【今日直播】
华夏基金股票投资部高级副总裁周克平：任职回报均超100%，如何做到？
长盛基金郭堃分享：堃式投资的极致演绎，如何挑选核心成长股？
长安基金副总经理、投资总监徐小勇：跌了，机会来了？如何布局？
安信证券陈果：A股迎年内第四次重大分歧时刻 牛还在吗？
招商证券首席固收分析师尹睿哲：博弈为主，趋势不利
第一上海证券首席策略师叶尚志：市场出现阶段性高峰，港股后市如何操作？
原标题：上投摩根杜猛：前瞻投资见证“十倍成长”
来源：二鸟说
成长投资的坚定守望者A股市场成立至今已有30余年。市场从来不缺机会，但“暴富”往往与散户无缘。
截至2020年9月4日，在过去十年时间里，A股共产生了116只“10年10倍股”。（数据来源：Wind）面对这些牛股，散户往往由于研究深度不够，或投资理念不成熟，要么看着不敢买，要么赚点小钱就溜之大吉。
机构投资者在这方面优势凸显。凭借深入的研究，专业的投资能力，能在杂乱的“石头堆”里挖掘到宝藏，并且长期拿得住。比如上投摩根基金的杜猛，他从业18年始终深耕新兴成长股。我们惊讶的发现：在过去十年，上述116只“10年10倍股”，有48只都在他的公开历史持仓中曾出现过，占比4成以上。称之为“十倍股猎手”一点也不为过。借助像这样经验丰富、功力深厚的成长型基金经理，投资者可以提高捕捉长牛股的概率。
01
坚守成长风格不动摇
杜猛，南京大学经济学硕士，有18年从业经验。2002年担任研究员，2007年10月加入上投摩根基金，2011担任基金经理，现任上投摩根基金副总经理兼投资总监。
杜猛目前管理两只基金，代表作是上投摩根新兴动力（377240），管理时间超过9年，任职回报421%，跑赢同期创业板指214.54%，长期业绩优异。2019年3月接手上投摩根中国优势混合，约1年半时间，任职回报84.03%，表现出较强的爆发力。
来源：Wind，截至2020.9.4杜猛深耕新兴成长股，2012-2014年以对苹果产业链前瞻性、坚定的投资，成为引领业内新兴成长股投资风潮的最早一批代表人物之一。在2016至2017年蓝筹白马行情中，仍坚持成长股投资。在坚守度过2018年的低迷期后，2019年在科技股行情重启的背景下再次爆发。
总体上看，杜猛是坚定的成长风格投资选手，不会跟随市场切换风格。他择股功力深厚，尤其是对新兴成长股有独到而深刻的见解。他管理的基金短期可能有所波动，但拉长时间来看，具备穿越周期的能力。
02
业绩弹性强，长期获取大幅超额收益
杜猛现管理的产品少而精，尤其是代表作上投摩根新兴动力，管理时间超过9年，绘制出一条穿越周期的净值曲线。
1、跑赢主要指数，获取超额收益能力强
来源：且慢，截至2020.9.4上投摩根新兴动力自2011年7月成立之初便由杜猛管理，经历2015年下半年的股市大调整、2016年1月熔断、2018年单边下行等复杂行情，任职回报421%，分别跑赢同期沪深300指数364.95%、创业板指214.54%；近1年、近3年、近5年均大幅跑赢主要指数，获取超额收益能力强；任职以来年化收益率19.75%，对于9年长跑的基金来说，是非常不错的成绩。
表：上投摩根新兴动力区间业绩
来源：Wind，截至2020.9.42、行情来临时，收益弹性强
上投摩根新兴动力的收益弹性较强。如果把中证500指数作为成长风格走势代表，把沪深300指数作为价值风格走势代表，回顾两只指数历史走势，可以清晰看到成长风格占优的区间。
数据来源：Wind，统计区间2011.7.13（上投摩根新兴动力基金成立以来）-2020.6.30进一步来看，上投摩根新兴动力基金在成长风格占优、牛市冲顶、触底反弹、单边上涨的市场环境中均表现突出，大幅跑赢同类产品。比如2015年上半年牛市加速期，上涨117.72%，远超同类86.05%的平均收益，同类排名前12%；2019年下半年至2020年上半年，成长风格占优的行情中，不到1年时间，上涨84.15%，远超同类46.86%的平均收益，同类排名前6%。
来源：银河证券；截至2020.6.30。同类基金为银河偏股混合型基金，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对新基金业绩表现的保证。整体来说，上投摩根新兴动力在杜猛的管理下，长期业绩可圈可点，受到业内认可。这只基金曾2度荣获金牛奖，3度荣获明星基金奖，并获评“公募基金20年最佳回报混合型基金”，荣获海通证券三年期五星，海通证券、招商证券五年期五星基金评级。
03
全市场、全方位的成长股猎手
杜猛的投资理念是：在前景广阔的行业中，以全球化的视角，买入并持有具有明显竞争优势的龙头企业，与优秀的产业和上市公司一起成长。他始终坚持长期投资的理念，将自上而下行业研究和自下而上择股相结合，追求确定性成长。
1、聚焦新兴产业，战略和战术配置相结合
杜猛自2002年入行担任研究员开始，长期聚焦电子、信息技术、新能源（如光伏）、电动车、高端装备等新兴行业，对于医药、消费等长牛行业也有比较深入的研究。
