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司南投顾一周年大咖直播系列，今天请到了南方基金FOF投资部投资经理、司南投顾投资经理——林飞。
本次直播以“揭秘稳健理财新选择”为主题，林飞对“如何进行稳健理财”、“投顾与个人理财的区别”等问题进行了解答。
以下为直播内容整理：
主持人：您怎样理解“稳健理财新选择”？
林飞：提到稳健理财，大家经常也会想到的就是银行理财或者一些保险类产品，但是其实从今年开始银行也开始做净值化管理，慢慢地退出刚兑市场。
但很多净值化的理财产品和基金就主要投资于债券，债券是一个低风险，但并不是一个零风险的，也会有熊市，比如说今年的4月—5月的债市大回调，单单去投资债券还是很容易出现亏损的情况。我们也看到今年5月和6月有一些单投债券的理财产品也出现了一些亏损。
所以说去做一个多元资产的投资，相对来说投资稳健性是更高的，比较优秀的方式就是采用绝对收益策略的股债搭配组合，以一个固收类的资产去打底，配合少量的权益资产来追求收益。
主持人：投资者怎么选择适合自己的稳健理财产品？
林飞：我们建议大家要把投资目标做一个区分，比如说要把自己的钱分为四笔钱，6月以内的零钱、6个月-2年追求稳健的闲钱、追求中长期增值的钱，以及长期投资追求高收益的钱，这样的四笔钱投资计划。
稳健理财主要对应闲钱理财的需求。如果你在未来的一些投资的支出是相对比较明确的，比如说明年要支付一笔保费或者支付小朋友的上学费用，这部分支出时间和金额相对比较明确的，我们就可以用稳健理财的方式进行投资。
主持人：这对帮助大家避免追涨杀跌是不是有好处呢？
林飞：做好投资的目标就是区分好不同钱的投资期限，是可以帮助我们去避免追涨杀跌的操作。比如股票型基金，如果是拿着一个长期投资的钱，其实根本没有必要太在意它的短期的波动。但如果我们是短期闲钱，去做这样一个高风险的投资，那当市场出现大幅的下跌或者亏损的时候，我们自然而然会出现这样一个恐慌的情况，很容易出现追涨杀跌的行为。
我们自己作为投顾经理，在构建组合的时候，也会充分帮助客户去考虑这样的风险目标，结合市场的实际情况来构建好这样一个稳健理财的组合。
主持人：投顾和个人投资者做基金的选择会有什么不同？
林飞：现在市场已经有超过7000只基金了，选基金比股票基金经理选股票来的更难，只有比较专业的投资者，才能从这么多的数量的基金中去选到一个好的。投顾经理就是这样一个角色，帮助投资者来实现一个基金筛选的功能。通过专业化和系统化的基金筛选方法，去挑选优秀的基金产品。把更专业的事情交给专业的人来做，大家自己平时上班也有很多自己要应付的事情，没有太多精力能够花费到投资上面。
主持人：您能给大家介绍一下司南投顾中稳健理财相关方向的组合吗？
林飞：我管理的组合是司南投顾中绝对收益策略的组合，它的特点就是在风险可控的基础上去追求一个高确定性的收益。
首先，我们也会通过一个比较合理的股债资产的搭配，帮大家把大多数的钱都先首先是安置在一些固定收益类的资产上，通过这类资产来努力获得相对较为稳定的收益。
其次，在股票市场相对机会比较确定，或者机会比较好的时候会有一部分钱进行股票资产的投资。在整体上通过一个固收+的结构帮助大家去达到一个稳中有进的投资目标。
最后，也会在各类资产的内部，去通过基金经理的优选，来管理寻找一些主动管理能力优秀、投资逻辑具备可持续性的优秀基金产品，来进行实际的配置。
在组合的整个运作过程中，我们也会密切地去跟踪每一类资产多维度的变化，当某一些资产可能发生一些基本面上发生比较恶化的情况的时候，我们也会帮助我们的用户进行及时的调整，我们也争取为我们的持有人取得一个低风险和稳收益的目标。第一层就是先帮大家做资产配置，下一层挑到好的基金，帮助大家更好的找到匹配目标的、更好的基金所构成的组合。
主持人：债券占比比较高，如果遇到熊市会有什么规避风险的方式吗？
