爆款基金难掩绩优老基风采

今年以来，在基金“赚钱效应”的催化下，明星基金经理掌舵的新基金往往成为市场“爆款”，被抢购一空。

不过，在新基金受宠的同时，具有良好历史业绩作为背书的老基金也不断获得“识货”的投资者关注。

其中，成立于2017年8月29日的诺安改革趋势混合基金，凭借良好的绝对收益和超额回报，获得市场的广泛关注。

实际上，相比于新基金而言，很多老基民在选基上，更加青睐具有业绩作为支撑的绩优老基。

诺安改革趋势混合基金

Wind数据显示，截至9月15日，诺安改革趋势混合基金今年以来、过去一年、过去两年净值增长率分别为39.63%、51.50%和87.50%，为投资者奉献了丰厚的回报。

此外，根据WIND数据显示，截至9月15日，该基金成立来累计净值增长率为51.50%，同期业绩比较基准收益率为20.17%，实现了31.33%的超越基准回报率，彰显了基金经理卓越的投资实力和风险控制能力。

探究基金中长期业绩持续优秀背后的成因，与基金经理杨琨“周期+成长”的双轮驱动投资风格密不可分。

杨琨

硕士，曾先后任职于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、安邦人寿保险股份有限公司，从事行业研究、投资工作。

作为一名具有12年证券从业经验的基金经理，杨琨在长期的投资过程中逐渐形成了“周期+成长”的投资风格。

杨琨坦言，投资主要考虑的不是长达60年的康波周期，而是以42个月库存为主的库存周期。

“库存周期聚焦可量化的上游生产物资统计，是对产业经济增长波动的有效度量。通过该期间的市场波动，周期框架能较好的捕捉行业机会。”

杨琨分析指出，周期主要是研究经济供给和需求。

对于中长期周期景气的判断，主要是要对需求方面做出较为准确和客观的分析。

因有着行业协会等数据渠道，周期品的供给判断相对容易，但对需求方面的判断则相对困难，这就需要对行业成长性有一个较为准确的判断。

正是基于这样的考虑，杨琨在周期研究的基础上，将能力圈从周期领域扩展到成长领域，最终形成“周期+成长”的投研风格。

杨琨认为，做投资一定要清晰认识宏观大背景，目前中国的发动机已经切换了——从房地产、基建这个“大发动机”切换到科技、医药等新兴产业构成的“小发动机”。

捕捉后市机会

具体到捕捉后市机会，杨琨坦言，他们将持续不断地努力提升发掘机会的能力，拓宽视野。

一方面选择布局左侧品种，作为中长期的投资标的；

另一方面紧跟行业变化和重点上市公司，对于行业重要的拐点性变化，对业绩可能存在持续超预期的以及公司竞争力持续提升的个股进行重点的右侧配置。

杨琨，硕士，曾先后任职于益民基金管理有限公司、天弘基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、安邦人寿保险股份有限公司，从事行业研究、投资工作。

2014年6月至2015年7月任诺安新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。2017年5月加入诺安基金管理有限公司，任基金经理助理。2019年1月至2020年4月任诺安优化配置混合型证券投资基金基金经理。2017年8月起任诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2019年2月起任诺安新经济股票型证券投资基金基金经理，2020年3月起任诺安新兴产业混合型证券投资基金基金经理、诺安双利债券型发起式证券投资基金基金经理。

注：截至9月15日，诺安改革趋势混合基金今年以来、过去一年、过去两年、成立以来净值增长率分别为39.63%、51.50%、87.50%和51.50%，同期业绩比较基准分别为9.76%、12.42%、31.32%和20.17%。（数据来源：wind）

【诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金】诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金成立于2017年8月29日。2017年-2019年及2020年上半年净增长率分别为-1.30%、-21.68%、40.36%、34.01%，同期业绩比较基准分别为：0.83%、-11.88%、23.23%、2.35%。（数据来源：诺安改革趋势灵活配置混合型证券投资基金定期报告；自2018年7月4日起，基金的业绩比较基准由原“中证红利指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”变更为“沪深300指数收益率×60%+中证全债指数收益率×40%”）

【诺安新经济股票型证券投资基金】诺安新经济股票型证券投资基金成立于2015年1月26日。2015年-2019年及2020年上半年净增长率分别为：21.90%、-18.13%、-13.23%、-35.10%、76.33%、34.11%，同期业绩比较基准分别为：6.25%、-8.42%、17.08%、-19.17%、29.59%、2.06%。（数据来源：诺安新经济股票型证券投资基金定期报告；基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数收益率+20%×中证全债指数收益率）

风险提示：本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险揭示书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。