来源：新财富
9月25日， 2020全球投资银行资本高峰论坛暨第十三届新财富最佳投行颁奖典礼在珠海举行。
本次论坛以“金融新格局 中国新投行”为主题，汇聚了监管机构负责人、产业专家、上市公司高管、新财富最佳投行代表、专业投资人等近300位精英人士，各方就注册制下投行生态变革、资本市场服务实体经济高质量发展的新思路及粤港澳大湾区创新资源融合发展等话题进行了深入交流，并共同见证了第十三届新财富最佳投行的荣誉加冕。
本次活动由珠海市金融工作局作为指导单位，由新财富主办，全景网联合主办，华发集团、金证互通作为战略合作机构，华发琴澳新城、横琴国际金融中心、华发广场-天启、洋河股份作为支持机构，对活动给予了大力支持。
证券时报社长兼总编辑、新财富董事长何伟在开场致辞中表示，注册制时代，投行在保荐过程中必须更加专业审慎、诚实守信、勤勉尽责；随着询价市场化的推进，投行只有向专业化方向发展，通过充分的尽职调查、深度的行业研究、合理的市场判断、科学的估值分析，才能给出最专业、准确的市场定价，可以说，注册制时代，定价能力将成为投行最重要，也是最核心的竞争力所在。
珠海市政府副市长胡新天在致辞中表示，作为粤港澳大湾区的重要节点城市，珠海始终高度重视并发挥着金融作为现代市场经济核心的重要作用，着力将金融打造成为珠海市的支柱产业，服务澳门产业多元化发展，建设区域性特色金融中心。2019年以来，珠海上市公司及各类企业从境内资本市场筹集资金总额达到了520亿元，为珠海经济发展的质量变革、效率变革和动力变革提供了有力的支持。
上海证券交易所南方中心总经理万建强表示，经过一年多的发展，科创板已聚集一大批行业龙头和隐形冠军，特别是在集成电路、生物医药、新材料、高端装备等领域，未来还将有更多的重量级企业登陆科创板。广东省申报科创板企业75家，申报数量居全国第一位。广东全省已上市的科创板企业24家，总募集金额在237亿元。如今珠海在生物医药等领域已经着力布局，未来我们希望与珠海金融局进行紧密合作，尽早推动珠海高质量科技企业申报科创板，同时也坚信新一代生物医药技术会为珠海、广东、粤港澳大湾区乃至南方地区作出应有的贡献。
深圳证券交易所上市推广部副总监曾繁振表示，深交所以注册制改革为引领，从长期性、基础性制度入手，大力推进各项改革。深交所本轮改革的重要着眼点和着力点主要从三方面推进：
1、坚持把选择权交给市场，优化发行上市条件，建立市场化的IPO定价机制，由市场主体自主选择发行窗口，放宽限制，优化交易机制，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用。
2、坚持以信息披露为核心，扎实推进发行上市审核标准、审核进程、审核结果、监管措施“四个公开”，消除口袋政策。保持规则一贯性，着力为各类市场主体创造稳定、可预期的发展环境，降低因预期不稳定带来的不确定性成本。
3、提升市场主体投融资便利性。目前深交所的审核系统已实现24小时在线运行，并设立官网审核专区，开发移动端服务平台，便捷市场主体接收和查询审核信息，免费提供发行环节摇号抽签服务，有效降低企业的发行成本。
全景网总经理陈伟在致辞中表示，在智慧路演服务体系下，全景网联手新财富、中国基金报等人民日报金融传媒集团旗下机构，致力于共同打造注册制时代先进的询价路演平台。全景网与新财富强强联手，深入整合双方在资产端和资金端的深厚资源，为注册制下新股询价、定价提供一站式服务，为多层次资本市场提供产融对接配套服务，协助投行界更好地推介企业价值、提高定价能力，助力投资银行业向前发展。
高端峰会：聚焦产业战略热点
“苦难是人生的垫脚石。你经历的苦难越多，站得也就越高。”
