投顾第1课丨普通投资者如何理解“基金投顾”？

2019年10月25日，公募基金投资顾问业务试点正式来了，中欧基金旗下销售子公司中欧财富、易方达基金、南方基金、华夏基金旗下销售子公司华夏财富、嘉实基金旗下销售子公司嘉实财富等机构入围首批。

这个消息，让业内人士奔走相告，都在讲这是行业里程碑。

一年后，截至2020年9月15日，获得基金投顾业务试点资格的机构已有18家，好不热闹。

不过，很多刚买基金的新手投资者却是一头雾水，这投顾遍地走，到底是个什么意思？已经有了基金经理来帮我做投资，为什么又要来个投顾？

这节课，我们就来解答这个问题。

投资的痛：基金赚钱基民不赚钱

在国内资本市场的发展中，公募基金20多年来，取得的收益还是很明显的。

中国基金业协会数据显示：

截止2018年底，近15年股票型基金年化收益率平均为14.1%，债券型基金年化收益率平均为6.9%，显著高于市场无风险收益率水平。

很多朋友看到这个数据，心里肯定会犯嘀咕了，基金收益这么好？我为什么没有感觉到？

这就是一个悲伤的故事了，虽然基金赚钱，但基民的收益却有点不尽如人意。据基金业协会2017年度调研显示，自投资基金以来盈利的投资者占比仅为36.5%，也就是说，将近三分之二的基民是亏钱了。

即使是在基金整体涨幅较高的年份，依然有不少基民是亏钱的。

根据wind的数据：

2019年，股票基金平均收益为39.61%，混合基金平均收益为32.04%。

然而，根据2020年1月1日发布的《权益类基金个人投资者调研白皮书》，过去一年中，有近39%的受访者称最近一年陷入亏损，半数亏损超过10%。

虽然有超过半数的受访者通过权益类基金投资实现盈利，但收益率集中于0～20%的区间，远低于股票基金和混合基金的平均收益。

基金投顾的到来，主要就是为了帮大家尽可能避免“基金赚钱了，自己的实际收益却很有限甚至亏损”的情况。

在进一步解释这个问题前，我们先要了解：基金投顾到底是什么？

基金投顾：真正的代客理财

首先，基金投顾，和我们以往理解的投资顾问是两回事。

投资顾问，是给你投资建议，而不是帮你操作。电话或者微信联系，告诉你哪些股票/基金可以关注，要注意哪些风险。但最终的决策人和操作者都是你自己。

基金投顾就不一样了，基金投顾的角色是买方投顾，这是真正的代客理财，和投资者利益的绑定程度更高。基金投顾，是帮我们选基金，构建基金组合，然后进行基金的调仓。

拥有相关资质的投资顾问机构会根据投资人的需求，有对应投顾账户管理团队，帮投资人做基金标的的挑选，包括具体品种、数量和买卖时机的选择等，如果是管理型投顾，申购、赎回、转换等交易指令也是由这个团队来发出。 

你需要做的，就是根据自己的风险承受情况匹配选择好相应投顾策略组合。之后，行业估值高了？市场风格是不是切换了？…这些账户管理团队会做出判断，进行仓位的调整。

虽然在我们国家刚起步不久，但是，在美国，投资顾问业务已经有了近百年的历史了。

1930年代开始萌芽，当时主要是保险销售人员给客户提供一些简单的资产规划咨询服务。

二战后，美国有钱了，财富的增长让个人理财业务大幅增长，投顾业务也进入了快车道。

如今，随着金融科技的发展，美国也上线了智能投顾业务，传统投顾和人工智能。

美国的投资者，现在非常信任和依赖基金投顾，根据ICI（美国投资公司协会）的统计，目前除了退休计划外拥有共同基金的家庭中有77%，都会通过投资顾问中介机构的建议进行配置，仅有13%的投资者是直接从基金公司或者是销售渠道购买基金（截至2019年底）。

帮投资者处理两大痛点

那么，基金投顾为什么可以一定程度上打破“基金赚钱基民不赚钱”的魔咒呢？

基金投顾的到来，可以帮投资者处理两大痛点。

01. 

买基金瞎择时，追在山顶，割在山底

很多基民买着买着，就像炒股一样炒基金了，什么涨的最猛买什么，一旦苗头不对，又卖出。

追涨杀跌，持仓时间短，交易频繁。收益减少加上申购费、赎回费等，一点点蚕食着本金。

前面提到的2020年1月发布的《白皮书》还显示，根据对受访者的调研，投资者持有基金的时间越短，近一年（截至调研时）亏损的可能性与亏损幅度可能越大。单只基金平均持有时间少于半年的投资者，亏损人数过半。投资者持有基金的时间与盈亏比例如下：

（统计截至2019年三季度末）

基金投顾会引导基民做长期投资。同时，依靠自己和公司的专业能力，做出专业的判断，适当的择时和调仓。

02. 

买的产品和收益期望、风险承受能力不匹配

传统的投资顾问、基金销售，更多是营销驱动。

很多时候，是新基金出来了，然后去给投资者做推荐。虽然很多推荐的基金也是精选出的优质基金，但是缺少个性化服务。可能投资者已经配置了很多权益类基金，这时候比较需要一些稳健的债券基金。

并且，如果市场处于高位，这时候推荐新基金，容易导致客户体验较差。但因为这时候市场火热，基金容易卖，一些销售机构可能会忽视风险，最终得到了短期利益，却失去了客户的信任。

而基金投顾，会基于投资者的风险偏好、收益需求、资金规模、负债情况等，构建符合投资者偏好的组合，一定程度上实现个性化定制。

毕竟，长期持有并不是只靠理念的灌输，基金组合的波动在投资者风险承受能力范围内，才更可能长期投资。

总结来说，基金经理是帮客户解决选股的问题，而基金投顾，是帮基民解决如何选基金、什么时候买卖的问题，还会帮投资者构建一个符合风险偏好等的个性化投资组合，并且根据基民的授权，可代基民交易，尽可能减少最终结果和策略上的偏差，真正引导基民赚长期的钱。

第一节课内容就到这了，下节课我们会讲讲，第一批开展投顾业务的机构，产品有什么区别，帮大家看懂几种不同的投顾形态，了解产品中的具体基金标的等内容。

中欧财富本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示其未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。

基金有风险,投资需谨慎。以上材料不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同、招募说明书和产品资料概要等信批文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目标、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩井不预示其未来表现,管理人管理的其他基金井不构成基金业绩的保证。

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