顶层文件再现，中期资本市场向好

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国务院发布《关于进一步提高上市公司质量的意见》，涉及总体要求、提高上市公司治理水平、推动做优做强、健全退出机制、解决突出问题、提高违法违规成本、形成工作合力等7大方面、17项举措（我们简称“国七条”）。提高上市公司质量始终是资本市场健康发展的任务之一，是当前金融服务实体经济的重要基础制度环境和必须条件。

国寿安保基金认为

本次文件延续了2004年“国九条”、2014年“新国九条”的总体纲领， 同时此次专项顶层设计文件出台，体现战略高度，也再次印证了政策重点变化，进一步把“资产定价”功能交予市场。从中期来看，有利支撑了后续资本市场持续向好。

节后首日央行净回笼5600亿资金，资金面整体偏紧。受美国选情和刺激政策预期驱动，国庆期间海外市场保持稳定，节后国内股票市场风险偏好回升，受股债跷跷板影响，债券市场整体承压，长端利率继续上行。

国寿安保基金认为

从基本面来看，在宽松货币及积极财政的组合拳配合下，国内生产活动持续恢复。

从修复结构来看，基建和地产保持增长韧性；消费渐进恢复；出口显著超预期，海外需求加速修复，经济周期状态正在由被动去库存向主动补库存转变，制造业仍有改善空间。

短期而言，需要跟踪地产融资收紧对拿地、新开工的影响，关注投资增速能否在高位保持韧性。

长期来看，需关注政府债券发行高峰过后，是否出现社融增速拐点，从而出现融资到基本面的传导链条。

从流动性来看，近期央行操作体现了维护资金面稳定的积极态度，MLF超额续作，公开市场投放规模有所增加，资金利率基本围绕OMO利率和MLF利率运行。

短期来看，10月是传统缴税大月，叠加地方债发行收官和四季度国债供给，需要关注财政因素对流动性的挤占。

整体而言，超储率偏低的情况下，叠加缴税冲击和利率债的发行，资金面波动幅度可能加大；从基本面来看，债券市场交易性机会或来自经济复苏斜率的预期差，以及海外事件对风险偏好的冲击。

“十一”假期以来全球资本市场普遍上行，带动了A股市场也出现了较强势的反弹。

国寿安保基金认为

整体上看，在美国大选首次总统辩论后，市场对后续选情预期显著调整，“Democratic sweep”的概率显著提升，促进全球风险偏好持续抬升。国寿安保认为，后续短期市场将面临较强反弹，但中期的外部潜在不确定性仍在，市场难全面向上，大概率回归到区间震荡格局。

一是美国大选选情越发明朗，促进市场风险偏好抬升，但需要提示海外事件冲击仍将持续，未必在11月初会明确不确定性落地，后续风险偏好仍将持续波动。

二是虽然外部不确定仍在，但A股可能有望改善，前期外部风险尤其是针对科技等领域的风险持续压制A股市场，但进入大选白热化阶段“打中国牌”未必对选举有用，市场所担心的风险因素体现在国内市场上可能相对可控。

三是近期新发行基金等微观流动性数据明显改善，有利于改善前期对增量资金的担忧。因此，市场大概率会回归震荡，10月市场相对偏强，投资逻辑还是集中在季报的确定性和产业趋势向好的板块。

具体行业推荐上维持不变，建议关注“周期龙头+科技”板块，首先是可以参与通胀交易，短期经济基本面改善，工业生产资料的下游需求向好，尤其是基建链、地产链需求有望延续改善，其中部分具备涨价能力的板块可能会表现更好，部分优质周期龙头在化工、煤炭、铜、电解铝、玻璃等方向；其次是泛高端制造业，可进一步聚焦在高端制造中与“十四五”规划方向相对收益的板块，短期看光伏、风电可能会最先受益，另外在电力设备制造、电子通信制造、新能源汽车产业链、汽车零部件等专业零部件制造，也可以继续寻找优质个股逢低配置。