增量资金减少，沪深两市成交额降至5694亿

市场概况与大势研判

沪深两融余额从6月到7月之间有所大幅上升，由2020年6月30日时的11637.68亿升至2020年7月31日时的14248.62亿。而9月份这段时间内，沪深两融余额呈现高位震荡的状态。

资料来源：wind，截至2020年9月25日

另一个市场关注较多的资金流动情况是北上资金，北上资金在9月份以来净流出了286.96亿，其中本周净流出247.09亿。本周北上资金的大幅流出或与美元在近期有所升值、以及地缘风险提升等因素有关。

资料来源：wind，截至2020年9月25日

增量资金的减少以及存量资金的流出，导致A股市场本周继续有所调整，其中上证指数下跌3.56%，中证500指数下跌3.60%，沪深300指数下跌3.53%。具体行业方面，跌幅较大的是有色金属、汽车、房地产，而跌幅较小的是休闲服务、纺织服装和国防军工。

值得注意的是，沪深两市成交额在今日（2020年9月25日）成交金额为5694亿。市场成交量大幅缩小之后，后市或将有所反转。市场估值方面，上证指数今日收盘时的PE为15.42，估值仍处于相对高位。长期看好A股的投资价值。

资料来源：wind，截至2020年9月25日

接下来关注什么？

虽然近期地产行业的舆情事件对地产行业以及相关行业有所影响导致回调，但是短期舆情事件不改低估值板块的长期投资价值。在当前流动性边际增量有所减少、成长板块的估值较高、短期不确定性风险较大的情况下，各位投资者可在充分考虑自身风险承受能力和投资目标基础上，关注招商中证红利ETF(515080)。

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风险提示：

上述投资观点、看法根据当前市场情况判断做出，未来可能发生改变。指数过往业绩不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及本基金收益的保证。基金投资须谨慎。投资者在投资本基金前请认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。