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来源：壹财信
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作者：邵叶蓁
作为光刻技术领域里拥有关键核心技术的PCB直接成像设备以及泛半导体直写光刻设备的国产供应商之一，合肥芯碁微电子装备股份有限公司（下称"芯碁微装"）专注服务于电子信息产业中PCB领域及泛半导体领域的客户，其中就包括浙江罗奇泰克科技股份有限公司（下称"罗奇泰克"）。
2020年3月2日，磐安报在《罗奇泰克："智能制造"助推复工复产》一文中报道称："目前，两条新的由公司自主研发的PDB线路板生产线智能设备已全部到位。该生产线采用激光光刻工艺，利用激光加工处理电路板基材，产能将得到进一步提升……受疫情影响，新生产线设备组装人员还没有到位，但企业已为他们准备了专门的隔离点，目前正在联系对接"。
据芯碁微装首轮问询回复，2019年芯碁微装销售给罗奇泰克29台UVDI系列产品，罗奇泰克也在当年成为了芯碁微装的第一大客户。至于这29台UVDI系列产品是否全部安装在罗奇泰克两条PDB线路板生产线上，不得而知。但因疫情原因，芯碁微装的设备验收及回款进度或受影响。
新增客户贡献营收超三成
10月16日，芯碁微装完成了其科创板IPO的第三轮问询，即将于27日首发上会。
招股书显示，报告期内芯碁微装营收主要来自于PCB系列、泛半导体系列、其他系列产品的销售。
2017年至2020年1-6月，芯碁微装来自PCB系列的收入分别为1,823.41万元、5,247.11万元、19,242.85万元、6,550.75万元，其中2018年和2019年分别同比增长187.76%、266.73%，显然PCB系列的销售收入在2019年实现了爆发式的增长。
值得一提的是，2019年PCB系列销售收入出现的爆发式增长离不开UVDI系列产品的贡献。2018年至2020年1-6月，PCB系列中UVDI系列产品的销售收入分别为610.34万元、8,484.28万元、1,168.62万元，占同期营业收入的比重分别为6.99%、41.95%、15.40%，其中2019年波动较大，而其他系列产品的收入变动则较为平稳。
（截图来自招股书）另据招股书，2018年至2020年1-6月，UVDI系列产品的销售单价分别为305.17万元、197.31万元、292.15万元，毛利率分别为67.66%、49.62%、63.30%，波动也较大，2019年均呈现不同程度下滑。
对此招股书解释，2019年UVDI系列产品的毛利率下滑是为了提升市场对UVDI系列产品的认可程度，而将UVDI系列产品单价由2018年的305.17万元下降到2019年的197.31万元，才导致2019年度PCB系列产品毛利率水平有所下降。对此，在第二轮问询中，上交所要求芯碁微装回复其为了促进市场认可，调低UVDI系列产品价格是否符合行业惯例。
需要注意的是，2019年UVDI系列产品的产销率达到了100%，产量和销量均为43台，而其中38台为罗奇泰克定制产品。据招股书，2019年罗奇泰克及其子公司南京市罗奇泰克电子有限公司（下称"南京泰克"）以7,231.94万元的收入贡献成为芯碁微装的第一大客户，占当年营业收入的比例为35.76%，比第二大客户高出了27个百分点。而除了2019年的其他报告期，芯碁微装的前五大客户中均没有罗奇泰克及其子公司的身影。
招股书称，2019年罗奇泰克及其子公司因新建生产线购置了公司产品，成为当年第一大客户。从新老客户销售收入占比来看，罗奇泰克实为芯碁微装2019年新增客户。疑惑之处在于芯碁微装2018年才推出UVDI系列设备且在当年也仅售出2台，在这种情况下，2019年罗奇泰克突然成为其新增客户，"豪横"采购38台UVDI系列设备（包含子公司南京泰克采购9台），一跃成为第一大客户，为芯碁微装贡献超三成营收，功不可没。
（截图来自招股书）公开信息显示，罗奇泰克成立于2010年12月16日，实控人是楼方寿。2019年在中国电子电路行业协会《第十九届（2019）中国电子电路行业排行榜》中，罗奇泰克以4.40 亿元的营收位列综合PCB企业排名第90名。而芯碁微装也曾出现在2018年的榜单中，不过《壹财信》在此前注意到其2018年营收与榜单显示的营收数据"打架"，荣誉或靠造假获得。南京泰克则是罗奇泰克的全资子公司，成立于2007年5月22日。
大客户验收周期存疑，或有坏账风险
除此之外，大客户罗奇泰克的验收周期或也存在异常。
根据首轮问询回复，2019年对于销售同款UVDI系列产品的客户来看，芯碁微装对红板（江西）有限公司（下称"红板公司"）于4月发货，9月验收，发货到验收共5个月；而与第一大客户罗奇泰克于5月签订合同，9月、10月发货，11月、12月就验收，发货到验收共2个月，不知此举是否符合行业惯例。根据回复，公司不同类别产品的生产周期一般为1-3个月，验收周期一般为1-3个月。同样是2019年新晋大客户，验收周期却存在较大差异，令人不解。
值得关注的是，根据芯碁微装与罗奇泰克的合同约定，签署《验收报告》后，余款6个月付清。截至2019年12月31日已回款3,347.20万元，而余款至2020年6月30日前仅回款1,057.87万元。
（截图来自问询回复）
（截图来自问询回复）根据问询回复，罗奇泰克显然未按照合同如期付款，而在文中开头的当地一篇新闻中发现，罗奇泰克或受疫情影响未能如期投产，芯碁微装对其产生的应收账款或存在风险。
据招股书，芯碁微装对之前的大客户就存在账款收不回来的情形。在2019年12月31日和2020年6月30日，芯碁微装对2017年的第一大客户广州市俊耀电子有限公司、乐昌市俊耀电子科技有限公司进行了全额计提坏账准备，账面余额合计229.58万元。
（截图来自问询回复）同时，芯碁微装在报告期内还存在应收账款逾期的情形，2017 年末、2018 年末和 2019年末，公司应收账款逾期率分别为 18.84%、15.43%和 20.73%，同期逾期金额的期后回款比例分别为100.00%、77.56%和52.84%。
（截图来自问询回复）除此之外，据第二轮问询回复，2019年度主要回函不符客户中罗奇泰克占回函不符金额比例为62.01%，赫然位居第一，差异金额达3,882.50万元。芯碁微装称差异的原因为客户按开票金额确认应付账款。
综上，芯碁微装业绩亮眼，大客户罗奇泰克"功不可没"。10月27日芯碁微装即将上会，我们将继续关注。
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