南华基金·宏观要闻
1、中国8月M2同比增10.4%，预期10.8%，前值增10.7%。新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元。社会融资规模增量为3.58万亿元，预期2.66万亿元，前值1.69万亿元。
2、中国8月70大中城市中有59城新建商品住宅价格环比上涨，环比看，惠州涨幅1.9%领跑，北上广深分别涨0.6%、0.6%、0.9%、0.5%；8月有47城二手住宅价格环比上涨，广州涨幅1.7%领跑，北上广深分别涨0.7%、0.8%、1.7%、1.1%。统计局：近期房地产回暖，有部分压抑性需求释放的因素，也有金融增加对实体经济支持力度的原因，但总体仍没有恢复到正常状态；未来随着多主体供应、多渠道保障等住房制度不断完善，房地产市场有望保持总体稳定。
3、中国8月规模以上工业增加值同比增5.6%，预期5.3%，前值4.8%；1-8月规模以上工业增加值同比增长0.4%，累计增速由负转正。中国1-8月固定资产投资（不含农户）同比降0.3%，预期降0.4%，1-7月降1.6%。中国8月社会消费品零售总额33571亿元，同比增0.5%，为今年以来首次正增长，前值降1.1%。中国1-8月房地产开发投资88454亿元，同比增长4.6%，增速比1-7月提高1.2个百分点。
4、贵州茅台财务公司获准开展“固定收益类有价证券”投资，市场人士解读称，茅台财务公司可以购买贵州城投债，一定程度上将缓解当地城投债的销售压力。
5、发改委：8月份共审批固定资产投资项目6个，总投资882亿元，主要集中在交通和信息化等领域；包括外资企业在内的部分企业在全球范围内调整生产布局，属于正常的市场行为，外资企业长期在华投资经营的信心并没有改变。8月我国全社会货运量同比增长4.8%，增速较上月加快1.9个百分点，连续4个月正增长。
6、资金面收敛情绪谨慎，现券期货弱势震荡。上周五银行间主要利率债收益率小幅上行1-2bp；国债期货弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.10%；银行间资金面收敛，隔夜质押式回购加权利率大幅上行近40BP报在1.78%附近。
（资讯来源：Wind）
南华基金·权益观点
国内经济基本面上，8月的金融数据指标未出现货币政策明显收紧的转向，且3.58万亿的新增社融大超市场预期。经济数据层面，8月份主要经济指标继续回升，呈现稳定恢复态势；8月份社会消费品零售总额增速年内首次转正；工业生产继续恢复，累计增速由负转正；投资继续保持恢复态势。国内经济仍然在稳步恢复中，保持稳定复苏的态势，从经济基本面的角度，中国经济已经率先摆脱疫情的影响，经济恢复势头不减。南华基金表示，需时刻关注外部风险，市场对海外爆发二次疫情的预期变强；美国大选在即，中美摩擦依然存在较大不确定性。
今年，结构性行情得到极致演绎，医药、消费、科技等子行业估值创历史新高。南华基金表示，展望后市短期中报业绩超预期的个股和细分行业仍受到资金青睐，而受疫情影响的一部分行业如医药、机电等在二季度拐点向上，可以预见年内四季度中国经济仍然能够持续反弹。中期角度，权益市场在未来的一段时间内仍存在较好的投资机会。在国家“双循环”的战略下，预计内需消费会成为未来政策的着力点，同时，产业升级和自主可控战略也是逐步实现进口替代的关键。内外双循环的机制仍将促进科技、消费发展，相关重点公司仍是底仓配置的最佳标的。长期来看，随着我国经济结构转型的稳步推进，慢牛更可期待，真正盈利能力强、符合未来经济结构转型发展的优质公司在未来有望进一步享受国际化红利。
产品配置上，考虑到海外疫情二次爆发的风险，国内经济持续恢复的态势不减，我们还是把主力仓位集中在医药和消费领域。同时，我们也观察到部分科技子版块如5G、消费电子以及新能源和电动车等，行业景气度在逐步提升，我们也会逐步加大相关领域的配置。
南华基金·固收观点
8月工业增加值同比增速5.6%，高于前值4.8%和市场预期5.4%。制造业、地产、基建投资8月同比分别为5%、11.8%、4%，制造业投资年内首次实现正增长。社会消费品零售总额当月同比0.5%，较前值增加1.6个百分点，实现年内首次转正。从8月的数据来看，经济改善的力度在增加，基本面持续向好的趋势未变。但是，数据公布的当天，债券市场反应平平，10年国债的利率不上反下。这说明，债市对基本面的复苏已经钝化，即便是这种复苏超预期了。而MLF的超量续作，缓解了银行长端负债的压力，CD价格明显下行。短端资金虽然受缴税等因素而波动，但是央行维稳的初衷不变，缓解了债市的悲观情绪。8月份的就业有所改善，全国城镇调查失业率5.6%，环比下降了0.1%。但是大学生就业依然严峻，“六保六稳”还在进行，预计货币政策退出的空间和时间会受到限制。整体看，目前债市对经济基本面的改善出现了钝化，市场更容易受资金面的影响。MLF的增量续作反映出央行“稳”的意图，预计资金面会稳定在当前的水平。债市大概率会继续横盘下行，直到出现新的超预期的变量。
南华基金·精选产品
风险提示
基金过往业绩不代表未来表现。基金有风险，投资需谨慎。南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。
▼
扫二维码 3分钟开户 稳抓股市回调良机！
郑重声明：本文版权归原作者所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。