杜猛坚持全市场择股。不会将成长股的选择范围局限在科技领域，也会布局消费、医药等行业中具备成长性的企业。科技股是创造或者替代需求，一旦成功，爆发力很强，但发展过程中波动也较大；而消费或医药股，需求端比较稳定，成长过程中波动比较小。因此，杜猛管理的组合，能在保持成长风格的同时，降低波动性。
在仓位配置上，将主要仓位集中于行业龙头公司，作为核心持仓进行战略配置；另外一部分的仓位做行业增强，布局短期内（1-2年）景气度快速上行、爆发力强的行业；并保留小部分仓位对新涌现出来的赛道进行战术配置。
2、“十倍股”近半数收入囊中，选股能力突出
十年十倍股是投资者梦寐以求的标的，这样的股票往往可遇而不可求，需要极高的选股眼光。截至2020年9月4日，A股过去十年的十倍股共116只，占比不足3%，堪称“皇冠上的明珠”。
杜猛凭借优秀的选股能力，自管理上投摩根新兴动力以来，曾持有上述116只“十年十倍股”中的48只，将超过4成的“十倍股”收入囊中。比如科技股中的立讯精密、信维通讯、恒生电子、浪潮信息等，医药股中的康泰生物、恒瑞医药、片仔癀、迪安诊断等。
表：上投摩根新兴动力覆盖过的10倍股明细
来源：持仓数据来自上投摩根新兴动力季度报告，股票涨幅数据来自Wind，Q1指1季度，区间起始自季度的第一天。上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意。个股历史涨跌幅数据仅供参考，不代表基金在该区间持续持有相关个股并获取相关收益。上述48只“十倍股”覆盖医药、消费、电子、信息、光伏、新能车、高端装备等多个行业。在个股挖掘上，杜猛体现出第一代成长风格选手之老辣，他为投资者精准的找到蛋糕上最鲜美的几块奶油。这种功力并非一朝一夕获得，而是在其18年研究岁月里慢慢沉淀出来的。
3、采取买入并持有策略，与好公司共成长
杜猛的选股逻辑清晰，关注业绩增长的确定性，优选增长空间大、确定性强的龙头公司，从增长潜力、竞争优势、公司治理和估值四个维度进行自下而上选股。
成长型企业基本面变化往往较快，杜猛会逐月、逐季跟踪研究，并进行重点布局。对处于萌芽期（分散布局）、成长期（加强对胜出者的投资）、成熟期（紧握龙头公司）的成长股进行全方位覆盖。用组合投资的思维，既能及早布局，又能控制风险。对长期看好的股票，会买入并持有，将短期波动视为杂音。
上投摩根新兴动力自成立至今，有很多优质股票是前十大重仓股的常客，比如大华股份出现27次，歌尔股份18次，长盈精密16次，长春高新12次。这些股票持有期间涨幅可观，体现了较好的成长性。比如大华股份2011年4季度首次持有，最近一次持有是2020年2季度，期间涨幅高达372%，市值扩张近4倍。长春高新2013年1季度首次持有，最近一次持有是2020年2季度，期间涨幅高达1589%，市值扩张了20多倍。（上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意。个股历史涨跌幅数据仅供参考，不代表基金在该区间持续持有相关个股并获取相关收益。）
04
上投摩根：新兴产业投研领域的佼佼者
上投摩根成立于2004年，投研团队综合实力强，尤其以在苹果产业链、消费电子等新兴产业领域的投研实力闻名业内。投研体系上，划分为消费、新兴产业和宏观大宗三个研究小组，覆盖均衡、价值成长、成长、价值四种投资风格，坚持专业化、多元化的发展思路。
上投摩根注重引导基金经理进行中长期稳健投资，一般以3年以上为考核期。截至2020年7月31日，上投摩根基金非货币基金规模646亿元，旗下共有76只公募基金，产品线齐全。旗下有18只权益类基金（股票+混合基金）今年以来涨幅超过80%。在银河证券最新的《基金管理人股票投资主动管理能力评价》中，上投摩根参评的18只股票基金过去一年平均收益率83%，主动管理能力在95家参评基金公司中排名第8。（银河证券，截至2020.7.31）
05
成长股依然是未来的投资主线
目前，权益市场逐渐成为资金流入的重要场所。一方面，资本市场制度建设的完善有利于市场行稳致远，为A股市场长期慢牛奠定了基础。另一方面，资金对高收益的产品需求长期存在，理财产品收益率的不断下行，提高了资金布局股市、获取更高弹性收益的动力。
从全球资本市场历史来看，股市并不会因为宏观经济增速的下行而陷入低迷，每个时代都有处于高景气度的行业。未来，科技、医疗、消费板块有望成为中国10-20年经济增长的最大动力，其中蕴含着很多成长股的投资机会。
成长股想象空间大，历来都是投资者偏爱的资产，但波动较大，把握起来比较吃力。借助优秀的成长风格基金经理，就成为快捷、高效的途径。上投摩根的杜猛择股功力深厚，投资框架完善，中长期业绩优秀，值得托付。
扫二维码 3分钟开户 做好抄底反弹准备
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
