【每周视点】政策继续“呵护”经济

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全球市场资讯

（9.7-9.13）

国际

1.   美通胀数据延续复苏趋势

美国8月CPI数据继续复苏。8月份，美国CPI同比上升1.3%，环比上升0.4%；美国核心CPI同比上涨1.7%，环比上升0.4%。

2.   8月全球制造业扩张加速

美国8月ISM制造业PMI为56，好于预期，主要指标均显著增长。欧元区8月制造业PMI为51.7，较上月保持扩张。英国8月制造业PMI为55.2，较上月扩张加速。

国内

1.   8月社融超市场预期

9月11日，央行公布8月金融统计数据，8月新增社融3.58万亿元，同比增加1.39万亿元；M2增速为10.4%，较上月回落；人民币贷款增加1.28万亿元，同比多增694亿元。

2.   上市公司三季度购买理财产品规模下降

今年企业生产销售活动受疫情影响较大， 三季度上市公司相关投资规模明显下降。

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农银汇理观点

股票市场

上周上证指数下跌-2.83%，沪深300下跌-3.00%。

社融数据重回扩张超预期，关注基建受益品种。

截至8月，新增社融已达25.4万亿元，未来4个月还剩下4.6万亿元增量，如果按照完成全年30万亿目标计算，已经完达86%。

这意味着目前总量政策并没有收紧，对经济仍“呵护”。7月，金融数据低于预期主要是票据短期扰动。市场需求提振，基建受益品种可继续关注。

债券市场

上周权益市场调整，一度带动债券利率下行。股债相对性价比模型显示债券回报相对较好，但主要是权益估值相对偏高，债券利率仍偏低。

8月社融大增，主要贡献来自于政府融资，但不同于以往，本次市场情绪明显转空，对债市需保持谨慎。

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