上投摩根新兴动力基金三季报解读！看看基金经理买了啥？

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上投摩根新兴动力A基金

成立以来业绩表现

来源：上投摩根新兴动力基金2020年三季报，数据截至2020.9.30。

上投摩根新兴动力基金买了啥？

来源：上投摩根新兴动力基金2020年二季报、三季报，数据截至2020.9.30，上述表格仅为展示本基金截止三季末的重仓持股情况，无特定推荐之意，也不代表基金将继续持有或挑选该等项目作投资。

2020年三季末行业占本基金资产净值比例（％）

来源：上投摩根新兴动力基金2020年二季报、三季报，数据截至2020.9.30。

后市展望

*杜猛先生，南京大学经济学硕士，先后任职于天同证券、中原证券、国信证券和中银国际证券，任研究员。2007 年 10 月起加入上投摩根基金管理有限公司，先后担任行业专家、基金经理助理、基金经理、总经理助理、国内权益投资一部总监兼资深基金经理，现担任副总经理兼投资总监。自 2011 年 7 月起担任上投摩根新兴动力混合型证券投资基金基金经理，2019 年 3 月起同时担任上投摩根中国优势证券投资基金基金经理。#来源：上投摩根新兴动力基金2020年三季报，业绩指上投摩根新兴动力A基金成立以来收益，数据截至2020.9.30。

四季度对市场影响较大的是美国大选，这对中美关系的未来将带来变数，也将影响众多行业的发展，我们也将对此持续关注。目前中国A股整体估值依然较低，无论是国内大类资产之间的比较还是和国际证券市场之间的比较，A股都是具备相当吸引力的。更为重要的变化是，中国无风险收益率已经开始下行，权益市场在未来是争取较高收益的主要途径，A股在未来大类资产配置的比重将不断提升。因此我们看好A股未来较长一段时间的表现，伴随着市场不断规范化、国际化和法制化，A股的上涨可能会变得更为持续和稳健。

具体看，科技行业，2020年5G手机有望快速提升渗透率，带来部分结构性机会，我们重点关注相关零组件龙头公司，同时逐步布局5G应用层面的软件公司。医药行业，医疗支出需求未来有较大增长空间，尤其是创新药、耗材、器械等领域增长更快，这几个相关上下游领域龙头公司我们认为有持续超越行业增长的能力，值得长期配置。新能源汽车行业，目前来看短周期行业数据可能相对较弱，但是伴随高端车型放量，真实需求有望释放，行业长期趋势向好，中游环节龙头公司成长比较确定。机械板块，短周期仍受益经济复苏，中长期仍有部分公司具备较好成长性。

Q：目前以科技为代表的新兴产业聚集了相当多的成长股，这些成长股具有较大的上涨潜力，但其波动和回撤也很高。那么，我们该如何投资呢？

当前，科技领域成长股的波动幅度确实比较大，这是行业特征所决定的。因为科技是在创造需求或者是在原有需求中再创造新需求，这个过程充满了不确定性，导致了股价的大幅波动。所以，在投资科技成长股时，我们需要判断现在的技术或产品，是否真的能够满足消费者的现实需求。这就要求我们不断跟踪、观察，对这些技术或产品的未来趋势进行深入研究，以降低投资的不确定性。另外，我们也要对自己的判断做出比较远期的预估，以防止因剧烈波动导致的投资偏差。

上投摩根新兴动力A基金成立日期为2011-07-13，基金业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%，2019年、2018年、2017年、2016年、2015年累计净值回报分别为70.27%、-35.65%、42.21%、-19.81%、65.39%，对应区间的基金业绩比较基准增长率分别为29.73%、-19.12%、17.55%、-8.35%、5.68%。20200101 基金业绩比较基准由“沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%”变更为“中国战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%”。上投摩根新兴动力A基金历任基金经理为杜猛(20110713至今)。