股市震荡，需要注意什么？跨年行情，应该如何布局？【立即开户，领取福利】
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提纲：①图文透析；②估值探讨；③投资建议。
温馨提示：企业经营的内外部环境时刻在变化，因此对于公司的判断是具有时效性的，更别提估值了，如果此文的研究时隔久远，您可以等待我们的追踪更新推送，也可以及时定制研究：
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壹
图文透析
本公司所属GICS子行业=>【181家“电子设备和仪器”GICS子行业沪深港上市公司初筛选】
1
公司出镜（2020年Q3财报）
上市以来
帝尔激光自上市以来1.5年，年均复合收益率为约69.75%。截止当前评测日近五年年均复合收益率为--%。
最新股价对应近12月股息率0.27%。（股息率：只代表过去12个月累计派息/最新总市值）
2019年末扣非加权ROE为【30.51%】
[注]：本文数据来源：iFinD，宏赫臻财研究中心，数据日期：20/11/16。
沪港深指数启用以来公司整年度市值增长率PK指数
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公司证券资料及主营类型
行业地位
（横向战略比较，还需结合主营可比性）
细分行业营收&净利润规模排名Top10（单位 亿）
帝尔激光营业收入排名119/215；归母净利润排名36/215。
注：该对比仅供参考，投资者请自行结合该公司主营业务具体考察其横向可比性。该细分行业选取沪深港上市的GICS行业细分为【信息技术-技术硬件与设备-电子设备、仪器和元件-电子设备和仪器】的215家公司。数据为TTM值。
细分行业当前总市值Top10（单位 亿）
帝尔激光总市值排名45/215。
公司主要业务
公司主营业务为精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售。在光伏领域，公司可针对国内外客户需求提供定制化、综合化的高效太阳能电池激光加工解决方案及相关配套设备。
公司目前的主要产品包括PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备、MWT系列激光设备、全自动高速激光划片/裂片机、LID/R激光修复设备、激光扩硼设备以及应用于TOPCON电池的激光设备等。
公司的客户群体主要为天合光能、隆基股份、尚德电力、晶澳太阳能、阿
特斯电力、中环股份、协鑫集成、晶科能源等国内外大中型光伏企业集团。
行业最新数据
依据国家能源局2020年1月20日发布的2019年全国电力工业统计数据，截至2019年，我国太阳能发电累计并网装机容量达204.68GW，相较于2018年增长17.4%，我国光伏产业总体呈现稳定上升的发展态势。
自2010年开始，国内及全球装机容量均处于高速增长的态势。全球光伏装机容量从2010年的40GW提升到2018年的506GW，复合增速为37.3%，而同时期国内光伏总装机容量从1GW增长到175GW，复合增速高达90.7%。自2015年5月31日之后，国内光伏产业逐步摆脱紧盯补贴野蛮生长的模式，转而在平稳高效的框架下有序发展，各企业也不断进行技术和产线的升级，优化产品结构，降低产线成本，提高产品效率。
资产结构
（新手看利润表，老手看资产负债表）
资产负债表
2020年三季报负债/净资产：44%；负债/总资产：31%。
主要资产构成图
[注]：2020年Q3总资产【24】亿；净资产【17】亿，负债【7】亿；
20Q3总市值【145亿】；当前时点总市值【121亿】
第一大资产为货币资金10.3亿，占比42.7%；2019末占比38.8%。
第二大资产为存货6.9亿，占比28.4%；2019末占比32.5%。
第三大资产为其它资产3.3亿，占比13.6%；2019末占比0.5%。
帝尔激光有形资产占总资产比例【67%】，无形资产+商誉占比【2%】
2
营收一览
营收结构
最新财报行业分类占比图
20年中报显示公司主要的产品营收来源于太阳能电池激光加工设备，占营收比99.24%。其他的配件及维修服务占比很少，主营业务领域集中性高。
公司中国大陆地区业务占比88.7%。
近四年营收前五分类结构图
主营1业务2017-2019三年复利增长率分别为：120.5%、122.6%和88.3%。
主营2业务2017-2019三年复利增长率分别为：--%、--%和--%。