林飞：债券的价格其实主要受到两方面的影响：一个是央行的货币政策，一个是我们国家的经济周期。
一般来说货币政策越宽松，或者经济增长越弱的时候，债券的价格是趋于上涨的，反过来也是成立的。今年5月份走熊，主要是由央行的货币政策变化引起的流动性收紧导致的。
我们应对债券熊市的方式，并不是只能卖掉债券的基金，我们现在的组合里配置的债券型基金都是短债基金，短债受到利率周期的影响相对比较小，所以价格受到影响也小。当我们预判债券可能进入走熊周期的时候，我们会把受回调影响更大的中长债转换到短债里来，通过做好内部的结构和久期的调整，帮大家顺利度过这样一个市场环节。
主持人：如果是您的组合里面的权益资产，您的配置思路又是怎样的？
林飞：确实我们的绝对收益类组合，在今年是比较多的参与了股票类资产的投资。其实毕竟我们还是去追求绝对收益的，我自己首要追求的是确定性要高。
股票市场一旦步入熊市带来的亏损非常大。为了预防或者规避这样大的下行风险，我们一方面权益的总仓位会做一些严格的限制，另一方面我们只会在这种股票市场，就是上涨的确定性相对比较高的时候，才会去进行一个配置。
另外，我们还会做一些结构的细分。最近两年成长股相对占优，我年初的底层权益资产是比较偏向成长的风格。而当前市场，价格风格和成长风格的估值差异度，已经达到了历史比较高的位置，所以最近我们做了一些调整，从原先相对超配成长股的结构，调整成了一个成长和价值更加均衡的结构。
整体上来说，我们一方面会去因为追求一个确定性，而选择在右侧做一些股票投资。另外也会基于市场的结构在内部做结构上的超配和低配。
主持人：在产品运作过程当中要怎么去做到求稳？应该怎么更好的度过可能存在的波动呢？
林飞：在实际投资中，首先基于持有期限去合理的资产配置。比如一年期的投资期限通常会适当配置不超过20%的股票资产，在牛市来的时候，贡献收益可能性大，赚的钱相对可观。步入熊市的时候，不超过20%的股票引发一个下行风险，在未来一年这样的投资期限内，通常可以用债券部分收益覆盖。这是刚开始静态的偏宏观层面的一个资产配置。
第二点，我们整个投资的过程中，会进行灵活战术型的资产配置，这个最体现投资经理的价值和水平。在股票市场好的时候，比如说今年，我们会对股票市场做了超配，力争帮助大家增厚了收益。同样的，当我们在预判市场步入一轮熊市或者市场的情绪过热、亦或存在较大不确定性，我们会帮助大家减少权益市场的投资，争取去规避掉或者减小下行风险。在债券基金中也是类似的思路。
第三，我们会在每类资产内部选择合适的基金。在牛市的时候我们更愿意去选择一些在波段交易上比较擅长的基金经理，这类基金经理在债券牛市的时候，他的收益相对来说是比较丰厚的，债券走熊的时候会选择一些信用挖掘上比较擅长的基金经理们组合。股票同样的一个道理。
主持人：我们全市场已经有7000多只基金，我们自己作为一个基民自己要来挑基金的时候经常是有选择困难症。您有什么专业建议？
林飞：我们在基金分析中，会把这种分析过程拆分为基金公司、基金经理和基金产品三个维度，每一个维度都非常重要。
选债券基金时，我们关注基金公司信评团队的能力，债券最怕一些暴雷的事件，暴雷意味着亏损。相对来说信用评价能力越高的基金公司，踩雷概率相对较低。
同时，我们也做非常深入分析基金经理，包括他选股、选债的逻辑和框架是怎么样的。不同的基金经理会有不同的擅长领域，我们会通过面对面的一次深入的交流，了解到基金经理的操作风格，并在实践中反向的验证基金经理是否知行合一。
第三，基金产品也有非常多的划分。尤其是像债券型的基金，比如说它的久期，相对来说是比较偏短的或者偏长的，或者费率的高或者低。
综合来说我们会通过一个相对来说系统化的框架，从公司、经理和产品三个维度去做一个深入分析。基于最终分析结果，来选我们觉得非常优秀的基金经理和他所管理的产品。
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