嗨，大家好，又到周五了，小汇如期而至！最近股市波动明显，不少投资者的心情也随之起伏，甚至有人戏称：
最近投资者的晚餐都很统一，大碗宽面……
如何正确理解当下的市场波动？我们又该如何更好地进行后续投资布局呢？针对大家所关心的这些问题，小汇特地请教了汇添富基金研究总监劳杰男的观点，一起来看看劳老师是如何为我们答疑解惑的吧。
劳杰男于2010年7月加入汇添富基金，自2015年11月18日至今任汇添富价值精选混合基金的基金经理。劳杰男管理的汇添富价值精选混合荣获五年期、七年期开放式混合型持续优胜金牛基金(2020/3、 2019/4, 中国证券报)、五年期、十年期金基金偏股型基金奖(2020/7、 2019/4， 上海证券报) 、五年期持续回报积极混合型明星基金奖(2019/3， 证券时报)。
Q
最近市场波动为何如此明显？
不同的时期，市场特征会有明显不同。2016年-2018年价值资产活跃，2019年-2020年偏成长资产活跃，进入2020年以来，是成长股投资夹杂趋势投资在里面。最近的在医药、TMT、消费等板块，资金行为的影响比较强，不少公司的涨幅远超基本面，趋势投资特征非常明显。但是价格终究会回归价值，追逐趋势的行为未来也应该会得到扭转。
Q
如何看待后续市场发展？
中长期对A股市场不悲观，最主要原因是A股是相对明显的增量市场。无论是海外资金，还是国内资金再配置，都在增加对A股的配置——这是在未来三年五年最利好市场的因素。增量市场总体表现不会差到哪里去，因此对A股不悲观。但结构性特征也会比较明显，因为钱虽多，估值相对合理的优质公司却不多。因此，在个股选择上更应该注重精挑细选，对资产未来成长的确定性要看得更确定一些。
Q
目前市场成长风格比较突出，这对于价值投资会有影响吗？
成长风格极致的市场中业绩会有压力，但拉长时间看业绩不会差。大家在做投资时，可以多注意行业配置相对均衡化，这样的操作模式可能会损失部分收益，但也可以较好地控制回撤和波动。而且拉长时间看，这种做法的效果会更好。毕竟基金短期涨幅巨大不必然意味着客户赚钱，波动大对投资者的伤害也较大。我们更希望，大家所选择的投资产品争取能够拥有稳定向上的曲线，给投资者带来真正的好的投资体验。
数据来自基金2020年第2季度季报(统计区间: 2009/01/23-2020/06/30), 劳杰男自2015年11月18日至今任汇添富价值精选混合基金的基金经理。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。
听了劳老师的观点，现在您对于市场的认识是不是更加清晰了?如果还有疑问的话，您可以继续向小汇提问，下期小汇有问必答，我们再见哦~
风险提示：
汇添富价值精选混合成立于2009年1月23日业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。成立以来历年收益及业绩基准收益为63.60%/60.18%,10.29%/-9.37%,-21.69%/-19.20%,18.79%/6.71%,13.51%/-5.57%,38.24%/42.21%,64.57%/5.68%,-4.53%/-8.359%,28.31%/17.55%,-13.83%/-19.129%,40.20%/29.73%，2020上半年回报业绩及基准表现为22.72%/8.44%。数据来源: 2009年2019年基金年报(时间截止2019/12/31) 及2020年 第2季度季报(时间截止2020/6/30)。劳杰男自2015年11月18日任职至今。本基金属于中等风险等级(R3) 产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。
汇添富3年封闭研究优选混合成立于2019年1月31日，业绩比较基准为沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算) *20%+中债综合指数收益率*20%， 成立以来各年份业绩表现/业绩基准表现为: 16.19%/18.79%， 2020. 上半年回报业绩及基准表现为21.05%/-0.99%。数据来源: 2019年基金年报(时间截止2019/12/31) 及2020年 第2季度季报(时间截止2020/6/30) 劳杰男 自2019年1月31日任职至今。本基金属于中等风险等级(R3) 产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。
汇添富红利增长成立于2019年4月26日，业绩比较基准为中证红利指数收益率*60%+中证港股通高股息投资指数收益率*20%+中债综合指数收益率*20%。成立以来各年份业绩表现/业绩基准表现为: 15.72%/-3.45%， 2020上半年回报业绩及基准表现为13.52%/-7.70%，数据来源: 2019年基金年报(时间截止2019/12/31) 及2020年 第2季度季报(时间截止2020/6/30) 该基金为劳杰男 与黄耀峰共同管理 ，劳杰男自2019年4月26日任职至今。本基金属于中等风险等级(R3) 产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。
汇添富开放视野中国优势成立于2020年7月22日，MSCI中国A股指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率* 20%,劳杰男2020年7月22日任职至今，该基金运作时间短于6个月，不作业绩披露。本基金属于中等风险等级(R3) 产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3) 及以上的投资者，客户产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现、基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则。
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