公司来自SE太阳能电池激光加工设备的收入规模增长较快，PERC太阳能电池激光加工设备的收入较为稳定，公司继续与天合光能、隆基股份、阿特斯太阳能、晶澳太阳能、东方日升等全球知名光伏公司开展合作。
营收的高速增长主要得益于国内光伏市场发展迅速，光伏企业积极推进技术进步，给公司高效的太阳能电池激光加工设备提供空间。
近四年毛利率前五分类趋势图
公司主攻激光PERC 和SE，市占率均为市场第一。高市占率和对光伏行业的深刻理解造就公司高毛利率。且毛利率维持稳定。
历史营收
营业收入、归母净利润和经营性现流净额分段复利增长率
未3年为机构一致预期数据，经常不靠谱，仅供参考。往往是悲观时预期悲观，乐观时预期乐观。投资者需甄别个中机会。
近年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图
预测值为机构一致预期均值，只作参考不一定靠谱。
帝尔激光过去五年归母净利润复合增速：---%，近四季增速21.74%，未来2年一致预期复合增速为32.44%。
滚动近四季净利润、营收及增长率趋势图
（考量基点：近20个季度，下同）
滚动柱图连续逐季稳健增加为加分项。新股请关注公司上市之后的时段。
投资者需关注趋势的变化，忽略单个季度的非质变因素。
帝尔激光净利润含金量低，营收含金量有波动，近四季含金量逐步降低。
公司的营收和净利润整体来看维持稳健增长。
单季度净利润、营收及增长率趋势图
季节性不明显。营收净利润逐步攀升。
近四季销售费用、管理费用一览
投资者可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司（绿线低于下红线为优异，靠近为优秀），具备较高的竞争优势，若30-70%之间为可接受区域（图中红色直线之间），若大于70%需要警惕，说明该公司产生净利润的能力较弱。
帝尔激光该指标优秀，整体处于优秀区间位置，获利能力很强。
最新值14.9%，近四季度均值14.5%。
3
现金流
近四季经营活动产生现金流净额对比归母净利润
经营现金流量净额低。
近5年经营现金流占净利润比例均值为【0.84】
近5年自由现金流占净利润比例均值为【-0.62】
近年现金循环周期
现金循环周期又可称为净营业周期，是考量企业日常运营环节的现金流状况，优先关注那些该指标小于60的企业，负数更为优，表示企业的还款周期远大于存货变现期。警惕该指标大于360的企业。
公式：现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数
现金循环周期指标：【差】
4
盈利能力
【本公司】
总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）及净利率分段均值一览
盈利能力趋势图
各项盈利能力指标在良好线上越高越好。
帝尔激光各盈利指标均处于良好线上。
近四季ROE（左轴）及ROIC（右轴）趋势图
关于ROE和ROIC
若一定要将问题简单归结的一个指标的话，便看ROE。
巴菲特控股管理的伯克希尔公司制定的业绩衡量标准是15%的净资产收益率以上；巴菲特重仓的历史持股ROE均在20%以上，甚至更高。
从ROE的趋势图可以判断企业价值扩张期：看ROE能达到的高度、ROE维持在高水平持久性、ROE的增长能力。
投入资本收益率ROIC，是一个久经考验的分析资本收益的比率，这个比率调整了资产收益率和净资产收益率的某些特性。
拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。
当前ROE：20%+；ROIC：21%+，一致预期ROE 23%+。
帝尔激光ROE和ROIC盈利指标处于良好线之上位置，20年盈利指标受疫情影响，ROE指标还是处于较高水平。未三年机构一致预期逐步恢复向好。
【细分行业】
细分行业盈利能力横向对比Top10
帝尔激光
毛利率49.6%，排名34/215；ROIC*27.5%，排名第4；ROE*25.3%，排名第8。
ROIC*取值为TTM值和上年年报值的均值；（港股为上年报值）
ROE*取值为TTM值和上年度扣非加权值的均值。
需关注细分行业主营业务差异性，可比性。
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杜邦分析
杜邦分析分阶段一览
近十年杜邦分析趋势图
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