市场震荡回调，四季度市场风格或更均衡

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  9月A股市场震荡回调，权益类公募基金表现出较强韧性，整体大幅超越大盘。中银基金认为，进入四季度后，短期或仍然保持震荡盘整，而随着企业盈利修复取代估值扩张成为驱动市场的核心变量，市场风格或将更为均衡，A股有望再度迎来较好的结构性表现机会。

  Wind数据显示，尽管今年以来主要指数集体飘红，但各行业板块表现差异巨大，呈现显著的结构性行情。截至2020年10月9日，28个申万一级行业中，仍有6个行业今年以来集体下跌。其中，表现最好的休闲服务行业今年以来上涨62.58%，表现最差的银行行业同期下跌12.29%。

结构化行情更考验投资者的择股、择时能力，也让专业投资机构的优势更为明显。权益类公募基金整体表现出色，“炒股不如买基金”已经被越来越多投资者认可。海通证券数据显示，截至10月9日，股票型基金今年以来整体上涨28.49%，其中主动股票开放型基金上涨43.06%；混合型基金中，偏股混合型上涨37.84%，灵活混合型上涨34.95%，强股混合型上涨43.39%。而同期沪深300涨幅仅为14.27%。

中银基金认为，四季度驱动市场的核心变量，将由流动性宽松带来的估值扩张转变为经济持续复苏带来的企业盈利修复，市场风格预计将更为均衡。短期来看，种种不确定性压制下，市场或仍持续震荡整固。但未来如有安全有效的新冠疫苗问世，或是11月以后美国大选尘埃落定，中美关系或迎来阶段性缓和，不确定因素可能在一定程度上得以缓解。中长期来看，人民币趋于升值，居民财富搬家，A股在全球股市中性价比较为突出，A股有望再度迎来较好的结构性表现机会。普通投资者可以继续通过长期持有公募基金，分享资本市场中长期上涨的红利。

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文章来源于上海证券报。

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