半数基金经理明年投资首选新兴市场

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中国基金报记者 姚波

根据国际金融协会数据，新冠疫情引发了创纪录的资金外流，仅在3月份就有逾900亿美元资金流出新兴市场。但现在，这一资产类别正重获资金青睐。

本月，疫苗取得突破性进展，人们对全球经济感到乐观，重新点燃了对高风险投资的兴趣。新兴市场货币和股市成为其中的大赢家，过去两周强劲上涨，债券也收复了失地。这轮广泛的反弹推动MSCI新兴市场股指今年进入上涨区间，较3月份低点上涨逾50%。

在本月美国银行的调查中，有一半的基金经理将新兴市场视为2021年的首选。高盛分析师预测，明年新兴市场的表现将从具有韧性转向表现突出。新兴和前沿市场专家复兴资本则建议投资者大举买入新兴市场，该公司通常对看涨新兴市场持谨慎态度。

安本标准新兴市场股票投资主管罗宾逊表示，疫苗作为催化剂已经推动投资者为市场回归正常定价，即使没有基本面因素改善，单凭估值因素也可以推动资金流入。新兴市场经济恢复增长自然是好，但如果相较发达市场估值保持明显优势，这一点就可以推动市场反弹。

资金流动也说明了同样的问题。数据提供商EPFR的数据显示，在3月至9月期间，新兴市场股票基金的资金外流几乎没有间断，但过去两周已吸引了近140亿美元资金。国际金融协会有关跨境资金流动的数据显示，11月以来，流入新兴市场股市的资金超过220亿美元。投资者还重返新兴市场债券，尤其是以美元或其它硬通货货币在海外发行的主权债券。

高盛预测未来12个月全球经济强劲复苏，对新兴市场未来保持乐观态度。高盛称，低估值所带来的“反弹潜力”尤其有助于新兴市场，这家银行在新兴市场中挑选了墨西哥和巴西。该行认为，墨西哥将受益于美国经济不断走强，明年该国可以进一步放松政策以支持经济增长，而大宗商品价格不断上涨将提振巴西经济。

安本标准则认为，新兴市场股票之间的巨大差异，使人们很难做出全面判断。不过，市场从高价成长型股票转向价值型股票将使新兴市场受益。

复兴资本指出，目前，大量资金通过交易所交易基金进入新兴市场资产，质量较差的资产反弹幅度可能最大，包括评级较低的主权债、被低估的大宗商品货币，以及相对不受欢迎或缺乏流动性的股市。该机构建议购买一篮子非洲外币债券，如埃及、肯尼亚、加纳、尼日利亚和安哥拉的债券。

此外，美元走软对新兴市场的投资前景至关重要。一些分析师预计，美元兑主要贸易伙伴国货币的汇率明年将下跌至多20%，这将为新兴市场资产提供巨大支撑。美元走软为外国投资者提供了一个前景，即除了通常丰厚的股票股息和本币债券利率走高，还有货币升值的前景。美元走软还使发展中国家的债务人更容易偿还美元贷款，减轻了对债务可持续性的担忧，并提高了大宗商品出口国的收益，因为这些以本币计价的大宗商品价值将更高。

不过，也有一些因素困绕新兴市场。如在摆脱冠状病毒危机的过程中，一些国家的总体债务负担不断上升，且有人担心2013年的“QE缩减恐慌症”重演。如果全球经济快速复苏，美联储宣布削减其债券购买计划，注入全球市场的流动性骤减，就会导致新兴市场资产像2013年一样快速下跌。