上能电气：三季度业绩全面增长 光伏逆变器领域行业领先

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作者 | 汉中

今年前三季度，随着国内光伏行业的需求回暖和装机量的提升，二级市场的光伏制造企业受到了多方资金的重点关注。自年初至今，申万光伏设备行业指数涨幅已超过120%，累计成交额达到2.3万亿。

2020年10月29日晚间，国内光伏逆变器头部企业上能电气（代码：300827.SZ）发布三季度报告。据公告显示，上能电气前三季度公司实现营业收入6.31亿元，同比增长5.05%；归属于母公司净利润5558.48万元，同比增长8.20%。公司业绩实现了营收和净利润的全面增长。

全面复产后公司增速恢复，第三季度营收增幅达到67.56%

上能电气长期专注于电力电子变换技术，并通过运用电力电子变换技术为光伏发电、电化学储能接入电网以及电能质量治理提供解决方案。2020年4月，公司成功在A股上市。

目前，公司产品及业务主要包括各类光伏逆变器、储能双向变流器及储能系统的集成产品、电能质量治理产品和备件及技术服务等。其中光伏逆变器是公司的核心业务，该业务近三年的营收占比均高于90%，且业务收入增长稳健。在主营业务的支撑下，公司的整体业绩在近年中实现了领先同业平均水平的高速增长。2017年至2019年，公司营收由6.84亿元增长至9.23亿元，复合增长率为16.2%，归母净利润由5446.65万元增长至8384.29万元，复合增长率为24.1%。

今年年初，受到新冠疫情影响，国内项目建设延后，海外项目发货暂停，造成公司一季度收入同期下降54.12%。而二季度以来，随着国内疫情得到有效控制，以及国家出台多项政策大力支持新能源建设，公司正常生产完全恢复，业绩明显回暖 ，并在第三季度中实现了大幅增长。据公告显示，上能电气第三季度实现营业收入3.79亿元，同比增长67.56%；归属于上市公司股东的净利润2522.68万元，同比增长24.20%。

而在业绩恢复高增长的同时，上能电气在前三季度通过营销网络平台的有序建设，持续扩大了公司在国内光伏市场的市场份额。据公告显示，在国家电投、大唐、华能、中核、中广核、华电等发电集团2020年光伏逆变器集中采购中标结果公示中，公司持续保持各大发电集团逆变器核心供应商地位，并累积了大量在手订单。

在光伏领域中，公司全系列集中式、组串式、集散式光伏逆变器一次性通过了中国电科院的弱电网并网性能测试，并取得权威认证报告。同时其储能产品已在包括合肥国轩60MW/240MWh储能项目、平海电厂火电联合30MW/15MWh储能调频项目、国家电投黄河水电多能互补基地1750kW/2724kWh储能项目、华能清洁能源格尔木500kW/2000kWh储能项目等国内多个重大项目得到应用。

研发技术获国内外知名企业认可，市场占有率亚洲前三

自成立以来，公司始终保持对研发创新的高度重视，并保持着研发投入持续加大。2017年至2019年公司研发投入分别为0.39亿元、0.45亿元和0.58亿元，占营收比例分别达到5.77%、5.35%和6.34%。据三季报显示，2020Q3上能电气的研发投入现已达到0.45亿元，占营收比例的7.05%，在同业中处于领先水平。通过长期的研发投入，目前公司已建有院士工作站、博士后科研工作站、CNAS实验室、省级工程中心等多个高端研究平台。其研发人员占比超过25%，并获得78项授权专利和14项软件著作权。

凭借行业领先的创新实力和技术优势，上能电气在全球光伏逆变器领域取得了较高的市场占有率。根据最新IHS Markit2019调查结果表示，上能电气光伏逆变器市场份额现居世界第六、亚洲前三。而凭借产品优势，公司也获得了包括中核集团、国家电投、华能、大唐、华电等央大型企集团，京能、上海电气、亨通光电、隆基等大型国有及民用企业，以及塔塔集团、软银集团国际知名企业的一致认可。

据公告显示，公司已连续多年成为领跑者基地逆变解决方案核心供应商，其在中国无锡建立的现代化光伏逆变器生产基地荣获了国家工信部颁发的“绿色工厂”称号。与此同时，上能电气积极布局国际化市场，在印度建立了海外生产基地，业务覆盖印度、东南亚、中东、澳洲、非洲、南美等多个地区。

对此，国信证券在对公司“买入”评级的研究报告中表示到，“上能电气在光伏市场拥有行业领先地位，海外市占率提升空间巨大，同时通过渠道布局和客户拓展，公司组串式和集中式产品均有长足发展潜力，储能变流器业务处于快速成长的黄金赛道。”未来，随着行业规模的加速扩张，上能电气有望凭借自身在技术和地位的领先优势，在行业高速发展中取得对应的合理增长。

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