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8月24日，创业板注册制首批企业上市，存量股票涨跌幅也同步拓宽至20%，创业板2.0时代正式开启。在此之前，市场对创业板注册制首秀表现争议不断，有人认为政策利好，创业板将上涨，而有人却认为涨跌幅拓宽将增加市场波动风险，应持资金观望。
那么，在20%涨跌幅亮相之际，创业板表现如何？又为何有如此表现呢？
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创业板注册制“十八罗汉”首秀告捷
作为完善资本市场基础制度建设的重要举措，创业板注册制成为整个市场关注的焦点，投资者们共同见证了这一重要的历史时刻。号称“十八罗汉”的创业板18只新股首秀表现不负众望，全线上涨，其中有10只个股涨幅超100%。
图表1 创业板注册制新股首秀表现
数据来源：Wind，2020.08.24
不仅如此，截至收盘，有4只存量个股也触及20%涨停板。从市场运行情况来看，无论是首发新股还是存量股票，场内资金对创业板的热情未减，虽然股价的活跃度有所提升，但市场并未出现大幅波动情况，而是呈现出平稳上升的态势。
首发市盈率略低于科创板
众所周知，科创板注册制改革是推进全市场注册制改革的第一步，创业板注册制改革借鉴了科创板的经验，并在此基础上创新了符合创业板板块定位的实施细则。部分投资者认为，创业板注册制18家企业的估值水平较高。事实上，对比科创板首批25家企业来看，创业板的首发市盈率是小幅低于科创板的。
图表2 创业板与科创板首批上市企业PE分布
数据来源：Wind，2020.08.21
由图表2可以看出，创业板18家企业发行市盈率平均值39.3倍，中位数37.9倍；而科创板25家企业发行市盈率平均值53.4倍，中位数46.2倍，略高于创业板首发市盈率。立足当下，展望未来，创业板成长股处于经济发展的风口之上，新的发展机遇或将到来，其板块估值也将逐渐被公司业绩增长所消化。
内在驱动 注册制首亮相创业板指涨1.98%
不仅新股首秀成果优秀，创业板指的表现也可圈可点，Wind数据显示，8月24日，创业板指日涨幅1.98%，年内累计涨幅49.30%。市场对此发起了激烈的讨论，部分投资者认为是估值水平提升带动创业板指上涨，然而，创业板指表现优异是有内在核心驱动逻辑的。
1. 创业板行业定位凸显
创业板经过十年发展，目前有800多家上市公司，累计总市值超9.11万亿元（数据来源：Wind，截至2020.08.21），成为了众多科技型企业的聚集地，符合“创新、创造、创意”的大趋势，代表了中国未来经济发展的新方向。
2. 成分股新兴产业占比高
目前，我国经济正处于结构转型升级阶段，随着社会经济的不断发展，居民可支配收入日益增加，医疗保健、科技创新以及消费将成为经济增长的主要动力，投资者对未来预期更加乐观，因此给予了更高的估值水平。而创业板指的成分股在相应行业增加了配置权重，投资者对创业板指的关注程度更进一步。
图表3 创业板指成分股分布
数据来源：Wind，2020.08.21
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