细数基金投资那些“坑”，可要当心了！| 研究猿观察

6年22.76%的年化回报，-17.66%的最大回撤，看起来是一只不错的产品。实则不然，这是基金投资中的另一个坑，管理人能力并不出众，但凭借几次幸运操作取得了看似优异的长期业绩。

从私募二净值走势中可以看出，该基金在2015年牛市中幸运逃顶，除了这一次漂亮操作外，其他时间均未有突出表现。如果不考虑2015年的择时操作，该基金2016年1月到2020年9月的年化回报降到8.97%。2016、2017两年，该基金年化回报仅为6.18%，而同期沪深300指数都实现了9.63%的年收益。

如果投资者对历史业绩不加分析，买入了该私募基金，可能要陷入多年跑不赢指数的窘境。只有对业绩数字刨根究底，才能避过这类坑。

多策略运营

仅展示业绩最好的产品

如果你既关注长期业绩，也对每一时间段的业绩详加考证。不好意思，你还是有可能踩坑。

下面是一只公募基金，研究猿截取了2014年1月到2020年9月的业绩，你再看看这只基金怎么样。

2014年以来，该基金竟然实现了41.24%的年化回报，完成了6年10倍的壮举。从净值上看，基金将沪深300远远甩在身后。基金每年业绩都很亮眼，几乎年年跑赢沪深300。

什么基金这么牛？哪位基金经理这么厉害？答案可能会让你失望。这是一支被动指数型基金，跟踪的是白酒行业指数。

为什么举这个例子呢？你不妨再看看下面这个故事：

研究猿2013年准备创立一家私募基金，发动亲朋好友凑了2000万。2014年1月，研究猿一口气成立了10只产品，一只全部买白酒个股，一只全部买医药个股，一只全部买半导体个股……10只产品各押注一个弹性极强的行业，被动跟踪。2020年，研究猿的10只产品中就会诞生一个年化44%，6年10倍的“神仙”产品。然后研究猿拿着这份6年10倍的成绩单，再将自己的投资理念加以包装，想必会吸引很多投资者！

这是基金投资中又一个坑，基金经理可能有多种策略的产品，但着重展示业绩最好的产品，以偏概全证明自身实力。如果不与基金公司、基金经理深入接触，普通投资者较难客观评估管理人实力。

不仅仅是私募产品，公募基金也有类似现象。比如公募机构同时扶植多位年轻的基金经理，然后各个基金经理重仓不同的行业或风格个股，最后只着重宣传跑出了耀眼业绩的基金经理。明星基金经理光环下，几分实几分虚呢？

以上仅列举了基金投资中的三个坑，其实可以讲的案例还很多。基金管理是一个离钱非常近的行业，难免会有人动歪脑筋。普通投资者很难识别一些假象，明辨基金质量需要专业的基金投研能力。

希望文中案例能为投资者提供参考，不能简单迷信业绩数据、排名指标。而是应该全面思考、理性考证、倾听专业意见。避开了坑，你才能走得更远。

文中数据来源：Wind，好买基金研究中心

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