作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
近期，上证指数围绕3200点波动，板块间博弈加快。四季度市场是否有机遇？究竟应该如何调仓换股？
针对以上问题，诺德基金研究总监罗世锋接受了中国基金报的采访，并发表了自己的观点。
（图）研究总监：罗世锋
问：在经历大幅下挫后，近期A股市场有所反弹，但成交量萎缩，您如何看待现在的市场行情，如何预判四季度市场走势？影响行情的核心因素有哪些？
研究总监罗世锋
近期市场波动较大，市场风险偏好受到一定的压制。从全球范围看不确定因素开始逐步突显，比如全球疫情二次爆发的可能性、地缘政治的不确定性以及美国大选的临近等。近期市场对于流动性的边际变化也有所担忧，再加上部分板块前期涨幅较大，使得近期市场出现了一定程度的正常回调，我们预计市场短期可能仍然有一定的调整压力。
不过从基本面角度看，国内经济处于平稳复苏状态，全球经济也将逐渐见底回升，趋势都在向好的方向发展。流动性方面，不管是海外市场还是国内市场，中短期收紧的概率都相对偏低，整体上流动性仍处于相对宽松的状况。
我们认为市场行情将逐步由流动性驱动向经济基本面驱动演变，在调整中仍然存在结构性机会。随着三季报的披露，景气度较高的板块以及业绩超预期个股值得重点关注，同时我们认为应当在调整中寻找可以中长期布局的方向。
问：8月以来，前期领涨的医疗保健、信息技术等出现下跌，但是滞涨的金融、地产等行业则小幅上涨，四季度市场在风格方面怎么看？
研究总监罗世锋
医药、信息技术等行业由于良好的成长性，以及在疫情期间表现出较好的业绩稳定性，今年以来受到市场的认可，年初以来涨幅居前。近期受市场风险偏好变化所影响，短期内市场在高成长与低估值之间进行了一次再平衡，表现为短期资金从医药、消费及信息技术等高成长板块流向金融、地产等低估值的板块，市场整体风格开始趋于均衡。考虑到4季度仍有美国大选等诸多不确定因素存在，我们认为近期市场仍有望保持相对均衡的风格。从中长期看，市场仍然将寻找具有高成长性、强确定性的个股，可持续的业绩增长仍然是获取长期收益的核心因素。
问：上市公司业绩成为现在市场关注的重点，近期两市有500多家公司发布三季报预告，一半公司预喜，您对三季报上市公司的业绩表现有哪些看法？未来投资方面怎么参考？
研究总监罗世锋
从目前披露三季报预告净利润增速的公司中，近六成的公司实现了正增长，这些公司中80%的公司业绩增速高于30%，主要分布在医药生物、机械设备、电子等行业。国内经济在三季度加速修复，8月出口、工业增加值等数据持续超预期，社会零售数据同比也在逐步回升。上半年在疫情影响下，各板块业绩结构性差异较大，这也是导致市场行情分化严重的原因之一。
我们认为三季报可以看到受疫情影响较大的板块业绩出现复苏迹象，结构性差异也将开始慢慢缩小，估值分化严重的现象也有望逐步修复。顺周期板块中可选消费的汽车、休闲服务，景气度较高的光伏产业链、消费电子等行业三季报业绩都有超预期的可能，可以重点关注。
问：四季度您在资产配置上将如何做？主要依据是什么？
研究总监罗世锋
在资产配置上我们的策略是将中长期行业的成长空间、竞争格局等因素与中短期行业的景气度、业绩增速和估值水平等因素相结合，且更多是以中长期视角来配置资产。
因此4季度我们的资产配置仍维持以食品饮料、医疗保健、家电等大消费行业为主导，以消费电子、光伏、新能源汽车等科技及高端制造行业为辅助。对于短期市场的波动，我们在资产配置上并没有太大的变化，更多的还是在优秀的行业中优中选优，以长期的视角在未来成长前景良好的行业中精选优质的企业。
问：四季度在投资策略上怎么做？看好哪些行业板块、细分领域的投资机会？为什么？
研究总监罗世锋
今年我们重点配置的板块包括调味品、餐饮产业链、医疗服务、光伏、消费电子等，主要是基于对于产业链的紧密跟踪，对产业和龙头企业在未来较长时间的发展趋势做出判断。对很多行业而言，此次疫情在一定程度上加速了行业的优胜劣汰，加速了小企业的出清，为龙头企业的长期发展创造了机遇。部分行业的龙头企业市场份额在上半年出现了较大程度的提升，这些领域也是我们会重点配置的一个方向。未来一段时间仍然看好餐饮产业链、医疗保健、光伏产业链、消费电子、新能源汽车等细分领域的投资机会。
问：9月23日召开的国务院常务会议，不少内容跟市场有关，您如何解读？比较关注哪些方面对市场的影响？
研究总监罗世锋
会议重点提到推动资本市场平稳健康发展。我们有看到近两年国家对于资本市场的重视程度在不断加大，从科创板的设立，到创业板注册制等一系列改革方案，都表明我国资本市场正向全球化、成熟的资本市场不断迈进，制度也在不断的完善。同时，投资者的结构也在优化，未来价值投资的风格可能会逐渐占优。
问：最近监管出手打击妖股，您怎么看？未来市场还有哪些可能的风险点值得留意？
研究总监罗世锋
监管对于妖股以及内幕交易等事件的关注，表明我国资本市场正逐渐走向成熟，上市公司的发展逐步从看重数量向看重质量提升。市场结构的不断优化、资本市场法制制度的不断完善，为坚持价值投资的投资者创造了长期健康发展的市场环境。
我们相信长期来看，只有业绩优异的公司才能够持续不断的为投资者创造价值。对于未来市场的主要风险，可能需要警惕海外市场波动风险以及疫情的二次发酵等方面。
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