南华基金·宏观要闻
1、中国8月M2同比增10.4%，预期10.8%，前值增10.7%。新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元。社会融资规模增量为3.58万亿元，预期2.66万亿元，前值1.69万亿元。
2、中国8月CPI同比上涨2.4%，预期涨2.4%，前值涨2.7%；其中，猪肉价格影响CPI上涨约1.74个百分点。中国8月PPI同比下降2%，预期降2%，前值降2.4%。
3、中国8月（以美元计）出口同比增9.5%，预期增8.3%，前值增7.2%；进口降2.1%，预期增0.4%，前值降1.4%。贸易顺差589.3亿美元，预期533.4亿，前值623.3亿。
4、8月中国对美国出口1.87万亿元人民币，同比下降0.5%；自美国进口5493.2亿元，同比增长0.2%；对美贸易顺差1.32万亿元，同比减少0.8%。美国为中国第三大贸易伙伴。
5、中国8月外汇储备31646.1亿美元，增加102.2亿美元，为连续5个月上升。8月末黄金储备6264万盎司，连续12个月保持不变。
6、商务部：8月，全国实际使用外资841.3亿元人民币，同比增长18.7%；1-8月累计实际使用外资6197.8亿元人民币，同比增长2.6%。
7、工信部：1-7月，规模以上服装企业服装产量114.39亿件，同比下降13.42%；利润总额294.97亿元，同比下降26.28%。
8、中国8月70大中城市中有59城新建商品住宅价格环比上涨，环比看，惠州涨幅1.9%领跑，北上广深分别涨0.6%、0.6%、0.9%、0.5%；8月有47城二手住宅价格环比上涨，广州涨幅1.7%领跑，北上广深分别涨0.7%、0.8%、1.7%、1.1%。
（资讯来源：Wind）
南华基金·权益观点
上周末，央行公布8月金融和社融数据显示，当月新增人民币贷款1.28万亿元，同比增加694亿元；社融增量3.58万亿元，预期2.66万亿元，前值1.69万亿元。中国8月M2同比增10.4%，预期10.8%，前值增10.7%。广义货币（M2）增速尽管环比微降0.3个百分点，但依然连续六个月保持双位数增长。整体看，8月新增信贷社融数据超预期，其中，3.58万亿的新增社融大超市场预期。加之M2增速仍维持在较高水平，南华基金认为，这些指标显示货币政策环境并未出现明显收紧的转向，货币环境并未明显收紧。
经济基本面上，国内经济仍然在稳步恢复之中，创业板注册制也顺利落地，虽然市场短期受到的外部影响较大，但中长期复苏逻辑仍然没有变化。目前看中报业绩超预期的个股和细分行业仍受到资金青睐，而受疫情影响的一部分行业如医药、机电等在2季度拐点向上，可以预见年内的3、4季度中国经济仍然能够持续反弹。中期角度，权益市场在未来的一段时间内仍存在较好的投资机会。在国家“双循环”的战略下，预计内需消费会成为未来政策的着力点，同时产业升级和自主可控也是保持在重点行业逐步进口替代的关键。从经济基本面的角度，中国经济已经率先摆脱疫情的影响，经济恢复势头不减。长期来看，随着我国经济结构转型的稳步推进，慢牛更可期待。真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利。
今年，结构性行情得到极致演绎，医药、消费、科技等子行业估值创历史新高，而传统周期行业估值仍在历史最低水平徘徊。我们看到近期周期行业景气度开始回升，机电、工控、建材、化工等行业开始进入涨价的阶段，预计随着全球经济的复苏，一部分周期行业有望在盈利上开始转好，这将带来投资机会；同时内外双循环的机制仍将促进科技、消费发展，相关重点公司仍是底仓配置的最佳标的。
南华基金·固收观点
8月CPI同比上涨2.4%，PPI同比下降2%，符合市场预期，其中核心CPI同比上涨0.5%，服务业CPI已转为负数，显示出需求依然低迷。8月份的社融数据显示了目前债市的运行逻辑，8月社融同比多增1.4万亿，其中政府债券多增0.88万亿，贷款多增0.31万亿，该两项合计接近1.2万亿。社融环比多增0.4%，M2环比减少0.3%。银行资产增加的多，负债却增加的少，预计利率或将上行，而这种资金紧张的主要贡献者是政府债券的发行。政府加大债券发行，主要为了稳经济。结合CPI和PPI来看，内需还是不够旺盛，仍需政府刺激。所以目前债市的逻辑不是基本面，而是政府债券的供给与央行货币的供给能否匹配。根据央行通过OMO调节市场资金价格的操作，可以预判，央行会继续以MLF调控CD价格。因此，接下来密切关注MLF能否增量续作，CD的价格能否回落。如果该预判落空，则说明央行政策开始转向，将对债券市场形成进一步利空。同时，也需要关注风险资产的走势，上周海内外的股市、大宗商品均出现了调整，如果这种调整仍将延续，那么将会为债券市场创造有利的外部环境。
南华基金·精选产品
•南华中证杭州湾区ETF，2018年12月14日成立，2019、2020Q1、2020Q2净值增长率分别为32.76%、-7.09%、23.87%，同期业绩比较基准收益率分别为39.60%、-7.29%、23.00%。数据来源：南华中证杭州湾区ETF定期报告，统计日期2018年12月14日至2020年6月30日，业绩比较基准：中证杭州湾区指数收益率。
风险提示
基金过往业绩不代表未来表现。基金有风险，投资需谨慎。南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。
▼
扫二维码 3分钟开户 稳抓创业板大行情！
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
