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本文来自微信公众号“韭圈儿”
1、没有人否认现在处在估值较高的阶段，但对于“高估值”的优质资产的成长性都很有信心，认为可以通过时间让业绩去消化估值，而这个时间，已经从一两年变成5年以上维度；
2、为什么会有这种变化？基金经理说是外资带来的影响；
3、很少会再有人谈论PE、PEG等估值方法，而大多会谈论DCF估值法，然而由于DCF背后的假设过多，大多数人也只能给一个模糊的结论。延伸：一文说透：DCF估值是个什么鬼？到底怎么用？
4、在行业基本面没变化的情况下，很少人敢把手里的“高估值高增长”的股票卖掉，偶尔遇到暴跌只能抗，确认景气度没问题就拿着不动，根据市场波动做择时的人越来越少；
5、只有极个别的基金经理不避讳自己的换手率比较高，大多数基金经理都会强调自己的换手率很低。对于强调价值投资的公募行业而言，说自己换手高似乎“有失体面”。其实我觉得，这个市场上有各种赚钱方法，没有好坏之分。如果有人觉得A股韭菜多，能抓住更多的交易机会，那也是本事。
6、科技股基金经理都认为，本轮科技股行情和13-15年有着本质的区别，上一轮是炒概念，从0到1，是Gartner曲线的第一波，这一轮有真是业绩，从1到N，是Gartner曲线第二波；
7、越来越多的基金经理趋向于拥抱龙头，尤其是格局稳定行业的龙头公司，也就是从Gartner曲线坠落过程中幸存下来的那些；而致力于挖掘初期牛股的人似乎在变少，从基金持仓上看集中度也在提升；
8、关于周期股，分歧比较大，主要存在于股债基金经理之间。债券基金经理大多认为明年1季度之后，经济复苏仍旧步履蹒跚，股票基金经理（尤其是看好周期的）认为本轮复苏从19年底就有迹象，只不过被疫情打断了，明年还会持续至少四五个季度；由于经济不好对债有利，经济好对股有利，所以很难判断他们是否屁股决定了脑袋；
9、对于疫情逐渐过去，宽松政策边际收紧这个问题，大家似乎没有异议。只不过说边际收紧，有多紧，带来多大影响，各自想法不一样。因为美国拜登目前的刺激政策比川普更猛，所以股票基金经理大多认为国内也不可能大幅度收紧，而是慢慢退出；
10、我比较喜欢问科技基金经理卡脖子领域的“国产替代”需要多久能真正完成？大多数认为3年基本上就能有显著变化，5年基本搞定。最激进的认为3年100%完成，我是外行，不知道说的靠谱不靠谱。
11、大多数买了新能源产业链的基金经理都买了新能源车，有买蔚来的，有买特斯拉的（没听过买小鹏和理想的），评价都还不错，主要是对于固件升级的推送，认为很有价值。所以应该以软件公司来估值？or硬件公司来估值？当然，也有基金经理敢于直接指出新能源行业目前阶段是有局部泡沫的；
12、看好的方向上，长期来讲新能源车、创新药和CXO行业，大消费依旧是被提及最多的，短期提及周期机会的也有，包括原材料、基建工程等，但是很多成长股基金经理不愿意去参与这种短期机会，因为他们更想做“时间的朋友”，不是“时间的炮友”，要think big ,think long~
13、股债性价比这方面（参见FED模型），债券占优，这一点大家都不否认。所以新基金的建仓都还是挺谨慎的。问到给投资者怎样的建议，也没人敢说all in，大多是强调一方面要做好资产配置（买我的基金当矛，盾你自己看着买，反正我只卖矛），另一方面建议大家做定投（这个恐怕是营销部门要求的统一话术）
14、关于债市暴雷，很多固收基金经理都认为市场反映过于恐慌了，大量赎回带来了受迫性卖出，其实自己持仓稳的一批。由于债券基金信息披露不透明，每次信用危机都是投资者判断债基风格的试金石，很多之前业绩亮眼的基金最近回撤很大，可以说明是激进策略。而股债冰火两重天，比如煤炭企业债券雷声不断，但煤价股价却暴涨（说话功夫煤炭股涨停了），也说明这些正常经营的龙头企业问题不大。
15、我会问基金经理自己心目中觉得市场上有哪些自己钦佩的基金经理，除了买自己的基金还买了谁的，但是由于那啥的原因，这个通常没法对外播出，你总不能说别人家的基金好吧。这部分内容，今晚8点来我视频号看直播，咱们来唠唠。
直播主题：基金经理调研和选基金的那些事儿
直播时间：2020年11月27日（周五）20:00
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