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关于诺德基金
作为国内首家具有著名高校背景的公募基金管理公司，诺德基金自成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。“一诺千金”，以专业得信任；“厚德载物”，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。
本周一，诺德基金FOF投资总监郑源做客鼎信汇金直播室，就变局下的投资机遇、（其管理的）诺德大类精选FOF的运作情况等话题同广大投资者朋友们做了分享。小编也会分三期来呈现直播过程中的精彩内容！今天，就先奉上市场篇吧~
据悉，诺德大类精选FOF（基金代码：008079）已经进入了新一轮的开放期，时间是10月19日-11月6日。
问：首先想请您回顾一下过去几个月的行情走势，以及您是如何看待四季度的投资机会？
诺德基金FOF投资总监郑源
过去三个月，整个市场经历了相应的调整，即便是备受关注的科技、医药、消费都经历了不同程度的调整，其中的赚钱效应主要体现在各个赛道非常强势的个股，此外新能源车、光伏以及一些顺周期板块的机会相对更多一些。
从各项数据来看，目前中国的宏观经济基本上已经摆脱了疫情的影响，开始逐渐复苏，因此四季度整体的情况不会太弱。但是三季度流动性边际的收紧有些超预期，这种情况在四季度大概率还是会持续一段时间，到年底流动性可能会变得更加活跃。现在整个市场的核心矛盾从过去的估值扩张，开始转向到由业绩驱动所产生的上涨。
问：上个季度诺德大类精选FOF这只产品的整体运作情况如何？在四季度又会如何操作？
诺德基金FOF投资总监郑源
坦白说，三季度产品的表现并没有达到我认为最好的预期，首先三季度在标的的分散程度上还未达到最理想的状态；其次在基金的配置时点上还不够精准。因此四季度我们要做的就是在保证标的分散的基础上，把握好配置时间点。
进入到四季度，从基金经理的角度来说还是有一定优势的，因为我们调研发现行业内大部分的公募基金经理还是偏理性的，他们更擅长找到好公司、好股票，在业绩驱动的背景下，绝大部分的基金经理可以把握优质个股标的的上涨。
另外，从三季度开始我们已经开始布局一些偏周期的标的，其中配置时点不太理想的我们会逐渐替换，表现较好的会继续持有。剩下的部分会更广泛地投资其他基金经理的产品，因为四季度的热点赛道不会像上半年那么集中，收益的获取更多还是要依靠基金经理对于不同板块、不同风格标的的搭配能力。
问：国家统计局最新公布了三季度的GDP数据，针对新一轮数据反应的市场情况，您是怎么看的？
诺德基金FOF投资总监郑源
从中长期来看，由于全球经济还未得到完全恢复，中国也不可能完全独善其身，所以经济的恢复速度会有一定影响。但从短周期来看，我个人认为疫情对整个中国经济的大范围冲击已经过去了，大概率还会出现一个主动去库存的时期，比如工业品的涨价、工业企业的利润回升，由此将带动整个工业的提升。
回到数据本身，可以看到工业数据的景气程度呈现向上趋势，订单在增长中。尽管PPI的回升有一定程度的减缓，但是长期来看基本是没有问题的。
从流动性的角度来说，我们一致认为今年流动性增速的顶峰已经逐渐过去了，因此接下来要寻找更多的结构性机会去平滑流动性的问题。
问：有没有一些分析宏观经济数据的好方法分享给普通投资者？
诺德基金FOF投资总监郑源
我们通常不会只根据一个指标来下判断，而是会结合多组数据来分析，如果单纯只看一组数据，信息量有限，并且容易出现噪音，比如看到数据单纯跳空或者滑落的变化，却不一定能关注到整个经济的走势。
对于投资者来说，还是建议大家慢慢积累数据研究的能力，不能希望就依靠一套分析数据的方法论就判断整个经济的趋势，就像投资股票一样，不太可能只凭借一个指标就把股票研究好。当然，宏观经济和股市之间的关系，也不是单纯的因果关系，宏观经济向好也不一定会带动股市的大幅上涨。
问：目前的经济状况会对诺德大类精选FOF的投资产生哪些影响？
诺德基金FOF投资总监郑源
未来在投资过程中，会逐渐进入一个标的精选的阶段，精选意味着趋势的分化，即使是同一个赛道里，也会有很好的企业和很弱势的企业。
第二方面，我们会更加关注中游的行业，从历史的情况来看，经济扩张的时候中游行业由于承担承上启下的作用，往往是受益的，比如新材料、高端制造领域就蕴含了很大的成长性，对于传统材料的发展就带来了新的机会。
第三方面，从我个人来说，上游板块虽然估值较低，但是不一定有明显的机会。最近短暂的上涨是否能代表未来较长时间的上涨空间，还需要观察。
第四方面，现在很多高估值的产品还是会存在一定的吸引力，但是吸引力的大小还是取决于资金偏好更倾向于哪一个板块，大部分场内资金的流动性还是掌握在偏成长风格的基金经理手里。
问：四季度您更倾向于哪些类型的基金?
诺德基金FOF投资总监郑源
我自己判断赛道整体性的机会不会那么明显了，这里的意思是科技、消费、医药等赛道还是会跑赢市场，但差距不会像之前那么巨大了，因此我们在三季度的时候已经对赛道类的基金进行了压缩。
典型的赛道类基金就是只买这个赛道的标的，但是也会出现购买了一些无效标的的情况。相对于那些主题基金来说，赛道类基金的范围往往不够宽泛，因此效率很可能会偏低。所以我们现在会更多考虑选入那些在不同板块优选标的的基金，倾向标的更多元化的基金。
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风险提示：任何投资都是与风险相关联的，越高的预期收益也意味着越高的投资风险。请您在投资任何金融产品之前，务必根据自己的资金状况、投资期限、收益要求和风险承受能力对自身的资产做一定的合理配置，在控制风险的前提下实现投资收益。投资有风险，选择须谨慎。
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