2020年的新冠肺炎疫情深刻改变了全球经济的运行轨迹，资本市场动荡加剧。后疫情时代，中国的创新要素、资源如何借力资本市场大改革实现持续发展？金融如何赋能产业重构？作为连接资本市场与实体的金融中介，券商投行如何进行差异化布局，谋求转型升级？
本次峰会特邀瑞银证券董事长钱于军，国务院发展研究中心宏观部原巡视员、研究员，国务院参事室金融研究中心研究员魏加宁，东吴证券董事长范力，中信证券投资银行委员会执行总经理赵亮等嘉宾，分别从各自角度带来专业分享。
钱于军在主题为“注册制改革推动全球资本流动格局重塑”的演讲中表示，要想在中国打造长期的、有品牌价值的投行，必须需要沉下心去积累。如今我国直接融资规模的占比依然较低，IPO市场依然是未来两、三代投行人主要的产品和主攻的方向。注册制的推行意味着投行不再只是通道业务，而需要靠一流的专业化人才为客户提供差异化服务。投行本身对资本金要求不高，它更多需要的是人才、智力的支持，因此未来投行人需要了解战略、了解同行、了解行业趋势，成为受客户信任的专业顾问。
魏加宁分享了主题为“从两次疫情比较看宏观政策取向”的演讲，为大家深度解读了未来中国经济的宏观政策取向。他表示，目前各方对国情认识差异很大，原因在于中国社会存在着六大结构性矛盾：1、私人产品供给过剩，而公共产品供给不足；2、末端技术强，而前端技术弱；3、高楼大厦、高速铁路、高速公路等“硬件”的现代化水平已经很高，但国家治理、社会治理、企业治理等“软件”在有些方面还处于前现代的水平；4、半计划经济，半市场经济；5、半发达国家、半发展中国家。看经济总量，中国已经是第二大经济体了，但是看人均，我们还排在70多位；6、少数富人和多数穷人。
范力则着重分享了“资本市场大机遇中的精品券商之路”，他认为随着中国经济从高速发展到高质量发展，未来30年，直接融资需要发挥更大的作用。因为间接融资无法解决中国经济杠杆偏高的问题，它只会推动经济杠杆的提升；间接融资背景下，无法产生伟大的科技企业。直接融资比重的提升，必须要有一个长期繁荣的资本市场、长期的牛市去支撑。他概括东吴证券的精品券商战略，即聚焦身边最熟悉的客户，服务根据地，服务中小微企业。为了实现这个目标，东吴证券确定了三个发展路径：做强合规风控、做大资本实力、做优人才队伍。
赵亮表示，目前我国的投资银行业务和资产管理业务深度不够，因为在过去的核准制下，资本市场的企业供给量不足，包括并购业务、海外业务的收入规模较小，进而使得投行业务的后端服务能力、配合企业出海的能力有所欠缺。未来中信证券的主要战略就是做全品种、全市场、全业务的投融管退业务，以及为企业提供全生命周期的服务。一是因为现阶段企业对上市地的选择更加多元化，且其不再完全以融资效率为主导，而更倾向于选择更贴合公司战略方向的地点去上市，因此我们需要多市场发力；二是未来市场可能会存在大量的并购机会，投行需要强化并购能力，帮助优质企业挖掘并购机会；三是企业家在财富增长后，投行需要针对这一块资产进行投后的资产管理服务。
在活动现场，新财富发布了《2020中国投资银行发展报告》。报告称，伴随2019年科创板率先试点注册制，大投行时代由此开启。从长远来看，注册制对投行深层次的影响是对投行产业链的颠覆。注册制驱动国内投行的业务范围大幅扩大，除了传统的证券承销、交易、并购，还向包括上市前的私募股权投资、产业基金管理、资产证券化、证券融资租赁按揭，上市后的项目跟投收益、再融资承销费、债券承销费等延伸，乃至赚取全产业链条下的财富管理、资产管理等创新型业务收入。全价值链竞争下，券商进入不同部门之间价值链协作、跨市场一体化能力比拼的时代，直投子公司、分支机构、研究部门，均成为投行获取项目前置重要抓手和增强实力的加分项。券商资本实力、风险控制能力等在内的综合服务能力，既决定了投行的发展空间，也是投行业务的安全垫，融资增资、强化风控投入成了投行新式军备竞赛的着力点。
