的投资账户基本都是偏股基金，也可以考虑补充固收+类的产品，帮忙平衡您的账户风险。放大了讲叫“资产配置”，账户内股票资产太多，填充些债券资产和其他稳健型的资产，尽管您可能是激进型选手，但不至于在股市熊的时候亏太多，投资路也可以走得更远。
当前疫情对宏观经济影响较大，货币政策和财政政策有望将在很长一段时间保持边际宽松背景，权益市场很多基本面稳健的优质公司从中长期角度来看具备较高的配置价值。此时考虑“以债打底，在降低风险的同时追求合理的收益”的产品不失为不错的选择。
投资这条路，永远变幻莫测，无需羡慕别人赚的多快，因为没有人永远赚的又快又多。只有找到适合自己的产品，长期投资，才能在投资这条路上走的更长久。
注（1）：吕晓蓉从2018年4月3日起开始管理富荣富安债券A，管理以来总回报为23.60%，业绩比较基准为4.86%。富荣富安债券A2018-2019各年度回报分别为3.98%、3.75%，业绩比较基准分别为4.85%、1.1%；2020上半年的业绩为7.77%，同期业绩比较基准为0.84%。吕晓蓉从2018年4月3日起开始管理富荣富安债券C，管理以来总回报为24.33%，业绩比较基准为4.86%。富荣富安债券C2018-2019各年度回报分别为3.63%、4.94%，业绩比较基准分别为4.85%、1.1%。2020上半年的业绩为7.55%，同期业绩比较基准为0.84%。数据来源：富荣基金官网、Wind，数据截至：2020年8月27日。
风险提示：
1.投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
2.基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
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