前海开源恒远灵活配置混合型证券投资基金投资运作报告（2020年8月）

来源：基金那点事儿

8月市场回顾

A股在8月整体处于回升后的区间震荡，上证指数围绕3400点反复拉锯。月初，市场延续了上月末弱势调整的态势，大盘震荡走低。进入月中，在大金融板块的带动下，沪指收复3400点，但在此之后又小幅转跌，最终收报3395.68点。市场风格在8月整体处于切换和再平衡的过程中，以中证100、上证50为代表的传统低估值权重指数和偏周期类指数表现相对较强，以创业板为代表的偏成长指数虽然月初走弱，但在月末注册制落地及中报业绩的催化下也有重新活跃的迹象。从三大股指的整体表现来看，上证指数的表现最好，在8月上涨2.59%；深证综指和创业板的表现相对较弱，深证综指小幅上涨1.71%，而创业板指则在8月累计下跌2.4%。

9月市场展望及投资操作思路

<市场观点>

目前整体对市场偏谨慎。政策层面，7月份政治局会议提出要用长期的眼光做跨周期调节，在疫情影响减弱后，货币政策大概率会边际收紧，把政策工具留到未来去应对较长时间段内的压力。估值层面，行业分化严重，传统行业估值较低，其他一些热门行业的估值都处于过去十年的高点。基本面层面，经济、企业盈利短期已经开始复苏，环比来看二季度比一季度改善明显，三季度可能还会有好转，但改善的速度在放缓。总体而言，政策刺激对经济修复是有帮助的，但在疫苗与特效药未普及之前，经济仍可能不能回归之前的增长路径。7月的行情主要是流动性、情绪的驱动，可把握的程度相对较低。整体来看，未来如果经济发生较大逆转，或估值跌回有风险收益比的位置，我们会考虑增加权益仓位。

<投资思路>

具体方向上，主要看好低估值的消费股、具备长期成长空间的科技企业、传统行业市场份额集中的受益企业等。在后续的基金操作中，我们仍将从具备长期增长潜力的企业中精选拥有核心竞争力、估值与成长相匹配的优质个股，通过分享上市公司的业绩成长，努力为投资者创造可持续的投资回报。

前海开源恒远灵活配置混合业绩走势图

本基金成立于2016年3月28日，原为保本基金，2018年4月4日转型为灵活配置混合型基金。截至2020年8月31日，本基金转型以来收益率为97.97%，同期业绩比较基准为22.82%，沪深300指数涨幅为24.69%。

数据来源：官网,Wind，截至2020-8-31。本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×70%＋中证全债指数收益率×30%。本基金于2018年4月4日由前海开源恒远保本混合型证券投资基金转型而来。本基金2018、2019、2020年上半年、转型以来收益率和同期业绩比较基准分别为：-3.85%/-13.61%、70.31%/26.39%、9.76%/2.22%、97.97%/22.82%。过往业绩不代表未来收益，亦不构成对本基金未来收益业绩的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金投资需谨慎。

风险提示：

*本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。

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