圆桌对话：直击投行生态圈重构
随着新《证券法》明确全面推行注册制，重新定义IPO市场责任体系、定价机制和信息披露体系，在为投行提供新的巨大舞台的同时，也在定价能力、保荐能力和承销能力等方面对投行提出了更高要求。
圆桌论坛环节，围绕“注册制时代投资银行生态圈的构建与发展”主题，嘉宾主持广发证券研发中心执行董事、金属及金属材料研究负责人巨国贤，与长江证券承销保荐有限公司首席风险官、合规总监杨和雄，华金证券副总裁胡旭，金证互通副总裁陈景希，德勤中国财务咨询业务中国区合伙人、家族办公室中国区合伙人王欢等嘉宾一起，展开了深入交流。
杨和雄表示，注册制的实施让市场对投行核心能力要求发生了巨大的变化，原来投行主要专注于承揽、承做环节，如今承销的重要性也开始凸显。且承销不仅仅是一个销售网络的建立，还与企业估值研究、分析及跟机构投资者的互动沟通能力密切相关。
胡旭分享了他对注册制下投行生态的观察与思考，他表示，注册制下券商将重新洗牌，中小券商迎来逆袭机会，“三中一华”格局今年就可能打破。大小券商注册制下的IPO定价和销售能力差异并不大，都面临考验，有必要按行业重塑券商股权销售流程。注册制并不必然带来市场化发行，这考验监管、券商、投资人的智慧及舆论环境，目前只能保持谨慎乐观，市场低迷时，不排除行政之手会继续发挥作用。同时他认为，新三板精选层的表现值得大家观察和思考。
陈景希表示，注册制下，信息披露是监管的重心，发行人也越来越重视信息披露的质量，这就需要更加专业的机构去进行培训辅导，实现信息披露规范化。公司上市后，还需要借助专业机构对企业的投资逻辑及投资亮点进行挖掘传播，让广大中小投资者理解并认同上市公司的投资价值。金证互通作为IPO财关和投资者关系管理的服务机构，自2015年以后就非常看重专业服务能力的建设，并设立了独立的研究中心。注册制以来，金证互通在IPO领域的市场份额已经占到了三分之一。
王欢表示，核准制和注册制对投行构建的能力诉求并不相同。核准制下，投行主要构建的是资源把控能力，尤其是和监管部门的沟通能力，因此保荐业务变成了核准制下的一个核心业务。而注册制下，供求关系由市场自动调节，投行的能力诉求就应该做适度的扩展和延伸，除了传统的保荐业务，还需对渠道发行、发行定价、企业价值判断等能力做延展和拓展，形成全面的价值判断和风险把控能力以及综合化的一体化服务能力。现有的市场环境下，不同的投行也应基于自身的资源禀赋、人才储备、能力圈层和价值目标去制定自己的发展和业务策略。
颁奖典礼：重磅奖项荣耀加冕
论坛结束，全场嘉宾共同见证了第十三届新财富最佳投行颁奖典礼。作为新财富旗下系列核心资本市场排行之一，新财富最佳投行评选创立已有16年。评选活动通过客观数据与主观评价相结合的方法，评出“本土最佳投行”、“最佳IPO/并购/再融资投行”、“最佳保荐代表人”、“最佳投行业务精英”等机构及个人奖项，以及“医药健康领域最佳投行”、“TMT领域最佳投行”、“金融地产领域最佳投行”、“航天军工领域最佳投行”等细分行业奖项，同时还评出“最佳IPO/再融资项目”、 “最佳资产证券化项目”、“最佳海外项目”、“最佳科创板项目”等明星项目奖项。
现场，获奖投行精英和投行代表们依照顺序陆续上台领奖，来自上市公司、监管机构、律所、投行等机构的资本圈资深代表为他们颁奖。
本次颁奖典礼还特别邀请了全景网进行现场的网络视频直播，@新财富杂志 官方微博对此次活动进行了现场直播，超过5万小伙伴在线观看了盛典。
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