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来源：国海富兰克林基金
高山仰止，心向往之
跟随投资大师，领会投资真谛
欢迎相约第10期｢以理富人｣
在2006年美国《纽约时报》评选的“全球十大顶尖基金经理”中，约翰·聂夫赫然在册。这位一度“被低估”的投资大师，从1964年到1995年，连续22年战胜市场，带领温莎基金取得了14%的年化回报率，基金规模也从7500万美元发展至110亿美元注。
公募基金教父约翰·博格曾高度评价约翰·聂夫，认为他是与彼得·林奇比肩的“真正的明星基金经理”，这不仅是因为聂夫的业绩足够出色，更因为他的投资方法具有很强的实践性和可操作性。
出奇制胜：“低估值”投资的6种方法
“大多数人的行为不一定是错的，不过，正确的机会往往不在大多数人手中。”作为一位“低估值投资大师”，约翰•聂夫的秘密武器就是寻找市盈率“低残”的优质股份，那些跌至谷底的股票，往往深受聂夫“青睐”。
1、每日低价股跟踪
约翰·聂夫会实时监视价格创新低的股票，并把它们放在一个动态用户板块中每日进行更新，“倘若并无基本面缺陷的证据，或众所周知的负面论调，这类股票‘一定值得琢磨一番’。”
2、坏消息带来好消息
浏览新闻时，约翰·聂夫会特别留意那些正处于困境中的公司或行业，并确定它的经营业务是否在本质上还安然无恙，“如果表现还不错，那么可能股价越跌，前景就越光明”。
3、寻找水深火热中的股票
行业困境或者经济萧条会导致出售股票的压力增大，同样，上市公司的某些重大举措也能触发抛盘大量涌出。
4、寻找被错误归类的公司
约翰·聂夫还青睐那些受经济周期影响而被错误归类的公司。比如1990年末，拜耳公司受经济周期影响股价大跌35%，人人避而远之，而聂夫却认为，拜耳公司有一半的收益都不受经济波动制约，因此大量购入。结果，1993年后半年，温莎通过该公司股票收获了远高于市场平均的利润。
5、逛商店中的投资机会
生活中潜藏着很多投资机会，约翰·聂夫提醒投资者要多去购物中心、零售商店捕捉灵感，“听听十几岁的孩子们说什么东西很火，说不定其中就有‘大黑马’”。受益于这一投资窍门，温莎不止一次从诸如麦当劳、牛排馆等餐饮公司获取巨额回报。
6、投资直觉
“投资的直觉不会凭空产生，它需要投资人对一个行业或公司有充分的了解和体会，或者懂得能够影响它们的宏观经济因素。”聂夫指出，丑陋的股票往往是漂亮的，成功的投资不需要人气很旺或绝对多头市场，正确判断和坚持直觉往往是成功的关键。
随机应变：价值投资的“四不原则”
作为“股神”巴菲特的挚友，很多人喜欢将二人进行对比，并做出“他们的投资风格很相似”的判断，其中低估值冷门股就是二人的“共识”之一。
1、向投资热点说“不”
对低市盈率股票的偏爱体现出约翰·聂夫对“题材股”的不屑，他从来不讲花哨、赶流行，不管市场是上涨、下跌还是震荡，他都始终保持一种风格。
2、向分散投资说“不”
“分散投资只会带来平庸的业绩，永远成不了什么气候”，对于很多人来说这种说法或许显得有些“异类”，但对于约翰·聂夫和他的温莎基金来说，这一原则却是实现“高报酬率”的秘诀。“你必须在主流智慧都说你错的时候选择固执，必要时勇敢尝试。”
3、向习惯逆向说“不”
虽然大部分时候，“低估值”就代表着逆向，可聂夫直言，逆向并非“始终有效”，因此不要因为“与众不同”而沾沾自喜，更不要成为习惯性逆向操作的“冥顽不化者”，你必须紧盯基本面具体分析，才能获得奖赏。
4、向股票依恋说“不”
有很多投资者会因为某只股票的表现始终出色而“深爱”上它，但聂夫却认为这种情形“非常危险”。“温莎持有的每一只股票都是用来卖的”，每当基本面恶化，或者价格接近聂夫的预期，股票就会出现在聂夫的“待售”名单内。
逆市场而行之，往往要经受很大的心理压力，但却成为约翰·聂夫屡试不爽的投资“良策”，31年55倍投资回报，如果说约翰·聂夫的“六种方法”是寻找身边“不变的价值”，那么“四不原则”则是时刻警惕“变化的时间”。
“天真的投资者总梦想着一夜暴富，但那永远是可望而不可即的事情。”归根结底，价值是时间的沉淀，能够经历漫长岁月检验的投资者，方能取得长久的胜利。
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