逾九成私募FOF产品实现正收益 固利资产以90%收益率成绩夺冠

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逾九成私募FOF产品实现正收益，固利资产以90%收益率成绩夺冠

来源：金融1号院

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以运作成本低、风险小为主要优势的FOF基金，在今年显现出较强的收益能力。“金融1号院”根据私募排排网最新数据显示，今年前三季度，全市场有统计的604只FOF产品中，其平均收益率为17.16%，其中，实现正收益占比为95.53%；从收益排名来看，固利资产旗下的量磁群英1号以90%收益率的成绩夺冠。

多位业内人士告诉“金融1号院”，今年是FOF产品发展最好的一年，一方面在于产品收益率平均水平创出了近四年来最高纪录，另一方面在于产品数量也提升明显。不过，FOF基金发展依然面临着较大困难，门槛较高、标准不统一和募资难等问题，是制约组合基金发展的主要因素。

26只产品收益率突破40%

“金融1号院”梳理，全市场有业绩记录的604只FOF基金，今年前三季度平均收益率为17.16%，创出了近四年来最好成绩，其中，实现正收益的产品占比为95.53%。

钜阵资本投资副总监钟恒告诉“金融1号院”，今年前三季度私募FOF基金平均收益率是自2016年以来最高水平，其中，收益排名在前10%的产品平均收益超过30%，排名前30%的平均收益是23%。今年私募FOF业绩表现普遍比往年好，主要得益于股票市场波动、成交量上升，以及商品市场阶段性趋势和波动机会增加，私募各类投资策略均获得较好的绝对收益，也由此延续并获得超越去年两位数字的收益率水平。

钟恒介绍说，收益排名靠前的FOF基金与股票市场指数，或者与商品期货市场有较高的相关性，显示这类FOF在股票多头或商品市场的风险暴露比较多。今年FOF基金在股票多头、指数增强、股票市场择时对冲的基金的配置明显大于去年，一方面反映了FOF基金对今年股市相对乐观预期，另一方面FOF基金也有从降低对冲成本考虑调整配置。

从收益排名来看，前三季度排在首位的产品是固利资产旗下的量磁群英1号，以90%的好成绩夺冠；其次是德睿恒丰资产旗下的德睿恒丰2号，以73.25%的成绩排名第二；恒昌资产旗下的恒昌正心一号以66%的成绩排名第三。

盈诚投资副总经理张砚向“金融1号院”表示，今年FOF基金整体上处于加速发展态势。从公募FOF来看，一是数量、规模快速增长；目前，公募FOF数量已由2017年的6只增长到130多只，规模也由220亿元增长到超过740亿元。二是生命周期养老主题FOF越来越多。三是伴随2019年以来权益市场转暖，FOF产品权益风险敞口上限温和放大。四是FOF整体绩效稳步提升。此外，从私募FOF来看，受益于市场规范化发展和多元化投资策略丰富，私募FOF产品绩效越来越得到投资者认可。

行业发展存在多方面困难

虽然今年FOF基金整体处于向好态势发展，但实际业务开展仍面临较多困难。多位业内人士告诉“金融1号院”，由于投资者对于FOF基金的认识程度不高，业务在实际开展中存在很多局限性，例如门槛较高、募资难等。

张砚表示，希望监管层能从FOF实际操作环节，给与更多统一规范，使越来越多的个人和机构投资者认识到公募和私募FOF优势，运用好这个产品，丰富产品策略。

私募排排网未来星基金经理胡泊向“金融1号院”表示，目前FOF产品募资比较困难，国内购买FOF还是以个人投资者为主，但个人投资者普遍对收益预期偏高，因此低风险、收益中等的FOF接受度偏低；同时，私募机构策略透明度低、仓位比较灵活、风格变化大，不利于FOF机构进行配置。“私募FOF产品还存在双重收费模式，市场接受度偏低，而量化策略冲击，也一定程度上抢占了部分FOF的市场份额。”

钟恒也表示，私募FOF产品销售渠道门槛较高，使得资源进一步集中，强者恒强的格局持续，业绩好的FOF私募资金持续流入，规模和影响力较小的FOF机构依然有较大的生存压力，这将在未来是一个常态。

对于私募FOF四季度资产配置，胡泊表示整体将趋于保守态势。他说，前三季度领涨的个股因估值高、预期透支、抱团现象严重，近期会出现回调可能，同时基本面不确定性因素依然存在，这些因素都对当前市场有一定影响，因此，建议整体降低权益资产配置，增配中性策略和CTA。

钟恒认为，四季度A股指数波动可能会加大，贝塔收益可能会下降，偏低贝塔策略更为适合，比如股票多空、对冲和套利类的策略。虽然债券市场仍然还没到很有吸引力时候，但以信用债为投资标的策略也是考虑的重要选项。